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2022年俄烏戰爭對中國經濟的影響分析報告

2022年俄烏戰爭對中國經濟的影響分析報告

2022年俄烏戰爭對中國經濟的影響分析報告

2022年俄烏戰爭對中國經濟的影響分析報告

摘要:2022年2月底,俄烏衝突爆發,全球資本市場也受其影響產生劇烈波動。隨着利空股票、新興市場貨幣等風險資產,能源、農產品等大宗商品交易價格攀升,刺激市場避險情緒不斷上漲。而在全球市場因受此影響產生劇烈波動的同時,國內市場經濟受影響程度成為輿論關切熱點。

關鍵詞:俄烏戰爭、股市、能源、糧食。

俄烏戰爭爆發:

從2月24日的俄烏局勢升級至今,世界投資金融市場已出現了嚴重震盪,商品價格爆炸式、股票大跌、美債收益率大跌,仍在進行的俄烏衝突也對全球經濟發展造成了不確定性。而就於俄烏矛盾是否會危害國內經濟這一問題,國際社會輿論也普遍保持了積極態度,人們普遍認為國內經濟運行將一直向好,而俄烏矛盾對國內經濟運行的直接影響仍然較小,因此無須過分悲觀。3月7日,國家發展改革委就俄烏衝突是否會影響中國經濟問題進行迴應,表示中國經濟韌性強、潛力足、空間大,雖然中國經濟發展的外部環境更趨複雜嚴峻,但中國經濟長期向好的基本面不會改變,保持經濟運行在合理區間仍然具備好的基礎和條件。發改委相關回應引起媒體廣泛傳播,也得到了部分輿論的支持與肯定。而在與此同時,也有部分輿論也從2月PPI與CPI變化的趨勢出發,分析認為未來中國PPI仍存在着一定的輸入性增長壓力,而一旦社會矛盾不斷升級、生產規模增加,將使得中國PPI的走向面臨着很大不確定性,而二零二二年中國PPI前高後低的趨勢或許也將被改寫。而CPI受的負面影響也將相對較小,主要表現在燃料價格上漲。

一、股市

據相關數據顯示,俄烏開戰首日,A股主流指數全線下跌,其中深證成指、滬深300、創業板指跌幅都超過2%,全市場更有超4000支個股下跌。外圍市場急劇變化之下,A股持續回調,引發輿論高度關注。A股下跌的原因、俄烏衝突對A股的影響、A股後續演變和投資者如何應對等相關話題成為輿論關注的重點。

綜合各界看法與分析,輿論普遍認為俄烏矛盾對A股的負面影響有限,一方面A股市場儘管短期隨着俄烏局勢的發酵而產生了一些調整,但並不具有趨勢性下跌基礎,且中長期向好的格局也沒有變化。另一方面,A股突然大跌的政治因素也成為了社會輿論所關注的焦點。眾多券商、投資機構等人士都從A股低迷的內部原因上進行了剖析,其中俄烏緊張局勢、中概股不斷下跌、多地疫情不斷惡化、美聯儲加息預期、市場恐懼心態等原因都是輿論認可度較高的理由。但事實上,自一月開始,在美聯儲加息、地產政府放鬆力度憂慮情緒和國內外疫情不斷等負面因素影響下,,A股就已進入一個較大幅度回調。2月公佈的1月社融6.17萬億元遠超市場預期,A股出現一次短暫的觸底反彈,但2月24日突逢俄烏黑天鵝事件,A股隨美股回落,市場恐慌、悲觀情緒加深,紛紛選擇減倉避險。

另一方面,俄烏衝突對A股市場的影響也成為輿論的核心議題。多數輿論從對外貿易額、資本市場風險傳導過程等角度對俄烏局勢的影響做出了評估,認為俄烏衝突對A股的影響較小。首先鑑於俄烏僅佔中國對外貿易量的3%,從貿易體量上對中國經濟衝擊非常有限;其次是戰爭對資本市場衝擊的傳導過程較為漫長(經過俄烏市場——歐洲市場——美國市場——亞太市場——A股市場),等風險傳導至A股已減弱許多;最後中國的各大週期也與美國不同步,即使美股後續大幅下行,A股受其影響也較小。

二、能源

作為世界上最主要的石油、天然氣和煤炭出口國,歐洲化石能源嚴重依賴俄羅斯。俄烏戰爭爆發後,歐美國家對俄羅斯實施了涉及多個領域的制裁措施,其中能源市場不可避免的被波及,導致歐洲能源危機進一步加深,同時也給全球能源市場帶來衝擊,國際原油、天然氣價格進一步攀升。中國進口方面,俄羅斯是中國的重要合作伙伴,2021年中俄雙邊貿易同比增長35個百分點,高達1468億美元,而在能源供應上,俄羅斯更是存在感十足。根據數據統計顯示,2020年中國原油從俄羅斯進口量達8357萬噸,佔比15.42%,僅次於沙特。而在煤炭領域,俄羅斯有近四分之一的出口流向中國。在此背景下,此番俄烏衝突對於中國能源市場影響如何成為輿論關注重點。

中國原油市場方面,輿論對國內原油市場普遍持樂觀態度,認為在中俄簽訂了長期油氣供應協議的前提下,俄烏衝突不會對中國原油進口產生直接影響,也不會影響中國原油進口的整體節奏。但隨着全球原油價格的上漲,中國原油進口的成本預計將會增加。而對於成品油,2月以來,國內油價的持續上漲受到輿論強烈關注,“汽油價格迎來9元時代”引發部分網民悲觀情緒。但也有業內人士認為,短期內國際油價的漲跌在一定程度取決於俄烏衝突的後續發展,但長期來看,更多還是受需求關係的影響,而從當前形勢來看,油價持續上漲態勢短時間內無法改變,老百姓的生活成本將會有一定的增加。煤炭領域,國內輿論則廣泛持積極態度,指出隨着制裁與反制裁措施的實施,歐洲國家、日韓對俄能源進口將出現減量,相應會抬升美國、澳大利亞等能源大國的煤炭出口價格,而中俄煤炭貿易反而會因此獲得更大發展,進而緩解中國進口高卡煤來源不足的問題。金屬市場方面,今年以來,受國際局勢和疫情等各方面的影響,國內鋁、鎳、銅、不鏽鋼、玻璃等原材料價格均有不同程度的上漲,而俄烏衝突的爆發更是加劇了市場供應風險的緊張形勢,導致金屬原材料價格再次攀升。例如作為不鏽鋼的重要原料的鎳,3月7日LME期鎳創歷史最高價,最高為55000美元/噸,最高漲幅超過了90%。金屬原材料價格的持續上漲使得企業成本不可避免的增加,進而造成當前與之相關的多個行業出現了成本利潤倒掛的情況。對此,輿論認為在衝突尚未緩和的前提下,未來鎳、鈀等材料價格上漲帶來的影響或將持續,相關下游產業如家電、新能源等產品漲價的可能性極高。

三、糧食

從俄烏矛盾爆發至今,以小麥為首的農作物售價走高,以及近日烏克蘭政府對小麥等農作物實行出口限制,更使輿論對世界農業國際貿易格局的疑慮更加增強。俄烏二民族國均是世界玉米、小麥、葵花籽油等農作物的主要出口商,據UN Comtrade統計顯示,2021年兩國玉米/小麥的合計出口將佔據了世界約百分之十五/百分之二十五,葵花籽油的出口更佔據了世界份額約百分之八十。另外,俄也是世界最大的農業肥料出口商,據FAO數據顯示,2019年俄氮肥、磷肥、、鉀肥出口量分別佔全球百分之十五/百分之十四/百分之十九,俄烏衝突導致俄羅斯化肥出口存下降風險,可能將推升全球農業生產成本。而就我國而言,烏克蘭是我國第一大葵花籽油進口國和第二大玉米進口國,據數據顯示,2020年-2021年,中國共進口葵花籽油170萬噸,其中百分之六十四自烏克蘭進口;2021年,我國從烏克蘭進口玉米800餘萬噸,佔比近三成。在此背景下,俄烏衝突對我國糧食市場的影響如何成為輿論關注重點。

從糧食安全來看,輿論對我國糧食安全持樂觀態度,認為俄烏衝突對我國的糧食安全影響不大。我國的糧食來源眾多,主要糧食需求為小麥和大米,而在大米完全能夠自給自足的情況下,2月24日中國開放俄全境小麥進口,更是緩解了國內糧食壓力。從農產品價格方面來看,“生產成本提升,價格易漲難跌”成為多數輿論普遍的觀點。有業內人士提出,我國穀物對進口依賴程度較低,2021年烏克蘭出口至我國玉米總量僅佔全年消費量的2.57%,進口波動不會是擾動國內農產品供應的主要因素,但原油、化肥等大宗商品漲價才是帶來輸入性成本上漲的關鍵;同時,疊加外盤農產品價格上行催化市場看漲情緒,預計將驅動玉米等農產品價格進一步上漲。

總結:

根據形勢變化,我們認為今年的經濟工作,要重點警惕經濟全面陷入“滯漲”狀態,不僅要預備好完整的政策工具體系和宏觀調控資源,堅決遏制以初級產品價格高企為主要特徵的通米趨勢,而且要在疫情局部復燃的背景下,儘快使企業和民眾恢復良好的信心,扭轉預期轉弱、需求下降造成的經濟下行壓力。

無論俄烏衝突結果如何,以美國為首的西方國家都不會放棄遏制中國崛起的戰略目標,我國參與經濟全球化進程的國際環境將更趨惡劣。對此必須要有充分的心理和戰略準備。在中長期中,我國必須持續深化對內對外開放,堅持內外循環並舉,才能有效突破西方國家對我國產業鏈的封鎖和圍堵。

標籤: 分析報告 戰爭
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