股票分析報告（新版多篇）

股票分析報告範文 篇一

創業板股票分析——神州泰嶽

神州泰嶽，股票代碼300002,是創業板首批十小股中股價最高、市盈率也最高的股票，自然也吸引了足夠的'眼球。筆者仔細分析了神州泰嶽的招股書及相關資料，從以下幾個角度進行探討:

1、公司發展前景:

神州泰嶽主要利潤來源是為中國移動飛信業務。根據公司招股書公開資料顯示，2008年度公司自飛信運維業務取得營業收入佔公司營業收入53.5%，取得利潤佔公司淨利潤的75.47%；2009年度1-6月公司自飛信運維業務取得營業收入佔營業收入68.99%，取得利潤佔公司淨利潤的76.30%。這説明公司的發展前景主要依賴於中國移動飛信業務發展前景。

2、飛信業務:

飛信是中國移動的重要戰略性業務之一。截止2009年6月30日，飛信活躍用户數達到5348.42萬。中國移動有意將飛信打造成類似騰訊QQ的綜合性通信平台。自上世紀末互聯網浪潮席捲全球以來，國內的類似的互聯網通信軟件及平台此起彼伏。比較有名的有騰訊QQ、網易泡泡、新浪UC、微軟MSN等；但遺憾的是，除了騰訊QQ的一家獨大之外，其它通信軟件的前景都難稱得上美妙。這其中主要的原因是:通信軟件需要大規模活躍用户為基礎，而用户市場是先到先得。

騰訊QQ作為國內即時通信的翹楚，擁有最為龐大的用户羣。除非騰訊犯下致命錯誤，否則其他通信軟件仍難望其項背。因此，筆者認為，即時有中國移動這個財大氣粗的老闆做後台，飛信用户難以象騰訊QQ一樣吸引到中國龐大的上網人羣。當然，飛信以其自身的優勢，將會在通訊軟件市場上佔據一席之地。但若以騰訊QQ的標準來衡量飛信，難免誇大了飛信的使用前景。

3、高市盈率:

神州泰嶽發行市盈率高達68.8。高市盈率應以高成長性作為基礎，公司在飛信業務上的盈利一方面來自於為飛信提供IT運維，另一方面來自於為飛信平台系統開發及集成業務。經過幾年開發完善，飛信平台系統已日趨完善，這方面的需求將會逐步下降，隨之給神州泰嶽帶來的收入會減少，這在公司招股書中亦有所體現。

4、合理定位:

鑑於前文所分析飛信業務前景不會超越騰訊QQ,以及神州泰嶽畢竟只是飛信的運維商，而非業務所有者。筆者偏向於認為，神州泰嶽的同類公司不應該是騰訊，而更應該是三維通信、億陽信通、石基信息等計算機應用服務的公司。對應合理市盈率40-50倍。目前68.8的發行市盈率顯然偏高。

神州泰嶽:飛信業務合同續約事宜提示。

神州泰嶽目前正在執行的飛信業務合同是基於2009年4月公司全資子公司--北京新媒傳信科技有限公司與中國移動通信集團公司子公司--卓望信息技術（北京）有限公司簽署的《飛信開發、維護、運營及支撐合同》，有效期為自2008年11月1日起至2011年10月31日止。

上述合同已於2011年10月31日期滿。由於飛信業務是一個相當龐雜的軟件工程，涉及環節很多，加之前期移交管理工作對續約談判有一定的延時影響等因素，截止目前，飛信業務合同續約的商務談判事宜尚未完成。目前公司對飛信業務的開發及運營支撐工作均處於有序進行當中，飛信業務運營情況正常，其中的“飛聊”等產品已於近期正式上線。

中國移動及中國移動廣東公司正就飛信業務續約的工作內容、商務條款等與公司進行積極磋商，雙方均願意積極鞏固業已形成的戰略合作關係，進一步加大研發與運維投入的力度，繼續強化飛信平台的性能、功能，豐富應用內容，提升用户體驗，促進飛信業務更加持續、健康、穩定的發展。

飛信業務是公司互聯網業務的重要組成部分，也是公司的主要收入來源之一，如果中國移動飛信業務經營狀況不佳或者中國移動在未來的合作過程中提出解除或不再與公司續簽新的合作合同，或在合作過程中降低與公司的合同結算價格，都將對公司盈利能力產生較大不利影響。公司董事會將根據合同談判的進展情況，及時履行信息披露義務。

最後，我認為投資者在考慮投資神州泰嶽時，應謹慎投資。當然，由於本人水平有限，報告中難免會有不足或錯誤，敬請指正。

股票分析報告範文 篇二

一、我國經濟形勢分析及證券市場現狀分析

1、我國經濟形勢分析

作為資本市場的核心，證券市場在我國的建立和發展始於改革開放初期。 1981年到1987年國債年均發行規模僅為59.5億元，進入90年代以來國債發行數額年均達到千億元。 而1997年已達到2 412億元。在股票市場上，迄今滬、深兩地上市公司已達900餘家，上市股票市價總值達2萬億元。 我國資本市場在短短十幾年，達到了許多國家幾十年甚至上百年才實現的規模，取得了不少成功經驗；但也存在如下一些問題，嚴重製約了證券市場自身功能的發揮，阻礙了證券市場的健康發展。這些問題主要是：

1) 證券市場規模過小。以股票市場為例，雖然發展速度較快，但是從總體規模看，與國外還有相當大差距，參與股票投資的人數佔總人數的比例，全世界平均為8%左右，發達國家的比例則更高，如英、美均在20%以上。我國目前股市投資者為3 300萬人，僅佔全國總人口的2.7%。另外，從股市總市值佔國內生產總值(GDP)的比重看，世界平均為30%左右，美、日、英等國均在80%以上，而我國為24.2%，況且在總市值中還包括大部分不流通的市值，如果扣除這一部分，我國股市總值佔GDP的比重就更低了。由此可見，我國股市規模較小，與國民經濟發展的客觀要求有較大差距，同時也可以看出在我國擴大股市規模有很大的潛力可挖。

2) 資本市場主體缺位。在市場經濟條件下，企業是資本市場的重要主體。而目前我國企業主體地位非常脆弱。政企不分、產權不清、權責不明、約束無力、活力不足仍然是我國企業的主要特徵，企業主體地位殘缺。另外，我國資本市場主體殘缺還表現在投資主體主要是個人，其投資的質和量均較低，以投資基金為代表的機構投資者比重明顯不足。相比之下美國等發達國家，機構投資者成為資本市場的重要主體，其機構投資者主要有年金基金、商業銀行信託部、保險公司、共同基金等。由於機構投資者是專業性金融中介機構，其投資活動具有投資量大、交易費用低、交易風險小的特點，很受大眾投資者的歡迎。如美國，每4户人家就有1户向投資基金投資。由於我國資本市場機構性投資者發展滯後，這使得僅靠若干家大機構和數以萬計的小股民散户所支撐的股市投機盛行，股價暴漲暴跌難以避免，阻礙了股市的健康發展。

3) 市場分割，整體性差。首先，一級市場的發行仍然按地區分配額度，限制企業進入資本市場，債券地區性發行市場也是按省分派額度（企業債券發行）和按銀行分支機構分派額度（政府債券發行）。至於二級市場分割則更為明顯，把股票市場劃分為A股、B 股和H股，構成中國股票市場發展中的一個非常顯著的特徵；即使在A股中，國家股流通與轉讓只限於極少部分，而且A股不允許在滬、深兩個交易所交叉掛牌，限制了全國性市場的發展。在股票市場中呈現出A股與B股、H股分割；個人股、內部社會個人股與內部職工股分割，個人股市場與法人股市場分割。如此繁雜的分割，不但不利於經濟體制改革，也不利於我國資本市場與國際慣例接軌。

4) 市場中介機構不完善。證券中介機構從廣義上講就是在證券市場上為參與各方提供服務的機構。我國目前的中介機構主要包括證券公司、信託投資公司、會計師事務所、律師事務所、資產評估機構、證券投資諮詢公司等，雖然其業務已涉足證券的承購包銷、發行、交易、自營、財務顧問等內容，但與國外投資銀行業務相比，還存在着較大的功能缺陷，例如投資銀行核心任務之一的購併業務對於我國中介機構來説幾乎還未曾涉及。西方國家的公司購併活動大多由投資銀行策劃完成，投資銀行起着搭橋牽線、籌劃交易過程、為交易籌措資金和參與交易談判等重要作用。我國目前還沒有這樣的中介機構，這就嚴重製約了我國企業重組活動的順利開展。

5) 流動性不足。流動性是指市場中存在大量的流通性強的金融工具，同時又有大量參加流通的主體。檢驗市場流動性通常可從交易量和成交價的關係入手，二者的關係越密切，流動性就越差。美國股市中二者變化的關係指數為0.01，而我國滬、深A股市場的關係指數分別為0.52和0.40，説明我國股市整體流動性是比較差的。造成股市流動性差，一方面與資本市場中介機構投資者參與不足有關，另一方面與國家股不能進行交易、法人股在STAQ和NETS市場交易微弱有很大關係。流動不足使股票價格扭曲，資本流動失去了動力和方向，資源配置功能受到抑制。另外，由於國有股不能流通，這將對國有資產的結構調整產生不利影響。

6) 資本市場交易工具品種單一、結構殘缺。在發達的資本市場中，資本市場工具保持多樣化趨勢。以香港資本市場為例，目前國際市場上的金融衍生工具中80%以上已被其採用；在股票市場上，不僅出現了期指、期權、認股權證等投資品種，而且這類衍生工具的交投大有超過現貨市場之勢。香港上市公司在債券市場上的集資形式更為多樣化，在債券、票據和存款證3種形式的基礎上，先後出現了浮息工具、變息工具、可換投股債券、信用卡應收債券等多種形式，目前在聯交所掛牌買賣的債務工具已增至129種。相比之下，我國大陸的資本市場除股票外，5年以上的交易工具幾乎沒有，而1～5年的交易工具又受到種種限制，這不利於資源的有效配置。

7) 證券市場制度不健全。證券市場制度是支撐證券市場高效、公平運轉的基礎，包括信息披露制度和利益保障與實現制度等。我國證券市場的信息披露制度無論從制度本身還是從執行上看都存在信息公開不夠的問題，表現在一些重大信息披露帶有很大的隨意性和主觀性，極大挫傷了股民、債券投資者的信心。利益保障與實現制度是指證券投資者在獲取有關信息後，被給予證券投資期收益以必要的保障和實現的制度。我國證券市場的利益保障與實現制度很不健全，使投資者面臨的市場風險過大，嚴重措傷了股民的投資積極性。

近年來我國已制定了《公司法》、《股票發行與交易暫行條例》、《證券交易所管理辦法》、《證券投資基金管理暫行辦法》等。然而證券交易的基本法規《證券交易法》尚未制定，證券法規沒有形成完整體系，導致證券交易的某些環節無法可依，加之對已頒佈的法規執行不力，證券交易的違規和不規範行為時有發生，我國1995年發生的“三。二七”國債期貨的嚴重事件，主要原因就是證券法規不健全、監管不嚴造成的。

2、我國證券市場現狀分析

我國證券市場發展壯大很快。達到了許多國家幾十年甚至上百年才實現的規模，1990年到1997年國債年均發行規模僅為59.5億元，進入21世紀以來國債發行數額年均達到千億元。迄今滬、深兩地上市公司已達900餘家，上市股票市價總值達2萬億元。但是在高速發展的背後，都必然存在很多的問題。這些問題毫無疑問的制約了我國證券市場的健康發展。

首先，我國股市規模較小，與國民經濟發展的客觀要求有較大差距，例如，我國目前股市投資者為3 300萬人，僅佔全國總人口的2.7%。另外，我國股市總值佔GDP的比重就更低了。其次，而目前我國企業主體地位非常脆弱。政企不分、產權不清、權責不明、約束無力、活力不足仍然是我國企業的主要特徵，企業主體地位殘缺。僅靠若干家大機構和數以萬計的小股民散户所支撐的股市投機盛行，股價暴漲暴跌難以避免，然後，市場分割，整體性差；市場中介機構不完善；流動性不足；證券市場制度不健全。

二、鋼鐵產業的發展狀況

明年鋼材需求有望繼續增長由於明年投入資金對經濟的拉動作用依然很強勁，特別是地方投入資金應該會大幅增加，作為基礎設施必需的鋼材而言，需求有望得到保證。根據國際鋼協的預測，2009 年中國鋼鐵表觀消費量將增長18.8%、2010 年全球鋼鐵需求將增長9.2%，達到12.06 億噸。其中，中國將增長5.0%至5.53 億噸。我們認為，在中國經濟繼續保持較好增長的局面下，5.0%的增速預測有點偏低。我們預測，中國明年鋼鐵表觀消費量有望達到5.8-6.0億噸，增加10-14%左右。

9月份鋼材產量再創新高據中鋼協預計，9 月份國內粗鋼產量再創歷史新高，相當於年產6.18 億噸水平。出口形勢有所好轉 9 月份粗鋼淨出口比8月繼續增長。9 月出口鋼材247 萬噸，環比增加39萬噸，是今年以來連續4 個月環比增長。當月坯材淨出口28 萬噸，摺合粗鋼淨出口31 萬噸。在全球經濟逐漸復甦的背景下，中國鋼材出口實現了緩慢增長。但出現大幅回升，短期內是難以實現的。

三、寶山鋼鐵有限公司簡介

寶山鋼鐵股份有限公司根據中華人民共和國法律在中國境內註冊成立的股份有限公司。本公司系經國家經濟貿易委員會批准，由上海寶鋼集團公司獨家發起設立，於2000年2月3日正式註冊成立。本公司於2000年11月6日至2000年11月24日採用網下配售和上網定價發行相結合的發行方式向社會公開發行人民幣普通股（A股）1,877,000,000 股，每股面值人民幣1元，每股發行價人民幣4.18 元。

1、主營業務經營情況及投資價值分析

寶鋼從1978年12月投資建廠，一期投資128億元，1985年9月建成。二期投資172億元，1991年6月投產，三期投資623億到1996年開始陸續建成，到2000年底全部建成。寶鋼2000年上市時因三期工程還未全部建成，且由於工程浩大，技術調試等原因，部分工程處於虧損或微利狀態。故僅僅將鍊鐵、鍊鋼、發電等部分資產進入上市公司。

從目前情況看，寶鋼股份具有多方面的優勢，這些優勢支持其持續發展。產品價格大幅回升 由於多年來全球鋼鐵生產過剩，價格步步下滑，到2001年已達到20年來最低水平，世界許多大鋼鐵集團也陷於虧損，日本5家大鋼鐵企業2001年虧損達4家，美國許多家鋼鐵企業破產，有些靠政府補貼生存。無利可圖導致破產增多，新增生產能力很少。物極必反，世界鋼鐵聯盟要求各國壓產保價。最近全球38個主要產鋼國決定限制政府對鋼鐵企業補貼，進一步壓縮生產能力（到目前為止，全世界大約壓縮了1億噸的生產能力）。這就為鋼材價格回升奠定了基礎。2002年初美國鋼鐵企業首先施壓政府出台產業保護政策，緊接着歐盟、加拿大等亦採取類似辦法，中國也於2002年3月臨時實行貿易保障措施，目前全球鋼價大幅回升，特別是薄板類。

目前中國經濟發展較快，像汽車、家電生產增速很高。而薄板類鋼材國內生產能力不足，尤其是冷軋板（寶鋼股份的主要產品）最近幾年都遠滿足不了國內需求。今年以來，冷板價格繼續上升，寶鋼股份出廠報價一季度比去年四季度有大幅升高。而近日報出的二季度價格比一季度價格又有所上升，故今年的利潤不會比去年低（去年每股收益一季度0.04元、二季度0.07元、三季度0.10元、四季度0.13元、全年0.34元）。2001年市場低迷時收購的三期工程剛好大顯身手。據各鋼材網站上提供消息，市場上很少有寶鋼產品銷售，其產品大多被用户預訂。中國是世界經濟增長最快的國家之一，上海又是中國經濟發展的龍頭，寶鋼股份剛好是其產品的銷售中心地區，企業貼近市場，營銷成本低，容易吸引人才，交貨及時。另外由於地處長江入海口，進口礦運輸成本低，因國內鐵礦普遍質量差（含鐵量低，含硫量高等），許多鋼鐵廠都加大了進口礦比重，象地處西南部的攀鋼每年都需進口大量優質礦混合使用。國家冶金髮展戰略也是要在沿海鋼材消費量大的地方發展鋼鐵產業。

寶鋼建設屬當時國家重中之重的工程，從全國各地抽調了大量精兵強將進行大會戰。人員基礎好，由於是新建企業老工人少，負擔輕，股份公司人員僅1萬5千多人（如新鋼釩銷售收入76.7億，淨利4.9億，人員卻有2萬）。寶鋼二期建成時人員有4萬，到三期建成後人員卻減至不到1.6萬，留下的當然是精兵強將。這樣效率自然就高。 除此而外，還有： 環保好。廠區空氣質量達到國家一級標準，相當國家風景區空氣質量水平，綠化投入到2000年已達5.17億，綠地836萬平方米（12500畝），喬木386萬株，灌木2290萬株，人均綠地537平方米，遠超聯合國綠化城市人均60平方米標準。2001年通過相關機構評審，寶鋼股份生態資產價值達70億元，生態環境達國際一流水平。相比之下，許多冶金企業，環保狀況堪憂，欠帳甚多，將來肯定要付帳。

同時，寶鋼設備在全球來説都是很先進的，因為發達國家已進入後工業時代，鋼鐵產業已屬夕陽工業，新建企業很少。寶鋼後來居上，是到目前為止最後建成的大型鋼鐵企業。寶鋼提取折舊率高，資產質量高，實際資產價值遠高於帳面值，產品在國內屬短缺產品。寶鋼電廠機組是35萬千瓦有三台、15萬千瓦有一台，總裝機容量是120萬千瓦。多餘電力向上海市出售。其2000年發電成本是0.18元/度，這可大大壓縮生產成本。光自備電廠就足以成為一個大的發電上市公司。

水消耗低，寶鋼噸鋼綜合用水（不計重複再利用）是6.11噸，鞍鋼是21.37噸，首鋼是9.25噸，馬鋼高達58.64噸。且寶鋼自備水庫成本又低。寶鋼噸鋼02年綜合能耗698克（國內大型鋼廠是900克），達到國際先進水平，02年寶鋼鐵水成本已降到800元/噸，達到世界最低水平。 去年寶鋼又有兩大工程上馬，且都是國內目前不能生產的項目。2005年全面投產，又會產生新的增長潛力。由於寶鋼現金流情況很好，去年經營現金淨收入108億元（淨利潤42.7億，提取折舊53億）。前二年均約90億，足以支付新項目投資。

另外，有人擔心鋼價下跌，寶鋼利潤下降。鋼價下跌利潤肯定受影響，但肯定不會跌到去年初的水平。因為去年初的價格水平帶來了眾多鋼鐵企業的虧損、許多國家的貿易保護以及有關組織的限產保價。若價格跌到這種水平，這是不會持久的，其結果只會使更多的鋼廠淘汰出局，導致更大的漲價。

2、財務分析與評價

該公司存貨週轉率、應收帳款週轉率呈逐年遞減之勢，但總資產週轉率增長將近有7倍。

四、結論

分析得知，正常的基準情況下，內含報酬率是30%，NPV是426877.72萬元，靜態回收期為2.67年，內含報酬率遠大於無風險貼現率6%，NPV遠遠大於0。相對於這個行業，靜態投資回收期也是很快的，在計算內盈利能力很好，投資在一定的程度上是可行的。

再者，根據以上的分析，此項目在實施過程中，會有來自個方面不確定的因素，影響力最大的是寶鋼的銷售價格。這無疑會給寶鋼的盈利帶來很大的不確定性，所以在決策的同時要將其考慮氣質，做好風險防範工作。

股票有風險，入市需謹慎。寶鋼也是具有一定 baihuawen.c n的風險的，但是總體運作下來還是具備可行性。本次分析也只是個人見解，具體分析還是讓資深人士予以提示，或者老師點評。