2022年俄乌战争对中国经济的影响分析报告

2022年俄乌战争对中国经济的影响分析报告

摘要：2022年2月底，俄乌冲突爆发，全球资本市场也受其影响产生剧烈波动。随着利空股票、新兴市场货币等风险资产，能源、农产品等大宗商品交易价格攀升，刺激市场避险情绪不断上涨。而在全球市场因受此影响产生剧烈波动的同时，国内市场经济受影响程度成为舆论关切热点。

关键词：俄乌战争、股市、能源、粮食。

俄乌战争爆发：

从2月24日的俄乌局势升级至今,世界投资金融市场已出现了严重震荡,商品价格爆炸式、股票大跌、美债收益率大跌,仍在进行的俄乌冲突也对全球经济发展造成了不确定性。而就于俄乌矛盾是否会危害国内经济这一问题,国际社会舆论也普遍保持了积极态度,人们普遍认为国内经济运行将一直向好,而俄乌矛盾对国内经济运行的直接影响仍然较小,因此无须过分悲观。3月7日，国家发展改革委就俄乌冲突是否会影响中国经济问题进行回应，表示中国经济韧性强、潜力足、空间大，虽然中国经济发展的外部环境更趋复杂严峻，但中国经济长期向好的基本面不会改变，保持经济运行在合理区间仍然具备好的基础和条件。发改委相关回应引起媒体广泛传播，也得到了部分舆论的支持与肯定。而在与此同时,也有部分舆论也从2月PPI与CPI变化的趋势出发,分析认为未来中国PPI仍存在着一定的输入性增长压力,而一旦社会矛盾不断升级、生产规模增加,将使得中国PPI的走向面临着很大不确定性,而二零二二年中国PPI前高后低的趋势或许也将被改写。而CPI受的负面影响也将相对较小,主要表现在燃料价格上涨。

一、股市

据相关数据显示，俄乌开战首日，A股主流指数全线下跌，其中深证成指、沪深300、创业板指跌幅都超过2%，全市场更有超4000支个股下跌。外围市场急剧变化之下，A股持续回调，引发舆论高度关注。A股下跌的原因、俄乌冲突对A股的影响、A股后续演变和投资者如何应对等相关话题成为舆论关注的重点。

综合各界看法与分析,舆论普遍认为俄乌矛盾对A股的负面影响有限,一方面A股市场尽管短期随着俄乌局势的发酵而产生了一些调整,但并不具有趋势性下跌基础,且中长期向好的格局也没有变化。另一方面,A股突然大跌的政治因素也成为了社会舆论所关注的焦点。众多券商、投资机构等人士都从A股低迷的内部原因上进行了剖析,其中俄乌紧张局势、中概股不断下跌、多地疫情不断恶化、美联储加息预期、市场恐惧心态等原因都是舆论认可度较高的理由。但事实上,自一月开始,在美联储加息、地产政府放松力度忧虑情绪和国内外疫情不断等负面因素影响下,，A股就已进入一个较大幅度回调。2月公布的1月社融6.17万亿元远超市场预期，A股出现一次短暂的触底反弹，但2月24日突逢俄乌黑天鹅事件，A股随美股回落，市场恐慌、悲观情绪加深，纷纷选择减仓避险。

另一方面，俄乌冲突对A股市场的影响也成为舆论的核心议题。多数舆论从对外贸易额、资本市场风险传导过程等角度对俄乌局势的影响做出了评估，认为俄乌冲突对A股的影响较小。首先鉴于俄乌仅占中国对外贸易量的3%，从贸易体量上对中国经济冲击非常有限；其次是战争对资本市场冲击的传导过程较为漫长（经过俄乌市场——欧洲市场——美国市场——亚太市场——A股市场），等风险传导至A股已减弱许多；最后中国的各大周期也与美国不同步，即使美股后续大幅下行，A股受其影响也较小。

二、能源

作为世界上最主要的石油、天然气和煤炭出口国，欧洲化石能源严重依赖俄罗斯。俄乌战争爆发后，欧美国家对俄罗斯实施了涉及多个领域的制裁措施，其中能源市场不可避免的被波及，导致欧洲能源危机进一步加深，同时也给全球能源市场带来冲击，国际原油、天然气价格进一步攀升。中国进口方面，俄罗斯是中国的重要合作伙伴，2021年中俄双边贸易同比增长35个百分点，高达1468亿美元，而在能源供应上，俄罗斯更是存在感十足。根据数据统计显示，2020年中国原油从俄罗斯进口量达8357万吨，占比15.42%，仅次于沙特。而在煤炭领域，俄罗斯有近四分之一的出口流向中国。在此背景下，此番俄乌冲突对于中国能源市场影响如何成为舆论关注重点。

中国原油市场方面，舆论对国内原油市场普遍持乐观态度，认为在中俄签订了长期油气供应协议的前提下，俄乌冲突不会对中国原油进口产生直接影响，也不会影响中国原油进口的整体节奏。但随着全球原油价格的上涨，中国原油进口的成本预计将会增加。而对于成品油，2月以来，国内油价的持续上涨受到舆论强烈关注，“汽油价格迎来9元时代”引发部分网民悲观情绪。但也有业内人士认为，短期内国际油价的涨跌在一定程度取决于俄乌冲突的后续发展，但长期来看，更多还是受需求关系的影响，而从当前形势来看，油价持续上涨态势短时间内无法改变，老百姓的生活成本将会有一定的增加。煤炭领域，国内舆论则广泛持积极态度，指出随着制裁与反制裁措施的实施，欧洲国家、日韩对俄能源进口将出现减量，相应会抬升美国、澳大利亚等能源大国的煤炭出口价格，而中俄煤炭贸易反而会因此获得更大发展，进而缓解中国进口高卡煤来源不足的问题。金属市场方面，今年以来，受国际局势和疫情等各方面的影响，国内铝、镍、铜、不锈钢、玻璃等原材料价格均有不同程度的上涨，而俄乌冲突的爆发更是加剧了市场供应风险的紧张形势，导致金属原材料价格再次攀升。例如作为不锈钢的重要原料的镍，3月7日LME期镍创历史最高价，最高为55000美元/吨，最高涨幅超过了90%。金属原材料价格的持续上涨使得企业成本不可避免的增加，进而造成当前与之相关的多个行业出现了成本利润倒挂的情况。对此，舆论认为在冲突尚未缓和的前提下，未来镍、钯等材料价格上涨带来的影响或将持续，相关下游产业如家电、新能源等产品涨价的可能性极高。

三、粮食

从俄乌矛盾爆发至今,以小麦为首的农作物售价走高,以及近日乌克兰政府对小麦等农作物实行出口限制,更使舆论对世界农业国际贸易格局的疑虑更加增强。俄乌二民族国均是世界玉米、小麦、葵花籽油等农作物的主要出口商,据UN Comtrade统计显示,2021年两国玉米/小麦的合计出口将占据了世界约百分之十五/百分之二十五,葵花籽油的出口更占据了世界份额约百分之八十。另外,俄也是世界最大的农业肥料出口商,据FAO数据显示,2019年俄氮肥、磷肥、、钾肥出口量分别占全球百分之十五/百分之十四/百分之十九，俄乌冲突导致俄罗斯化肥出口存下降风险，可能将推升全球农业生产成本。而就我国而言，乌克兰是我国第一大葵花籽油进口国和第二大玉米进口国，据数据显示，2020年-2021年，中国共进口葵花籽油170万吨，其中百分之六十四自乌克兰进口；2021年，我国从乌克兰进口玉米800余万吨，占比近三成。在此背景下，俄乌冲突对我国粮食市场的影响如何成为舆论关注重点。

从粮食安全来看，舆论对我国粮食安全持乐观态度，认为俄乌冲突对我国的粮食安全影响不大。我国的粮食来源众多，主要粮食需求为小麦和大米，而在大米完全能够自给自足的情况下，2月24日中国开放俄全境小麦进口，更是缓解了国内粮食压力。从农产品价格方面来看，“生产成本提升，价格易涨难跌”成为多数舆论普遍的观点。有业内人士提出，我国谷物对进口依赖程度较低，2021年乌克兰出口至我国玉米总量仅占全年消费量的2.57%，进口波动不会是扰动国内农产品供应的主要因素，但原油、化肥等大宗商品涨价才是带来输入性成本上涨的关键；同时，叠加外盘农产品价格上行催化市场看涨情绪，预计将驱动玉米等农产品价格进一步上涨。

总结：

根据形势变化，我们认为今年的经济工作，要重点警惕经济全面陷入“滞涨”状态，不仅要预备好完整的政策工具体系和宏观调控资源，坚决遏制以初级产品价格高企为主要特征的通米趋势，而且要在疫情局部复燃的背景下，尽快使企业和民众恢复良好的信心，扭转预期转弱、需求下降造成的经济下行压力。

无论俄乌冲突结果如何，以美国为首的西方国家都不会放弃遏制中国崛起的战略目标，我国参与经济全球化进程的国际环境将更趋恶劣。对此必须要有充分的心理和战略准备。在中长期中，我国必须持续深化对内对外开放，坚持内外循环并举，才能有效突破西方国家对我国产业链的封锁和围堵。