城市軌道交通PPP項目風險迴流止逆研究

（1）立足PPP項目屬性

PPP項目區別一般基礎設施項目的特點在於政府方與社會投資人從傳統委託代理關係轉變為協同合作關係，風險流向從縱向傳遞變為橫向平移。建議風險種類基於PPP項目的上述屬性進行梳理，尤其風險迴流類別的考量緊貼PPP項目屬性特點進行分辨。

（2）立足於城市軌道交通項目特點

城市軌道交通項目具有投資巨大、技術複雜、專業多樣等特點，導致該領域內的部分風險評級相對其他行業的風險而言差異較大，涉及社會利益的風險重要程度尤為突出。因此，對於風險的界定與評價是本研究定量與定性結合的關鍵要點。

（3）立足於競合博弈關係

同理於PPP屬性的考量，PPP項目中風險涉及各方由於角色和利益的交織導致各利益相關者間的關係既存在競爭，又存在合作。因此，PPP項目風險管理中風險承擔也隨各方間的關係發生調整。例如，施工企業作為社會資本參與城市軌道交通PPP項目即具有發包人與承包人的雙重角色，與政府方同時存在競爭合作關係，造成風險轉移的原因各方隨角色定位的變化而變化。建議在風險迴流原因的分析中以競合博弈關係為基礎，避免因零和博弈困局造成的原因分析偏差。

（4）立足於政府的主體地位

PPP項目涉及利益相關者眾多，各方皆相應承擔PPP項目風險。基於利益相關者分析與社會網絡分析，政府方處於PPP項目利益相關者網絡的核心地位，居於整體高勢位區。風險逆流的歸口最終將聚於政府方一側，但歸流渠道眾多且複雜。因此，在進行風險迴流分析時，建議採用聚類分析從多利益相關者角度歸總風險迴流種類，並最終歸於政府方方向。

（5）立足於風險治理理念

面對PPP項目複雜的風險結構和風險管理關係，城市軌道交通風險迴流理論模型的構建建議從治理角度切入，從風險分擔向風險協同共管轉移。從制度框架、管理機制、執行效果三個層次分析風險迴流的產生與路徑，形成三級要素層次共同作用的理論分析模型，進而全面揭示風險迴流路徑及原因。

（6）立足於風險協同治理策略方向

現階段，PPP項目的風險分擔與再談判形成了諸多學者的研究熱點，部分解決了項目風險管理制度設計模糊的缺陷。然而，對於城市軌道交通PPP項目核心風險的管控，尤其是核心風險類的管控，單純依靠探尋風險分擔機制難以解開風險迴流的困局，其治本的關鍵在於降低風險而非分擔風險。因此，建議風險迴流止逆對策分析時以各方協同合作發力為基準，研究利益相關方協同管控風險的治理機制與項目外部支持供給條件，以政府方為核心將多元主體歸一化，最終用協同式合力替代僵化式分配，從而形成風險協同治理的良性態勢。