民營企業融資新特點情況報告

菏澤市民營企業融資新特點情況報告

經研究菏澤當地經濟發展形式及民營企業融資特點，XX認為，我市中小型民營企業普遍存在技術含量不高、產品市場同質化嚴重等問題，特別在當前擔保圈風險持續蔓延、各縣域中小企業擔保圈問題頻發的形勢下，我市民營企業融資問題面臨前所未有的困境。

XX認為當前民營企業出現融資難的問題的原因及表現主要為以下幾點：

一是受擔保圈風險影響，雖然自身經營正常，但擔保企業出現問題，面臨鉅額代償風險，銀行因潛在風險因素不願進行融資支持。

自2016年XXX集團擔保圈風險暴露以來，擔保圈影響範圍持續蔓延，目前我市大部分中型以上民營企業受擔保圈影響，在各金融機構的融資逐步出現逾期、關注類貸款，部分企業至今仍有鉅額融資未能到期後按期償還。

另外，此前我市民營企業融資中，中小企業間普遍存在互保的現象，特別是曹縣、鄆城縣的中小企業擔保圈問題已經暴露，當地的中小民營企業普遍存在涉圈現象。

一般認為，民營企業抗風險能力相對國有企業較弱，受此影響，整個金融行業“談圈色變”。銀行業機構作為盈利性質的服務型機構，處於對自身風險控制的要求，在此種擔保圈風險頻發的形勢下，對於涉圈的民營企業難以提供融資，對於存量融資的企業也存在抽貸、減貸現象，導致涉圈企業融資困難加劇。

二是民營企業管理機制相對薄弱，內部治理機構缺乏，財會制度落後。這一方面加大了銀行了審查審批難度，另一方面部分企業也存在虛構財務報表過度融資的情形。

在對於民營企業的貸前調查過程中發現，民營企業特別是中小企業，普遍存在財務管理混亂、虛增營業利潤過度融資、短貸長用等現象。部分中小民營企業存在財務管理混亂，無法查證採購、銷售單據真實性，上下游環節發票合同不對應等情形，對於金融機構的貸前調查造成嚴重影響。一般金融機構的風險條線與營銷條線相對獨立，風險條線在貸前企業財務數據真實性的獨立核查中難以取得真實數據，無法確切掌握企業真實數據，這些都成為影響企業融資審批的重要因素。

另外虛構財務報表數據、財務報表營業利潤遠高於實際銷售收入，也是目前我市民營企業普遍存在的問題。以往美化財務報表、虛增營業利潤有利於對於企業融資審批，但在目前擔保圈風險的形勢下，過度融資成為企業面臨的一大難題。過度融資一類是超過企業承受能力的過度融資，包括超過資本結構承受能力的過度融資，超過收益承受能力的過度融資和超過現金流承受能力的過度融資；另一類是企業超過實際資金需求的過度融資。但無論是哪一種過度融資都會導致企業承受較大財務風險和經營風險，最終影響企業的正常經營能力。

三是民營企業信用等級與抵押資產、擔保的問題。

一般來説，民營企業通過信用方式在金融機構貸款需要其具備較高的信用等級，而一般的民營企業在銀行的信用等級均偏低，除上市公司、全國500強企業等優質民營企業以外，傳統民營企業難以通過信用方式進行貸款融資。

因此抵押貸款和擔保貸款就成為一個重要的融資方式。對於抵押貸款來説，通常用於抵押的都是企業的固定資產，例如建築物、存貨、土地或機械設備等，而民營企業可用於抵押的固定資產較少，在金融機構的貸款也存在抵押率及抵押物價值評估等問題，而且我市民營企業中很多抵押物無完善的土地、房產手續，因此通過抵押貸款遠不能滿足企業自身的融資需求。在次基礎只是，擔保貸款就成為企業融資的另一個重要工具和手段，但一方面受擔保圈風險影響，目前我市很多企業不願意再對外提供擔保；另一方面中小民營企業受限於自身實力限制，難以找到銀行融資所要求的優質企業進行擔保，最終造成民營企業在金融機構融資難的現象。

另外，擔保公司也是我市民營企業融資的一個選擇，但是同樣是受限於民營企業自身實力原因，難以通過擔保公司的擔保準入要求。而且通過擔保公司擔保，需企業額外負擔一筆擔保費用，額外提高企業的融資成本。

四是融資渠道單一，民營企業離直接融資條件有較大差距。

在當前的市場融資環境下，我市傳統民營企業融資基本依靠商業銀行貸款及租賃公司等金融機構，融資渠道單一，大部分民營企業不具備在直接融資市場，如債券、證券市場融資的條件。

在當前的經濟體制中，發行股票或債券是企業融資最直接且有效的手段。但在我國，由於我國的直接融資方式從一開始就主要面向國有大中型企業，為了解決國有企業的困難，促進其機制的轉換，要求股票市場優先服務於國有大中型企業，為國有企業的改革和發展創造條件。而民營企業的發展空間相對狹小，且市場進入門檻高。嚴格的上市條件和審核程序也使民營企業“望股興歎”。目前大部分民營企業相對國有企業來説經營規模都較小，產業層次低，與國家規定的企業上市規模和優先產業存在着一定的距離，客觀上加大了民營企業上市的難度。

另外債券融資對於一般民營企業來説也很難涉及，債券融資一般要求企業在自身資質達標的同時，還需有實力雄厚且信譽很好的單位進行擔保。長期以來，由於政府的導向忽略了債券的作用，以及市場發育不完善等因素，企業債券市場發展不順利。目前只有少數國有及上市企業能通過債券市場進行融資，而民營企業，即便是大型民營企業也對債券難以問津。對於民營中小企業，多在非公開資本市場上，在小範圍內發放企業的債券以滿足對資金的需求。

因此民營企業受到經營方式、資金變動、管理者素質等多方面的影響，很難達到以上直接融資市場的要求，所以發行股票或債券成為許多民營企業望而卻步的融資方式。據中國人民銀行的調查報告顯示，我國民營企業融資供應的98.7%來自於銀行貸款，即直接融資僅佔1.3%不到。另外由於目前我國創業投資機制不健全，缺乏完善法律保護體系和政策支持體系，影響創業投資的推出，科創型民營企業目前也難以通過股權投資的方式獲取融資。

五是受整體市場資金價格上漲影響，民營企業融資成本逐年增長。

自2016年下半年起，市場上資金價格逐步呈上升趨勢，市場流動性趨緊。如果説資金價格上漲是一枚硬幣，那麼硬幣的一面是投資收益提高了，而另一面是借錢的成本也提高了。受此影響，近年來企業普遍存在主營業務收入增加但企業利潤持續回落的情形，特別是民營企業和製造業利潤增速仍然低於全行業的整體盈利增速。

同時，通過對企業分類觀察其利息支出累計同比增速對比可以發現,2016年底以來,各類企業利息支出的增速快速反彈,今年各類企業利息支出增速已由負轉正。股份制工業企業增速目前最快,國有、大中型工業企業增速緊隨其後。民營工業企業增速轉正,但增速並不高。事實上,這並非表明民營的中小企業和小微企業貸款利率上升幅度小,反而證實了當前銀行業信貸的投向更加向經營業績更好的股份制、大中型工業企業傾斜,而民營中小企業和小微企業融資可得性下降。説明銀行整體信貸規模呈收緊的趨勢，信貸投向偏向於優質的國有大中型、上市公司等類型的客户，因此民營中小企業和小微企業面臨融資成本上升和融資可得性下降的雙重困境。

另外，民營企業在面臨融資難的問題時，往往藉助於民間借貸資金進行過渡性融資，這也加劇了民營企業的融資成本及融資風險。

綜上所述，通過對我市民營企業融資難點的分析，XX認為我市民營企業當前存在如下融資特點：受擔保圈影響，涉圈民營企業難以取得銀行融資；自身經營不規範，財務管理混亂，部分民營企業存在虛增財務報表過度融資現象；受自身資質影響，難以獲得有效符合銀行融資要求的抵押或擔保；中小型民營企業融資渠道單一、融資成本居高不下。