集團財務管理會議發言

第一篇：集團公司2014年財務工作會議

集團公司召開2014年工作財務會議

8月11日，集團公司財務工作會議在集團機關召開，會議就2014年度財務核算及報表工作、2014年上半年經濟指標完成情況進行總結匯報。會議由財務部**主任主持，**總會計師作了指導性講話，出席會議的人員有：集團公司**總會計師、財務部全體人員、各管區、部報帳人員、各子公司財務人員以及外派合作房地產公司的財務人員。

會議首先由***副主任總結了2014年度集團財務快報及年度各類報表的完成情況，對上一年度中報表完成得較好的方面以及存在的不足之處進行了認真的總結，並根據各單位在各類報表的上報時間、填報質量等方面進行綜合考評，評選出報表優秀單位3個，良好單位5個，以資鼓勵先進、鞭策不足。會議還對當前集團財務核算方面存在的問題進行了分析歸納，指出尚須改進的弊端，對個別單位出現的不符合財經法律法規的行為進行了批評，進一步強調了遵守財經紀律的必要性和嚴肅性。**主任就集團公司在合作房地產開發企業中的財務管理進行總結分析，強調掌控資金支付的必要手段，緊緊把握資金支付的監督權是我們對房地產合作項目進行財務管理的關鍵所在，是財務人員肩負的重要職責。對於集團財務管理中存在的未能完全按時編制報表、未經部門主要負責人審核同意就對外報送財務資料數據、沒有及時對會計資料進行歸檔整理、報帳人員越級請示等問題進行了嚴厲的批評。會議同時還對下一步的財務管理工作計劃進行了佈置，決定在集團公司範圍內對會計政策進行重大調整，按市財政局、市國資委相關文件的要求從2014年度起執行《企業會計準則》，使會計核算符合業務主管部門的要求跟上時代的步伐。各子公司和外派合作項目財務人員、管區及部報帳員等分別彙報了各自企業、部門的工作狀況和當前存在的問題以及上半年經濟指標的完成情況。

最後**總會計師對集團公司廣大財務人員提出了指導性意見：在肯定財務人員的工作成績的同時，要求大家要加強財務管理，注重後續教育，提高自身的業務素質和能力，對於合作項目要着重在制度、流程方面把關，力爭在管理上出效益，同時要加強財務人員相互間的溝通交流，促進集團公司財務工作進一步完善，為管好企業的帳，當好領導的參謀做出自己應盡的努力。

財務部***

二〇一四年九月十一日

第二篇：集團財務管理制度

大豐港集團有限公司

財務管理制度

第一章總則

第一條為規範集團公司及子公司的經營行為，切實保證國有資產的保值增值，根據國家相關法律法規及集團公司章程的規定，結合集團公司實際情況制訂本制度。

第二條財務管理的目標是：追求企業經濟效益最大化和最佳現金流量，充分發揮集團公司整體優勢，促進集團各產業持續健康發展。

第三條財務管理的重點是：以資金管理為核心，有效控制經營及投資風險。

第四條本制度適用範圍：本集團公司及所屬的所有直接控股公司。

第二章財務管理體系

第五條集團公司財務管理實行統一資金管理，分級獨立核算，財務負責人實行集團派駐制的財務管理體制。

第六條職責和權限劃分

（一）屬於集團公司統一管理的職責權限

1、會計政策和會計信息管理

制定大豐港集團公司內部財務會計政策和會計核算方法，並對子公司執行情況進行監督，合理組織會計核算，真 1

實、完整及時的反映企業財務狀況，經營成果和現金流量。

2、資金管理

集團公司對所屬子公司資金實行統一管理，所有資金由集團公司統一調度。

3、投資管理

投資行為包括以貨幣資金或以實物資產的作價對外投資，利用自有資金或借款進行基本建設，購進固定資產，所有投資及固定資產購置必須按規定的審批程序批准後方可實施。

4、對外擔保

各類公司未經批准嚴禁對外各類經濟擔保。

5、預算管理

年初編制各子公司的財務預算，經集團公司董事會討論通過，調整預算必須經集團公司審批。

（二）各子公司的財務管理職責

1、建立和完善財務會計信息和會計檔案管理制度。

2、年初及時編制財務預算，並報集團公司批准。

3、按規定及時完整準確地向集團公司報送會計報告，並對本公司財務狀況進行分析。

4、根據集團公司財務制度，制定本公司的財務管理細則並執行。

第三章 財務會計制度

第七條執行統一的會計政策，按照統一口徑進行會計核算和編制財務會計報告，財務報告的編制方法必須符合會

計法律法規、會計準則的規定。

第八條各級子公司獨立設帳，獨立核算盈虧。

第四章 資產管理

第九條各級公司的資產按以下原則確定管理部門：貨幣資金、長期股權投資、無形資產由財務部門負責管理。非生產用固定資產由辦公室負責管理。公司購買出售固定資產必須經集團公司批准，重大資產經集團公司董事會審議批准。

第十條集團公司資金實行統一管理制度，各級公司的資金由集團公司統一調度，統籌安排。

第十一條各級子公司定期上報資金預算，經批准後，嚴格執行。各級公司應嚴格執行資金管理基本制度，保證資金安全和正常週轉，提高資金使用成本。

第十二條所有資金的支付必須依據有效合同，合法憑據和齊全的手續，支取資金。

第十三條各級公司的銀行帳户必須接受集團公司財務部的統一管理，非財務部門嚴禁在銀行設立帳户，同時做好現金管理，保證帳實相符。

第十四條加強應收及預付款的管理，定期進行清收，由於客觀原因無法收回的，按規定程序報集團同意後方可核銷。

第十五條固定資產的購置由集團公司實行統一管理，各級公司購置固定資產必須經集團公司審核同意，並按招投標制度執行。

第十六條有效降低各種物料、設備的採購成本，做好其他資產的驗收和保管工作，實行領用制。

第五章 負債管理

第十七條適度控制負債規模，嚴格控制財務風險，發行企業債券、銀行貸款、對外舉債行為需經董事會審批。

第十八條各級公司的所有對外擔保，需經集團公司董事會或股東大會通過。

第六章收入、成本、費用管理

第十九條公司各種收入均應有合法的依據，憑證並按規定全部納入法定會計帳冊核算，並依法繳納各種税費。

第二十條建立完善的成本控制管理體系，並按照財務預算嚴格控制成本費用，真實反映企業利潤。

第七章利潤分配管理

第二十一條集團公司集中分配税後利潤，並按以下順序分配：

1、彌補上年或以前年度虧損；

2、按規定提取法定盈餘的公積金；

3、根據股東大會決定提取任意盈餘公積和剩餘利潤分配。

第八章財務預算管理

第二十二條集團公司實行預算管理制度，通過財務預算的編制，審批和執行嚴格控制各子公司的成本費用開支，確保各項經營計劃和財務目標如期實現，財務預算的執行情況作為各子公司經營業績考核的主要依據。

第二十三條各子公司每年年初編制財務預算，並上報集團公司，財務預算經集團董事會批准後執行。

第二十四條在預算執行中，由於客觀等原因，預算髮生或將要發生重大偏離的，應及時提出修訂建議意見，按規定報批後修訂。

第九章其它

第二十五條公司章程及相關管理制度與股東大會、董事會、董事長權限的規定不一致的，按章程及相關管理制度的規定執行。

第二十六條本制度規定與國家頒佈的財經法規或公司章程相牴觸時，以國家財經法規、公司章程的規定為準。

第二十七條本制度經集團公司董事會審議通過後實施，並相應制定實施細則。

第三篇：集團公司的財務管理

隨着我國會計電算化工作的發展，國內各種優秀的財務軟件不斷提升、完善，企業會計核算水平得到了很大的提高，但在財務管理方面卻還存在着很大的不足。主要是因為長久以來，我國是計劃經濟體制，在理論上財務與會計不分，在實踐中，大部分財會人員財務管理方面的知識水平不夠，意識不強，財務管理沒有形成一套有機的體系。面對當前日趨激烈的全球化市場競爭，以及飛速發展的信息技術、internet和電子商務浪潮構成的企業生存和發展的宏觀環境，使我們傳統的財務管理受到新的挑戰，特別是集團公司的發展，對財務管理水平提出了更高的要求。

一、集團公司及其在中國的發展背景

在美國，集團公司（groupcompany）只是一個商業術語，而非法律術語，一個集團公司可以是一種鬆散的、交叉持股的公司集合，美國的“集團公司”一般是控股公司（holdingcompany）。當我們談到摩根斯坦利集團（mor ganstanleygroup）或花旗集團（citygroup）時，通常指所有公司在一個控股公司的結構之下，而不是説這些公司鬆散地、通過交叉持股而相互聯繫。

在我國，集團公司是市場經濟發展的產物，部分國有的集團公司的前身是以前的事業單位或政府機構，如中國電信由電信局改制而來、物資集團一般是各地的物資局等。我國集團公司從萌芽到發展壯大，至今已經走過了20多年，關於集團公司的理論研究和實踐探索也在不斷的進行之中，集團公司的組成也從單一的國有集團公司向國有控股、民營、外資等多元化轉變。

一國經濟發展到一定水平，必然會出現一批大企業、大集團，2014年世界500強中國企業有18家，比2014年增加了2家，同時，排名出現上升；而以連鎖超市為例，九十年代初，基本上只有單打獨鬥的食品店、雜貨店，1991年9月，上海聯華超市商業公司在一個居民區開設了第一家真正意義上的超級市場，到2014年，全國百家連鎖企業的門店總數達到30416個，基本遍佈全國的各個大中城市，百家連鎖企業實現零售4968億元，佔社會消費品零售總額的9.3%.根據某國際知名諮詢公司的分析預測，到2014年，中國零售業最大的前4家零售集團的食品銷售額將佔社會食品銷售總額的25%左右。

隨着社會的發展，集團公司將會不斷壯大，今天，集團公司已經成為現代企業的標誌和民族產業實力的象徵，是名副其實的中國經濟的脊樑。但我們應該看到，我國集團公司管理水平的提高明顯滯後於組建速度，主要原因之一就是財務管理水平相當薄弱。

二、集團公司財務管理現狀分析

集團公司的財務管理戰略和財務管理重點主要依託於集團公司的管理體制，財務管理是集團公司的主要職能，它適應、服務於總體戰略目標並起着主導作用。但目前，我們大部分集團公司的財務管理尚處於初級水平，主要有以下幾方面的不足：

1、集團資源集約較差，效率不高。

集團公司下屬各企業設置多級獨立法人，集團公司缺乏集約的功能，各公司多頭開户，資金分散佔用，而且，投資的隨意性大，資金失控，資金使用效率低下；

2、報表的準確信和及時性難以保障。

多個法人的設立必然需要設置多套帳務報表，實行層層合併，最終報表的產生需要較長的時間，而且會產生會計核算不準，報表不真實等問題，出現信息滯後、管理失控等現象。

現代企業已經進入了一個信息化的時代，從過去的信息匱乏到當前的信息爆炸，財務管理需要在準確的時間裏擁有準確的信息，以便做出正確的決策。可是當今大部分集團公司決策仍處於被動狀態，公司的許多決策將受到影響。

3、財務管理功能需要進一步完善。

會計電算化解決的都是會計核算問題，並都側重於事後核算，很少考慮如何進一步利用會計核算信息，且都不具備財務管理所需要的事先預測、事中控制、事後考核併為管理者提供決策信息的功能。而且財會人員忙於做賬，無暇顧及監控企業財務運營狀況。集團公司缺乏健全、有效的財務管理手段。

4、國際化的要求難以達到。

wto的加入，國內競爭國際化，資本市場的多元化，使我們越來越多的集團公司主動地或被動地走向了國際，參與全球化的市場競爭，到世界各地籌資、投資，客觀上要求其財務管理應從國際化的角度來審視自己。市場競爭的加劇，經營風險的加大，必然要對財務管理水平提出更高的要求。

三、網絡化是提高集團公司財務管理水平的有效手段

面對當前日趨激烈的全球化的市場競爭，以及飛速發展的信息技術、internet和電子商務浪潮構成了企業生存和發展的宏觀環境，使傳統的財務管理受到新的挑戰，儘快提高集團公司財務管理水平迫在眉睫。然而，集團公司財務管理的這一系列的變革離開計算機網絡技術是很難實現的，應用計算機網絡技術可使財務管理從空間、時間和效率三個方面能滿足財務管理的要求。

a公司是一家國際上有名的大型零售企業，1994年進入中國市場，到2014年底，在中國擁有大型綜合超市60多家，是中國大型綜合超市業態的領先者。從2014年開始在中國實施其全球erp項目，有效地整合了a公司在中國的資源，網絡化極大地提高了財務管理水平和企業基礎管理水平，為a公司以後地良性發展打下了堅實地基礎。

1、項目實施以前的財務管理模式。

a、從財務組織結構看，主要通過門店財務部———區域財務部———中國區財務部三級管理a公司在中國的所有業務。

b、從職能分工看，門店財務經理需要負責一家門店的所有財務工作，包括資金管理、供應商發票的核對、單證結算付款、財務核算、税務、財務分析等工作，因此，財務人員也較多，一般每家門店需要15人以上；區域財務經理主要是負責區域內各門店報表的合併和整理，為區域經營情況提供分析報告；中國區需要將各區域報表合併，生成中國區的合併報表，上交亞太總部；再由亞太總部層層彙總至集團總部。c、從時間上看，基本上門店報表可以在下月7日前結束，區域至少需要1周時間彙總、檢查；中國區同樣至少需要一週時間進行合併、平衡；一般情況下，中國區的報表在下月底可以產生，集團總部的報表則需要在一個月以後。

d、從實現手段看，基本上都是手工作業。門店的所有憑證需要手工輸入財務軟件（各區域的財務軟件各不相同），門店與區域之間、區域與中國區之間的報表則全部通過手工的excel表格歸集、彙總。

2、實施網絡化後的財務管理模式

a、從財務組織結構看，主要通過中國區財務部各主要部門———門店或城市單證等直接對應部門的二級管理a公司在中國的所有業務。

b、從職能分工看，門店財務經理轉化為業務監控（businesscontroller），主要負責分析門店的經營情況、業務流程的執行情況，為門店管理層提供財務管理的分析報告；中國區財務部各專業部門直接負責相應的會計核算、資金管理、業務監控及結算等工作；集團總部直接通過網絡從系統中得到相應的報表，從各專業部門得到相應的分析報告。

c、從時間上看，門店報表在月底關賬後即可直接通過系統生成報表，通過網絡在第二天傳遞到相應的數據庫；各區域報表、中國區報表、集團報表理論上是可以與門店報表同時生成，關鍵需要各級財務憑證及時輸入系統。

d、從實現手段看，基本上是系統自動生成，各系統之間通過接口傳遞數據信息；極少數付款憑證需要手工錄入。

3、網絡化實施後，財務管理的提升效應

a、財務數據更加準確、即時。運用網絡化的系統之前，每月的財務數據至少需要1-2周時間才能彙總到中國區總部，到全球總部基本需要1個多月，因為需要層層彙總，生成相應的管理報表。實施網絡化管理後，在各級財務人員將當月憑證輸入電腦後，第二天就生成了各級部門需要的報表，同時，由於減少了人工輸入，保證了數據的準確性。

b、財務人員工作效率提高，人員更加精簡；實施網絡化後，業務系統、結算系統、付款系統、人事系統的數據通過接口自動導入財務系統，憑證、報表由系統直接生成，可以相應減少30%以上的財務人員。

c、資金運用更加有效；施行網絡化管理後，集團大部分的對外付款集中在總部，同時，各企業的資金基本集中在總部開設的網絡銀行帳號內，由集團統一調度，避免了資金的分散，同時也增強了資金的安全性。

四、實現網絡化財務管理的可行性分析

網絡化是提升集團公司財務管理的有效途徑，經過多年的發展，我國集團公司內部計算機應用已得到普及，實施網絡化財務管理，提升集團公司財務管理水平是可行的。這是因為：

1、會計電算化為網絡化財務管理提供了數據準備

財務與會計二者聯繫緊密，財務管理所需要的數據主要來自於會計核算，同樣，網絡化財務管理系統中的大部分數據來自於會計電算化系統，其中所需數據可以從會計電算化系統直接轉換獲得，亦可以與會計電算化系統共享。會計電算化系統的成功運用為網絡化財務管理系統所需的規範、準確的數據提供了直接來源，為網絡化財務管理提供了基礎保障。

2、會計電算化為網絡化財務管理奠定了應用基礎。會計電算化是我國計算機運用方面最成功的幾大領域之一。會計電算化系統的運用，一方面使人們消除了對計算機的“神祕感”，另一方面使企業充分認識到了計算機的作用。同時還培養了越來越多的既熟悉電子計算機技術，又熟悉經濟管理專業知識的人才，並使他們在計算機管理領域積累了豐富的實踐經驗。

3、計算機網絡技術的發展為解決網絡化財務管理提供了技術基礎。多數財務管理問題屬於非結構化決策問題，計算機網絡技術擁有高速、大量信息和複雜的處理能力，能幫助財務管理者建立決策時的信息。

4、市場經濟的發展，競爭的國際化對集團公司的財務管理提出了更高的要求，需要財務管理網絡化。為適應市場經濟的挑戰，集團公司財務管理將出現下列趨勢：

a、財務預測將廣泛得到運用。預測是集團公司日常管理的信息依據，隨生產經營的日益複雜，資本市場競爭的加劇，財務預測將得到廣泛應用。沒有快速、及時、準確的數據支持，預測將成為空談，因此，網絡化是財務預測準確的技術保障。

b、財務決策數量化。集團公司籌資規模、資金成本、資金結構的確定以數量為依據，日常管理的預測、控制將運用數學模型；投資決策中的風險測定及最優方案確定將運用計量模型和經濟數學方法。

c、注重財務風險和投資風險分析。將風險因素作為企業財務決策的主要參數，並對風險程度做出比較準確的計量和評估。從現代財務管理髮展趨勢看，財務管理過程實質上是一個處理財務信息的過程，信息是現代財務管理的基礎，財務管理中信息處理的正確、及時以及財務人員具有的信息處理能力決定着財務管理的能力和效率。使領導可以直接對市場進行反映和決策，在形式多變的情況下判斷方向，操縱企業的生死存亡。因此，藉助現代化的計算機網絡技術為主要手段的網絡化財務管理，就成為財務管理改革和發展的現實選擇。

五、網絡化財務管理帶來的積極效應

1、統一數據庫在網上實現整個公司集中記賬，集中資金調配。

由於集團總部與分、子公司處在不同的物理區域，相距遙遠，集團可以通過網絡財務管理系統實現遠程報表、遠程報賬、遠程查賬和遠程審計等各項功能，使得集團財務可以對所有的子公司實現集中記賬、集中資金調配。將公司局域網廣域網緊密聯繫在一起，成為一個有機的整體，並基於網絡財務管理系統提供的信息對資金進行統一的調配，真正發揮企業集團財務資源的聚合效應。

2、幫助集團總部加強對各分、子公司的監管。

集團財務監控的本質是充分授權並實現真正的數據共享。網絡財務管理系統可以突破空間的侷限，使物理距離變成鼠標距離，在集團財務部電腦前就可以實時地瞭解到所屬各分公司的財務狀況；同時各分、子公司或機構的財務人員也可以通過集團的授權，查看權限範圍內的數據資源。這樣使得集團對分公司的監控變得簡單易行，分公司也可在第一時間獲得需要的財務信息。

3、智能化的決策支持。

以現代化的計算機網絡技術為主要手段的網絡化財務管理，為公司提供決策支持的工具，使公司在決策分析的過程中把注意力集中在分析的數據上，引導公司對數據不同層次，不同角度進行觀察和分析。領導簡化使用內部數據的複雜過程，從而更好的進行日常決策，自動化程度大大提高。

4、良好的外擴展性與業務關聯。

集團財務管理屬於集團核心業務結構，這一特點決定集團財務管理系統的高度開放性，財務模塊、採購模塊、生產模塊與經營模塊高度整合在一起，並通過in ternet/intranet在各個不同的業務部門與業務環節之間建立起關聯的業務流，從而實現業務數據共享，提高信息價值。

當然，實施網絡化的財務管理需要作很多的基礎工作，首先，需要整理集團公司各單位的歷史數據，統一會計科目反映的業務，建立集團內標準的管理報表；其次，要對外部的供應商、集團內部的各單位等建立統一編碼；最後，需要信息系統的支撐，沒有信息系統，網絡化的財務管理只能是空中樓閣！

第四篇：集團財務管理論文

集團財務管理課程論文

淺析企業在生命週期各階段的財務戰略

姓名：張玉梅

班級：經0805-1班

學號：20141119

2014年6月10日

摘要：按照企業生命週期理論,企業的生命週期一般包括四個階段:初創期、成長期、成熟期、衰退期。在每一階段,企業的財務特徵不同,從而決定其財務戰略也應有所不同。本文對企業在生命週期每一階段的特徵與財務戰略進行了分析。

關鍵詞: 企業生命週期財務戰略

一、初創期

初創階段，企業知名度不高，資金不充裕，缺乏管理經驗，受環境變化的影響程度較大，新產品開發的成敗以及未來企業現金流量的大小都具有較高的不確定性，生產經營活動過程中出現的任何差錯都可能導致企業的夭折，因此這時企業所面對的主要是經營風險，而不是財務風險。按照經營風險與財務風險反向搭配的要求，企業不能在面對較大經營風險的同時，承擔較大的財務風險；也不能處於經營風險與財務風險“雙低”狀態，以防止被敵意收購。所以，此時企業財務戰略決策原則應更關注於企業的經營風險，不宜承擔較大的財務風險，應採取以下財務戰略

1、融資方面,應採取內源型融資戰略,並充分重視利用風險投資和創新基金等。內源型融資戰略的具體措施主要有:減少資金佔用,加速資金週轉,努力縮短應收賬款和存貨的週轉天數,延長應付賬款的週轉天數,使現金週期不斷縮短;加強內部管理,節約各項費用,不斷提高企業的盈利能力;通過合理制定和利用折舊計劃,以增加積累,減少税收支出;通過降低利潤分配率,以提高留存收益;通過租賃,以降低經營風險。

2、投資方面,應採用集中型投資戰略。企業應將人、財、物等有限的資源集中使用在一個特定的市場、產品或者技術上,通過資源在某一領域上的高度集中,加大產品宣傳力度,提高市場佔有率。目的是通過集中現有資源為企業的成長髮展進行原始的積累,並逐步形成核心競爭力,在所專注的領域達到高水平的專業化,從而達到增加銷售收入等目的,使企業的毛利率、銷售利潤率、資產報酬率、權益報酬率水平不斷提高。

3、分配方面,應採用低收益分配戰略。處於初創期的企業,經營風險高,收益低且不穩定,融資能力差,同時經營活動和投資活動淨現金流量一般是負數,需要投資者不斷地注入新的資金。因此,在利潤分配方面,應採用低收益分配戰略,實現的税後利潤應儘可能多的留存,以充實資本,為企業的進一步發展奠定物質基礎。企業應貫徹先發展後分配的思想,採用剩餘股利政策或非現金股利政策。

成長期企業的財務特徵與財務戰略

二、 成長期

企業在成長期的戰略任務是進入大規模的發展期，在某個領域內取得領先地位，通過資本自我積累和外部籌資使企業達到相當大的資本規模，其中籌資將成為企業成長的重要推動力之

一。成長階段企業仍將面臨較大的經營風險，企業為了獲得投資回報，往往會注重投資項目的贏利性，而忽視項目的風險性。由此帶來包括過度經營、資源緊張、融資結構和[轉貼於資本結構異化等一系列不良的後果。短期內企業以較低成本獲取資源和配置資源的能力是有限的，企業盲目追求多角化投資，忽視自己核心能力的培育，往往導致內部管理與企業規模發展脱節。因此，企業應採取以下財務戰略：

1、融資方面,應採取外源型融資戰略。在成長期,企業由於快速的擴張,對資金的需求是巨大的。很顯然,採用內源型融資戰略己不能滿足這種需求,因此,必須採用外源型融資戰略。外源型融資包括負債融資和股票融資。在資產報酬率大於負債的資本成本情況下,應優先考慮負債融資。但必須注意的是,過高負債無疑會加大企業的財務風險,不利於企業的健康發展,因此還應當加強負債管理,降低資金成本和籌資風險。

2、投資方面,應採用發展型投資戰略。在成長期,企業應把投資方向和重點放在如何培育企業的核心競爭力上。通過提高產品的質量,創造企業的品牌,以提高企業的競爭力;通過資產規模的快速擴張形成規模經濟優勢。但必須防止盲目擴張,多方位出擊新的領域。

3、分配方面,應採用低收益分配戰略。在成長期,企業雖然銷售額增長迅速,收益水平也有所增加,但由於規模擴張的需要和投資機會的增多,企業對資金的需求量十分巨大。出於籌資需要及融資成本和風險的考慮,企業在收益分配的戰略選擇上,只能維持低收益分配戰略,以便把更多的盈餘留存下來,滿足企業投資的需要。但考慮到企業已度過了初創階段的艱難,已擁有了一定的競爭優勢,投資者往往會有股利分配的要求,因此,企業可以在定期支付少量現金股利的基礎上,採用股票股利的分配方式。

三、成熟期

企業進入成熟期，企業資源投入達到一定規模後保持相對穩定，資源結構趨於合理，企業在市場中已經取得比較穩固的地位，產品開始進入回報期，市場份額相對穩定，給企業帶來持續不斷地淨現金流入。企業籌措資本的能力較強，融資呈現多元化特徵，既可以取得銀行貸款，也可以通過股票、債券、票據等形式籌集到龐大的資本。企業規模空前巨大，在管理上逐漸形成了官僚主義，表現出了大企業病的特徵。因此應該把延長企業壽命作為財務戰略的主要內容，不斷創新，儘量迴避成熟期的企業風險，實現企業的“二次創業”，從而使企業成功蜕變，進入

第二條生命曲線。在進入成熟階段後企業一般應採取較積極的財務戰略。

1、融資方面,應採用內外並重型融資戰略。內源型融資主要應採取留存收益融資方式,外源型融資主要應採取股票融資方式。企業進入成熟期後,銷售額和利潤雖然在增長,但速度減慢是企業逐漸萎縮的前兆,如果沒有非常好的投資項目,在資金的使用上應以留存收益和股票融資為主,以防止因負債融資,企業在經營戰略調整過程中出現過重的利息負擔。

2、投資方面,應採用多元化投資戰略。在投資方向上不再將企業的老產品作為重點,不再追加固定資產投資,而是通過保持市場佔有率、降低產品成本、改善現金流量及尋找新的投資機會等方式來增加企業的盈利,實現更多的積累。通過多元化的投資戰略以避免資本全部集中在一個行業所可能產生的風險。

3、分配方面,應採用高收益分配戰略。企業進入成熟期後,銷售相對穩定,投資的需求也顯着減少,財務狀況得到了實質性改善,已經積累了數量相當可觀的盈餘和資金,此時,企業可選擇高收益分配戰略,採用穩定的現金股利政策。

四、衰退期

企業進入衰退期後，企業的產品市場出現萎縮，利潤空間越來越稀薄，企業開始最大限度地轉讓、變賣專用設備、廠房，或另外開發新產品、新市場。此時，經營活動和投資活動都產生鉅額的現金流入，而融資活動的淨現金流出也達到了歷史高位。在步入衰退期後，企業的實際增長率開始下滑，並出現負增長，而此時現金淨流量仍然可能是正數，因此，如果企業適時調整財務戰略，充分利用內部財務資源不僅有可能延緩企業壽命，甚至可能避免企業終結。 從總體上看，企業在該階段一般應採取防禦收縮型財務戰略：

1、融資方面,應採用保守型融資戰略。企業應改變成熟期裏所採用的內外並重型融資戰略為內源型融資戰略,儘量避免採用銀行貸款等融資方式,而應採取包括利潤留存積累、股東投資、債轉股等內源權益融資方式。通過壓縮負債權益比率,保持良好的資本結構,避免財務槓桿風險。

2、投資方面,應採用退卻型投資戰略。從現經營領域儘可能多地抽出投資,同時停止一切新的投資,減少產量,精簡機構和人員。通過盤活存量資產,節約成本支出等手段,集中一切資源,用於企業的主導業務,來增強企業主導業務的市場競爭力,以延長企業主導業務退出市場的時間。

3、分配方面,應採用低收益分配戰略。隨着衰退階段的到來,企業大都存在盈利不穩定、負債高的特點,許多企業將面臨解散、重組或被兼併等問題,企業已基本不具備支付股利的能力。因此,處於衰退期的企業,只能在低收益分配戰略下采取剩餘股利政策或不支付股利的政策。

隨着企業經營環境的變化和戰略管理的推行，現代財務管理不僅要有科學精細的日常管理，更需要高瞻遠矚的戰略眼光和戰略思想，企業財務戰略對其長遠健康發展至關重要。財務戰略既是企業整體戰略不可缺少的一個重要組成部分，也是現代企業財務管理的一個重要方面。企

業財務戰略既要體現企業整體戰略的要求，又要遵循企業財務活動的基本規律。

有效的財務戰略形成的前提是保持公司增長、盈利和風險等三個維度的動態平衡。利潤不應是制定戰略所關注的唯一核心，只有完成對增長、盈利、風險的三重管理任務，企業才能走得更穩、更遠，其價值目標才能直接得以實現。從設計企業戰略和財務規劃來説，財務的收益與風險的考慮必須立足在必要的“規模持續增長”前提之上。隨着經濟全球化，面對日益激烈的國際競爭，各企業應注重加強自己的財務戰略的制定。

第五篇：企業集團財務管理

企業集團財務管理2014年7月 一、判斷題

27.(本題25分)假定某企業集團持有其子公司58%的股份，該制並與企業集團財務管理體制相適應非常重要，而集團技資子公司的資產總額為

管理體制的核心是合理分配投資決策權。從企業集團戰略管在這裏，所謂"重大投資"通常有兩個標準:①偏離企業集團原額巨大的技資項目。(8分)

3)在集團財務戰略含義中，特別強調可持續發展的增長理念、但:hjr集團在戰略上沒有重視核心競爭力的理論，沒有對其擅長的領域、市場的深度開發，謀取產業競爭優勢，管理制度上又比較落後，沒能保持持續發展，使集團財務狀況不良，陷入了破產危機。(8分)

企業集團財務管理2014年1月 一、判斷題

1.在企業集團中，母公司作為企業集團的核心，具有資本、資產、產品、技術、管理、人才、市場網絡、品牌等各方面優勢。(√)

2.在企業集團的組建中，資源優勢是企業集團成立的前提。(×)

3.事業部作為集團總部與子公司間的"中間管理層"，是一個獨立的法人，擁有相對獨立完整的經營權、管理權。(×) 4.企業集團財務組織體系是維繫企業集團財務管理運行的組織保障。(√)

5.融資方式大體分為"股權融資"和"內源融資"兩類。(×) 6.股利政策屬於集團重大財務決策，因此，股利類型、分配比

由上表的計算結果可以看出:

由於不同的融資戰略，子公司對母公司的貢獻程度也不同，激進型的戰略對母公司的貢獻更高，但風險也更高。這種高風險一一高收益狀態，是企業集團總部在確定企業集團整體風險時需要權衡的。(7分)

五、案例分析題(共30分)

年4月，:hjr新技術公司註冊成立，公司共15人，註冊資金200萬元。8月，該公司投資80萬元，組織10多個專家開發出m-6401漢卡上市。11月，公司員工增加到30人，m-6401漢卡銷售量躍居全國同類產品之首，獲純利達1000萬元。

次年7月，該公司實行戰略轉移，將管理機構和開發基地由深圳遷往珠海。9月，該公司升為:hjr高科技集團公司，註冊資金1.19億元，公司員工發展到100人。12月底，該集團主推的m-6401漢卡年銷售量2.8萬套，銷售產值共1.6億元，實現純利3500萬元。年發展速度達500%。

此後四年時間，因種種原因，該集團放棄了要做中國"ibm"的專業化發展之路，開始在房地產、生物工程和保健品等領域朝"多元化"方向快速發展。但是，多元化的快速發展使得該集團自身的弊端一下子暴露無遺。集團落後的管理制度和財務戰略上的重大失誤最終導致其財務狀況不良而陷入了破產的危機之中。

根據案例情況，請回答:

(1)企業集團投資方向及戰略的選擇有哪些基本類型?優缺點是什麼?

(2)企業集團投資管理體制的核心是什麼?如何處理? (3)請分析:hjr集團財務狀況不良，陷入破產危機的原因 1)任何一個集團的技資戰略及業務方向選擇，都是企業集團戰略規劃的核心。而企業集團的技資方向及投資戰略主要有以下兩種基本類型: (1)專業化投資戰略

專業化戰略又稱為一元化戰略，是指企業將資源集中於一項業務領域，只從事某一產業的生產與經營。該戰略的優點主要有:①將有限的資源、精力集中在某一專業，有利於在該專業做精做細。②有利於在自己擅長的領域創新。③有利於提高管理水平。但其缺點也十分明顯:(1)風險較大.(2)容易錯失較好的投資機會。 (2)多元化投資戰略

多元化戰略它又稱多角化戰略，是指企業從事兩個或兩個以上產業或業務領域。多元化投資戰略的優點主要有:①分散經營風險。②用企業代替市場(要素市場代替產品市場)，降低交易費用。③有利於企業集團內部協作，提高效率。④利用不同業務之間的現金流互補構建內部資本市場，提高資本配置效率。

其缺點主要有:(1)分散企業有限資源爭可能使企業缺乏競爭力;(2)組織與管理成本很高。(14分)

2)在企業集團投資決策程序中，選擇合理的集團投資管理體

率、支付方式等財務決策權都應高度集中於集團總部。(√) 7.財務公司作為集團資金管理中心，其風險大小將在很大程度上影響着集團整體的財務風險。(√)

8.集團預算工作組成員一般由總部經營團隊、集團總部相關職能機構負責人及下屬主要子公司總經理等組成。作為常設機構，工作組必須單獨設立。(×)

9."投入資本總額"是指某一時點對企業資產具有利益索取權的各類投資者(如債權人和股東)為企業所提供的資本總額。(√)

10.根據國資委相關規則，國有企業平均資本成本率統一為7.5%.(×)

二、單項選擇

a11.當投資企業直接或通過子公司間接地擁有被投資企(內容來源好 範文網：)業20%以上但低於50%的表決權資本時，會計意義的控制權為(a.重大影響

c12.產業單一型企業集團中，組建橫向一體化企業集團的主要動因是(c.謀取規模優勢

d13.在分權式財務管理體制下，集團大部分的財務決策權下沉在(d.子公司或事業部

a14.企業集團戰略管理具有長期性，會隨環境因素的重大改變而進行戰略調整，表明其具有()的特點。a.動態性 c15.()是制定企業集團財務戰略的根本。c.集團整體戰略 b16.投資項目可行性研究報告中的"財務評價"不涉及的內容是(b.項目市場預測

b17.下列行為屬於間接融資方式的是(b.從銀行借款 c18.企業集團選擇"做大"、"做強"路徑時，會直接影響預算指標的選擇。"做強"導向r，預算指標會側重(c.利潤總額 b19.淨資產收益率是企業淨利潤與淨資產(賬面值)的比率，反映了()的收益能力。b.股東

d20.技入資本報酬率=()(l-t)/投入資本總額x100%d.息税前利潤

三、多項選擇題

21.企業發展的基本模式有(bd b.內源性發展d.井購性增長

22.影響企業集團組織結構選擇的最主要因素有(ae a.公司戰略e.公司環境

23.企業集團戰略可分的級次包括有(bcd b.集團整體戰略c.職能戰略d.經營單位級戰略

24.企業集團下屬成員單位預算是集團下屬成員單位作為獨立的法人實體，根據集團戰略與各自年度經營計劃，就其生產經營活動、財務活動等所編制的預算。主要包括有(abcd)。 a.業務經管預算b.資本支出預算c.現金流預算d.財務報表預算

25.一般認為，反映企業財務業績的維度主要包括(cde)等方面。

c.盈利能力d.償債能力e.資產週轉能力 四、計算題

26.(本題10分)甲集團公司意欲收購在業務及市場方面與其

1.提高母公司的未來融資能力，既是母公司成立集團初衷，也3000萬元，其資產收益率(也稱投資報酬率，定義為息税前利理角度，任何企業集團的重大投資決策權都集中於集團總部。是母公司有能力吸引其他企業併入集團的前提，這兩者互為因潤與總資產的比率)為20%，負債 果。(√)

位、產業佈局等因素。(√)

2.產業型企業集團在選擇成員企業時，主要依據母公司戰略定比例有兩種情況:一是保守型

30:70，二是激進型70:30。

的利率為8%，所得税率為25%。假定該子公司的負債與權益的有業務方向的技資;②在原有業務方向的範圍內，所需投資總

3.企業集團財務管理體制是指依據集團戰略、集團組織結構及對於這兩種不同的融資戰略，請分步計算子公司對母公司的投協同效應最大化的價值理念以及財務數據化的管理文化。其責任定位等，對集團內部各級財務組織就權利、責任等進行資回報，並分析二者的風險 劃分的一種制度安排。(√)

表總部對子公司進行監督與控制.(×)

5.融資方式大體分為"股權融資"和"內源融資"兩類。(×) 6.當併購目標確定後，如何搜尋合適的併購對象，成為實施併購決策最為關鍵的一環。(√)

7.母公司董事會作為集團最高權力決策機構，負責審批股利政策。((×)

8.公司戰略是預算管理的前提、依據，預算管理是落實公司戰略的工具、手段。(√)

9."資產"是公司作為一個獨立法人所擁有、控制的完整資產，答：

具有不可分割性。(√)

10.集團整體財務管理分析要以分部報表為依據.((×) 二、單項選擇題

c11.會計意義上的控制權劃分的主要目的在於(c.編制集團合併

d12.在企業集團組建中，()是企業集團發展的根本。d.資源優勢

b13.分權式財務管理體制有()的優點b.使總部財務集中精力於戰略規劃與重大財務決策

a14.下列體系不屬於企業集團應構建體系的是(a.社會綜合監管體系

b15.低槓桿化、槓桿結構長期化的融資戰略屬於b.保守型融資戰略

a16.併購支付方式中，()可能會稀釋企業集團原有的股權控制結構與每股收益水平.a.股票對價方式

c17.短期融資券的期限最長不超過()天。發行融資券的企業可在上述最長期限內自主確定每期融資券的期限。c.365 d18.通過預算指標，明確集團內部各責任主體的財務責任;通過有效激勵，促使各責任主體努力履行其責任，這些均表明預算管理具有()特徵。d.機制性

d19.下列內容屬於財務管理分析外部信息的是()d.競爭對手資料與相關信息

b20.外部評價標準是指從企業外部取得的標準，包括()、同行業領先企業或排名前5家企業的平均標準、資本市場標準(如資本市場期望收益率)等.b.行業平均標準 三、多項選擇題

21.與金融控股型企業集團相比，產業型企業集團母公司不僅關注對下屬成員單位的股權投資及其收益實現，而且更為關注(bcd)，以謀求產業競爭優勢。

b.企業集團整體戰略c.產業佈局及整合d.內部運營與管理協調

22.企業集團總會計師作為企業集團經營團隊的重要成員，受國資委或集團董事會的直接聘任，履行(abcd)等職責。 a.重大財務事項監管b.財務管理與監督c.財會內控機制建設d.企業會計基礎管理

23.從投資方向及集團增長速度角度，企業集團投資戰略大體包括的類型有(abe

a.文縮型投資戰略b.擴張型投資戰略e.穩固發展型投資戰略 24.預算管理具有的基本特徵有(bcde b.戰略性c.機制性d.全程性e.全員性

25.一般認為，反映企業財務業績的維度主要包括(ace a.盈利能力c.償債能力e.資產週轉能力

四、計算題(共30分，請寫出計算公式及過程，計算結果可以保留兩 位小數)

26.(本題5分)已知某目標公司息税前營業利潤為5000萬元，維持性資本支出1400萬元，增量營運資本400萬元，所得税率25%。

要求:計算該目標公司的自由現金流量。 26.解:(本題5分) 自由現金流量

=息税前營業利潤x(1一所得税率)一維持性資本支出一增量營運資本

==5000x(1-25%)-1400-400 ==1950(萬元)

與收益情況。

4.混合型財務總監製的核心定位在於決策與管理，而不在於代分步計算表如下

:

具有一定協同性的乙企業 52%的股權，相關資料如下:

(3)根據企業資本結構及其生產情況，你認為該企業該怎樣進發展的增長理念 行融資?

24.預算監控指標中的非財務性關鍵業績指標苟(ace)。 25.企業集團贊體財務管理分析着眼於集團總體的財務健康狀

乙企業擁有普通股6000萬股，2014、2014、2014年三年的平(1)融資方式是企業融入資本所採用的具體形式，如銀行借款a.產品產量c.產品質量e.市場份額 均每股收益為o.5元/股。甲集團公司決定選用市盈率法對乙方式、股票或債券發行方式 企業進行估值，以乙企業自身的市盈率20為參數。要求: (1)計算乙企業每股價值; (2)計算乙企業價值總額;

(3)計算甲集團公司收購乙企業預計需支付的價款。 解:(本題10分)

(1)乙企業每股價值=每股收益×市盈率 =0.5x20=10(元/股)

(2)乙企業價值總額=10x6000=60000(萬元)

(3)甲公司收購乙企業52%的股權，預計需要支付價款為: 60000x52%=31200(萬元)

等。一般認為，企業集團及其下屬成員企業通過外部資本市況，其基本特徵有(bcd)。

場的融資，稱為直接融資;而通過行等金融機構進行的融資則b.以集團戰略為導向c.以合併報表為基礎d.以提升集團整體稱為間接融資。所以，可以採取的融資方式有直接融資和間價值創造為目標 接融資兩種。(8分〉

四、計算題

(2)集團融資決策權限的界定取決於集團財務管理體制。但是.26.(本題20分)2014年底甲公司擬對乙公司進行收購，根據不管集團財務管理體制是以集權為主還是以分權為主，在具預測分析，得到井購重組後目標公司乙公司2014~2014年間的體到集團融資這一重大決策事項時，都應遵循以下基本原則: 增量自由現金流量依次為6000萬元、一500萬元、2014萬元、①統一規劃。統-規劃是集團總部對集團及各成員企業的融資3000萬元、3800萬元。假定2014年及其以後各年的增量自由政策進行統一部署亨並由總部制定統一操作規則等。 響重大的融資事項，由集團總部直接決策。

現金流量為1400萬元。同時根據較為可靠的資料，測知乙公其他不確定因素，擬以8%為折現率。此外，乙公司目前賬面

②重點決策。重點決策是指對那些與集團戰略關係密切、影司經併購重組後的加權平均資本成本為7.6%，考慮到未來的

27.(本題20分)某企業集團是一家控股投資公司，自身總資產③授權管理。授權管理是指總部對成員企業融資決策與具體資產總額為6600萬元，賬面債務為1600萬元。

為3000萬元，資產負債率為28%0該公司現有甲、乙、丙三家融資過程等，根據"決策權、執行權、監督權"三分離的風險要求:採用現金流量折現模式對乙公司的股權價值進行估算。 控股子公司，母公司對三家子公司的投資總額為2014萬 元.對各子公司的投資及所佔股份見下表: 子公司母公司投資額(萬兀)母公司所佔股份(%) 甲公司800100 乙公司60080 丙公司60060

控制原則，明確不同管理主體的權責。(14分)

(3)資本結構是負債總額與資產總額之間的比例關係，它大體上反映了企業財務風險。在一般情況下，負債成本要低於權益成本，因此要協調風險與收益、當期與未來的關係。根據企業的生產情況，要考慮到資本結構的風險、未來的變動等答：

等，要注意資本結構的調整。所以的選擇融資方式應該

附:複利現值係數表

假定母公司要求達到的權益資本報酬率為15%，且母公司收益是，…………。(8分) 的80%來源於子公司的投資收益，各子公司資產報酬率及税負 相同。要求:

(1)計算母公司税後目標利潤;

(2)計算子公司對母公司的收益貢獻份額; 三個子公司自身的税後目標利潤。 解:(本題20分〉

(1)母公司税後目標利潤=3000x(1-28%)x15%=324(萬元) (2)子公司的貢獻份額:

甲公司的貢獻份額=324x80%x(800/2014)=103.68(萬元) 乙公司的貢獻份額=324x80%x(600/2014)=77.76(萬元) 丙公司的貢獻份額=324x80%x(600/2014)=77.76(萬元) (3)三個子公司的税後目標利潤:

甲公司税後目標利潤=103.687100%=103.68(萬元) 乙公司税後目標利潤=77.76780%=97.2(萬元) 丙公司税後目標利潤=77.76760%=129.6(萬元)

五、案例分析題(共30分)

企業集團財務管理2014年7月 一、判斷題

1.依照交易成本理論，"市場"與"企業"是相同並可相互替代或2.在企業集團的組建中，管理優勢是企業集團健康發展的保障。(√)

3.企業集團事業部作為集團總部與子公司間的"中間管理層"，本身並不具備法人資格。(√)

4.分權式財務管理體制下，集團大部分的財務決策權下沉在子公司或事業部。(√)

5.企業集團戰略管理以企業集團全局為管理對象，追求集團整體效益。這符合企業集團戰略管理的高層導向的特點。(×) 6.企業集團投資方式中的併購投資方式，具有進入目標市場較快等優點。(√)

7.分拆上市是企業內部融資的最主要方式。(×) 8.預算考核是對經營者年度業績的考核與評價。(×) 9.短期償債能力通常與流動資產、流動負債的結構相關。(√)

27.(本題10分)甲公司資本結構有關數據如下:總資產(即投入資本)1000萬元，淨資產300萬元，息税前利潤150萬元，利息70萬元。所得税率25%，税後利潤60萬元，加權平均資本成本率為6%。 要求分別計算： (1)淨資產收益率(roe); (2)投入資本報酬率(role); (3)經濟增加值(eva)。

(1)淨資產收益率工淨利潤//淨資產(賬面值) =60/300=20.%

(2)投入資本報酬率=息税前利潤（1-t)/投入資本總額×100% =150(1-25%)/1000=112.5/1000=11.25% (3)經濟增加值=税後淨營業利潤-資本戚本 =税後淨營業利潤投入資本總額興平均資本成本率 =112.5-1000x6%=52.5

五、案例分析題

28.a集團公司是一家上市的房地產企業，其總部採用"強勢總部"模式加強對子公司的管理，具體做法有:

(1)總部集中了投資決策權、財務權、融資權、人事權和工資制主權;子公司定位於」個執行和操作的機構。

(2)資金由總部統→」管理，…4線子公司的主要款項支付都是通過集團結算網絡統一支付，各一線公司的主要銷售回款也集中存放在集團資金中心。

(3)採用矩陣式組織結構來對子公司進行管理。子公司職能部門受子公司總經理領導，同時受總公司職能部門直線管理。 (4)總部財務部、資金管理部、規劃設計部的集權程度最高;而營銷企劃部門、工程管理中心等部門，總部更多地是通過制定政策和管理制度、規範業務流程和監督項目執行，以指導、服務子公司。

(5)a集團公司管理系統的框架:項目定位與發展流程、人事管理流程、財務管理流程、資金管理流程和行政管理。 要求結合案例回答:

(l)a集團公司採用的是哪一種管理體制(模式)7談談對這種管理體制的看法。

(2)結合房地產行業經營特點，論述a集團公司採取資金集中管理的原因和好處。

(3)為什麼a集團公司總部財務部、資金管理部、規劃設計部的集權程度最高;而營銷企

劃部門、工程管理中心等部門，總部更多地是通過制定政策和管理制度、規範業務流程和監督項目執行來指導、服務子公司? 28.要點提示:

(3)假設少數權益股東與大股東具有相同的收益期望，試確定互補的機制。(×)

28.某汽車行業集團公司汽車技術改造項目，經專家、學者的10.企業集團業績評價指標體系主要由財務業績指標和非財務反覆論證被有關部門正式批准。這個項目的總投資額預計為4業績指標兩部分構成。(√) 億元，生產能力為4萬台，明年動工。但項目資金不足，準備二、單項選擇

融資1億元資金。有關人員(集團領導、財務顧問、研究中心b11.當投資企業擁有被投資企業有表決權的資本比例超過人員)意見如下:

50%以k時，母公司對被投資企業擁有的控制權為(b.絕對控

a:目前籌集的1億元資金，主要用於投資少、效益高的技術改股

造項目。這些項目在2年內均能完成建設並正式技產，到時將a12.對於金融控股型企業集團，母公司選擇何種企業進入企業大大提高公司的生產能力和產品質量，估計這筆投資在投產後集團，根本的依據是潛在成員企業的(a.財務業績表現 3年內可完全收回。所以應發行5年期的債券籌集資金。

d13.依照企業集團總部管理的定位，()功能是企業集團管理的

b:目前公司全部資產總額為10億元，其中負債6億元，資產保障。d.財務控制與管理

負債率為60%，其中長期負債為2億元。這種負債比率在我國c14.集監督權、執行權和決策權於一身的財務總監委派制是處於中等水平，與世界發達國家如美國、英國等相比，負債比()。c.混合型財務總監製

率已經比較高了。如果再利用債券籌集1億元資金，負債比率c15.將部分資產或子公司出售給同行業的其它公司的投資戰將達到64%，且債券利率通常會高於向銀行貸款。因此負債比略屬於(c.收縮型投

率過高，不僅會提高資金成本，還會加大財務風險。所以，我a16.下列併購支付方式中，()是最簡捷、最迅速且最為那些現們不能利用債券籌資，只能靠發行普通股股票或優先股股票籌金拮据的目標公司所歡迎的方式。a現金支付方式 集資金。

可能會影響資金到位，建議向銀行貸款。

d17.根據企業集團設立財務公司應當具備的條件，申請前一c18.預算管理離不開組織內部每個人的高度參與.體現f集團

c·發行普通股的手續較為複雜，費用也較高，需要時間較長，年，母公司的註冊資本金不低於()億元人民幣。d.8 d·目前我國經濟正處於繁榮時期，己出現通脹跡象，宏觀經預算管理的()特徵。c.全員

濟環境可能會變化，特別是貨幣政策，如利率有可能調整。到b19.公司財務狀況是對公司某一時點的資產運營及()等的統時汽車行業可能會受到衝擊，銷售量可能會下降。在進行籌資稱。b.資產負債結構

和投資時應考慮這一因素，否則盲目上馬，後果將十分嚴重。 a20.集團層面的業績評價包括:母公司自身業績評價和()等方e·宏觀經濟政策的調整應不會影響該公司的銷售量。這是因面。a.集團整體業績評價 為該公司生產的輕型貨車和旅行車，幾年來銷售情況一直較三、多項選擇題

好，暢銷全國29個省、市、自治區，市場上較長時間供不應21.在企業集團的存在與發展中，主流的解釋性理論有(ae)。 求。在近幾年全國汽車行業質量評比中，輕型客車連續奪魁，a.交易成本理論e.資產組合與風險分散理論

輕型貨車連續兩年獲得第一名，-年獲得第二名。同時，宏觀22.依據對財務總監責任定位不同，財務總監委派制可分為環境變化可能會引起汽車滯銷，但這隻可能限於質次價高的非(bcd)等類型。 名牌產品，而該公司的幾種名牌汽車仍會暢銷不衰。 根據案例，請回答:

(1)企業可以採取的融資方式有哪些?

b.監控型財務總監製c.決策型財務總監市d.混合理財務總監製

23.在財務管理實踐中，企業集團財務理念主要有(bde)。

(2)對於集團融資這一重大事項，應遵循的基本原則是什麼? b.協同效應最大化的價值理念d數據化的管理文化e可持續

(1)八集團公司採取的是集權的財務管理體制。在這一體制d.財務數據 下，集團重大財務決策權集中於總部。這一體制的優點主要三、多項選擇題

有;第一，集團總部統a決策，有利於規範各成員企業的行動，21.集團公司是企業集團內眾多企業之一，常被稱為〈acd 促使集團整體政策目標的貫徹與實現;第二，最大限度地發揮a.集團總部c.控股公司d.母公司

事"(如實行資金集中管理、統一授信管理等)、降低融資成本一種新型的企業組織模式。其主要特點有(abcde)。

部的強大網絡。同時，提供基地擴展至內蒙古中部地區。 洛克啤酒位於台州玉環縣，為浙江省中部一個經濟繁榮的沿海城市。2014年產能約12萬千升，銷量約3.3萬千升。這次收購將支持華潤雪花在浙江地區的迅速發展，擴展浙江南部的市華潤創業有限公司董事總經理陳朗先生表示"遼寧、安徽及浙

企業集團財務資源優勢，優化財務資源配置，"集中財力辦大22.n型組織也稱網絡型組織，它是繼u型、h型、m型之後的場佔有率。

等，實現企業集團整體財務目標;第三，有利於發揮總部財務a.較大的靈活性b.密集的橫向交往和掏通c.組織原則分散化江省是我們現有的主要市場。這3項收購將使我們強化地位，決策與管控能力，降低集團下屬成員單位的財務風險、經營d.對市場的快速反應能力e.良好的創新環境和獨特的創新過擴大覆蓋，減低成本，優化產品結構。"sabmiller(世界上最風險。但其不足也非常明顯，主要體現在:第一，決策風險。程

與管控信息，而如果不具備這些條件，將導致企業集團賈大素，下列因素屬於外部因素的有()。

大啤酒公司之一)亞洲市場董事總經理沐偉思先生表示"‘雪花步拓展‘雪花'啤酒在中國的佔有率。"

集權制依賴於總部決策與管校能力，依賴於其所擁有的決策23.企業集團財務戰略的制定依據要考慮內部因素和外部因'品牌現已晉升為全球領先啤酒品牌之列，而這次收購將進一財務決策失誤;第二，不利於發揮下屬成員單位財務管理的積b.360度評價c.業務經營環境d.多稜角業績評價e.法律環境 請結合案例回答:

極性;第二，降jj雨ii變能力。由於總部井天直接面對市場，24.企業集團分部是一個相對獨立的經營實體，它可以體現為(1)企業集團併購需要經歷哪些主要過程? 其決策依賴於內部信息傳遞.而真正面對市場並具應變能力子公司、分公司或某一事業部。就分部財務管理分析而言，其(2)井購目標確定後，怎樣搜尋合適的併購對象? 的f屆喝員羊位洋不擁有決策權，因此也有可造成集團市場基本特徵有(abe)。 應變力、靈活性差等而貽誤巾場機會。(21分)

(3)華潤雪花在其收購過程中可能遇到什麼風險?併購後在生

a.分部分析以單一報表(或分部報表〉為依據b.分部分析角度產經營中應注意哪些問

(1)企業併購是一個非常複雜的交易過程。併購一般需要經歷下列主要過程①根據既定的併購戰略，尋找和確定潛在的並進行戰略性調查和綜合論證:③評估目標企業的價值3④策劃融資方案，確保企業併購戰略目標的實現等。(8分〉

(2)原因:房地產需要大量資金投入，對外部資本特別是銀行取決於分部戰略定位e.分部分析側重"財務一業務"一體化分題? 借款依酸性較強;收支不同步，房地產銷售獲得大量現金時.析

該項目的投入大都完成，造成大量現金富ο餘好處:資金集中25.業績評價工具主要有(abde)等。 管理可以規範集團資金使用，增強總部對成員企業的財務控計分卡(bsc) 制力，同時增加集團融資卻償何能力、優化資遊、配置、加四、計算題 速集團內部資金週轉，進而提高集團資源配置優勢(10分)

管理是集團內部資本市場有效運行的根本d通過資金榮;十ia.經濟增加值(eva)b.360度評價d.多稜角業績評價e.平衡購目標:②對併購目標的發展前景以及技術經濟效益等情況

26.(本題5分)已知某目標公司息税前營業利潤為5000萬元，(2)當併購目標確定後，如何搜尋合適的併購對象，成為實施

符合併購目標，如在現有領域的擴張、完善產業鏈等s②併購規模的上限或可容忍的併購價格範圍:③與資源和管理能力匹配等。此外，還要考慮地理位置、技術水平、市場地位、併購公司首先根據這些併購標準確定意向性併購對象，然後展開具體的併購活動。(3)就華潤雪花的收購行為，可能遇到主要有資產質量風險、資產權屬風險、債務風險、淨資產的對於可能存在的風險，一定要特別注意。同時，收購後為了企業迅速做大做強，要整合企業原有的資源，充分進行技術改造，提升設備規格，創造更好的發展空間;謀求更大優勢，進一步強化核心能力，提高市場佔有率，擴大產能規模，增強競爭能力，為未來啤酒產業的發展打下殷實的基礎。(14分) 注:學生能用自己的語言表達核心意思，就可以得分。意思不夠準確的造當扣分。在某一點上論述很充分的，適當加分。

企業集團財務管理2014年7月

(3)這是;坦人集「封公司的行業懺點決定的。房地產項目遠維持性資本支出1400萬元，增量營運資本400萬元，所得税併購決策最為關鍵的一環。併購對象一般應符合下列標準:①持和設計、資主地ljh可管理是成功的關鍵，因此彰顯了總率25%。

部財務部、資金管理部、規劃設計部的作用，需變高度集權:要求:計算該目標公司的自由現金流量。 而營銷企劃部門、工程管理等具有共性，總部只需通過制定解:自由現金流量 服務子公司就可以了。(8分)

企業集團財務管理2014年1月 一、判斷題

1.交易成本是把貨物和服務從一個經營單位轉移到另一個單位所發生的成本。(√)

2.企業集團價值最大化最終將體現為母公司股東價值最大化。(√)

3.企業集團財務管理責任體系是企業集團財務管理運行的組織保障。(×)

4.企業集團事業部不具備法人資格.(√)

營運資本

=5000x(1一25%)一1400-400 =1950（萬元)(5分〉 表)如下:

政策和管理;i剖主、規範業務流程和監督項目執行，以指導、=息税前營業利潤xo一所得税率〉一維持性資本支出一增量避免介入領域等方面。(8分)

27.(本題25分〉某公司2014年12月31日的資產負債表(簡權益風險以及財務收支虛假風險等。

假定該公司2014年的銷售收入為100000萬元，銷售淨利率為判斷題 10%，現金股利支付率為40%。公司營銷部門預測2014年銷售1.集團母公司應當通過行政手段將企業集團成員企業納入集5.企業集團戰略管理以企業集團全局為管理對象，追求集團整

且其資產、負債項目都將隨銷售規模增長而增長。團整體運作、體效益。這符合企業集團戰略管理的高層導向的特點。(×) 將增長12%，管控範圍之內，從而形成業務多元、控股多層次、為保持股利政策的連續性，公司並不改變其現有的現金管理關係複雜、規模擴大的法人聯合體。(×) 6.企業集團投資方式中的新設投資方式，具有可控性強、投資同時，

股利支付率這一政策。要求:計算2014年該公司的外部融資需2."先有子公司、週期短、進入市場較快等優點。(×) 後有母公司"是中國國有企業集團產生的主要要量。 7.融資是為了投資，沒有投資需求也就元須融資。因此，企業特徵。(√) 集團融資規劃應與集團總體技資需求相匹配。(√)

3.一般認為，集團財務組織體系包括兩個層面，即縱向組織體(2)公司銷售增長而增加的投資需求8."自上而下"的預算編制模式是被預算管理實務界所普遍接系和橫向組織體系。(√) =(150000/100000)x12014=18000(萬元) 受的模式。(×) 4.在集團治理框架中，董事會是最高權力機構。(×) (3)公司銷售增長而增加的負債融資量9.企業的總資產由流動資產和無形資產兩大部分構成。(×) 5.財務戰略與經營戰略之間存在"天然"互補性，經營上的高風10.從集團管理角度，母公司自身業績評價其實並不重要，重=(50000/100000)x12014=6000(萬元) 險性要求財務上的低槓桿化。(√) (4)公司銷售增長情況下提供的內部融資量要的是集團總部作為戰略管理中心、管理控制中心等，接受集6.任何一個集團的投資戰略及業務方向選擇，都是企業集團戰=100000x(1+12%)x10%x(1-40%)=6720(萬元〉 團股東對其集團整體業績的全面評價。(√) 略規劃的核心。(√) 二、單項選擇

b11.在金融控股型企業集團中，母公司首先是一個(b.金融決策中心

(5)公司新增外部融資需要量=18000-6000-6720=5280(萬元〉 7.股利政策屬於集團重大財務決策。因此，股利類型、分配比

五、案例分析題

率、支付方式等財務決策權都應高度集中於集團總部。(√) 8.企業集團預算不包括集團下屬成員單位預算。(×)

解:1)公司2014年增加的銷售額=100000x12%=12014(萬元)

9.企業集團財務管理分析是集團整體分析與分部分析的統一，

a12.在企業集團組建中，()是企業集團健康發展的保障。a.28.某日，華潤雪花啤酒〈中國〉有限公司在北京正式宣佈，

兩者可以任選一個。(×)

收購安徽省、遼寧省及浙江省的3家啤酒廠。此3項收購總投管理優勢

10.經濟增加值的核心理念是"資本獲得的收益至少要能補償

資成本約為7.49億元人民幣，其中包括現金約6.33億元人民a13.在集團治理框架中，最高權力機構是(a.經理者

投資者承擔的風險"。(√)

d14.()是強化事業部管理與控制的核心部門，具有雙重身份。幣。

二、單項選擇題

華潤雪花將成立3家子公司，分別向安慶天柱啤酒有限責任公d.事業部財務機構

b11.當投資企業擁有被投資企業有表決權的資本比例超過

遼寧松林啤酒集團有限公司及浙江洛克啤酒有限公司，收c15.下列特性中，屬於銀行貸款融資所具有的是(c.資本成本司、

50%以上時，母公司對被投資企業擁有的控制權為(b.絕對控

購與啤酒業務有關的資產。華潤雪花將擁有新成立的子公司低且資本成本高

股

b16.企業集團並跑支付方式中，()可能會稀釋企業集團原有的80%、85%及100%的股權。收購完成後，3家啤酒廠將進行技術

a12.金融控股型企業集團特別強調母公司的(a.財務功能

改造，提升現有設備規格，以達到生產"雪花"啤酒的要求。 股權控制結構和每股收益水平。b.股票對價方式

a13.從企業集團發展歷程看，()主要適合於處於初創期且規模

收購完成後，產能將增加約46.8c17.依據財務上的順序籌資理論假定，滿足資金缺口的籌資方華潤雪花產能約1170萬千升，

相對較小或者業務單一型企業集團。a.u型組織結構

萬千升。天柱啤酒位於安徽省西南部歷史悠久的安慶市。2014式依次是()。c.內部留存、借款和增資

d14.分權式財務管理體制有()的優點。d.使總部財務集中精

d18.如果集團下屬公司屬於集團總部的()，則總部有權直接下年，天柱啤酒年產能約9.8萬千升，銷量約為4萬千升。本次

力於戰略規劃與重大財務決策

收購將提升華潤雪花在安徽省南部的營運效率，進一步提高在達預算目標。d.全資子公司

c15.()也稱為積極型投資戰略，是一種典型的投資拉動式增長

b19.基於戰略管理過程的集團管理報告體系，應在報告內容中安徽省內的市場份額。

策略。c.擴張型投資戰略

體現:戰略及預算目標、()、差異分析和未來管理舉措四項內松林啤酒在遼寧省朝陽和建平擁有兩家啤酒廠，2014年總銷

d16.併購支付方式中，()通常用於目標公司獲利不佳，急於脱

量約10.5萬千升，全年產能為20.8萬千升。經技術改造後，容。b.實際業績

手的情況下。d.賣方融資方式

d20.財務業績是指以()所表達的業績，涉及對包括償債能力、產能將達到25萬千升。收購完成後，松林啤酒將與華潤雪花

c17.下列行為屬於內源融資方式的是()。a.發行股票

產生協同作用，鞏固在遼寧省西資產週轉能力、盈利能力、成長能力等方面財務指標的評價。位於葫蘆島和盤錦的啤酒廠，

b18.企業集團選擇"做大氣"做強"路徑時，會直接影響預算指=100000x10%=10000(萬元)

標的選擇。"做大"導向下，預算指標會側重()。b.營業收入 (2)甲公司銷售增長而增加的投資需求 a19.財務狀況是對公司某一時點的資產運營以及()等的統稱。=050000/100000)x10000=15000(萬元) a.資產負債結構 二是(d.管理激勵 三、多項選擇

21.當前，企業集團組建與運行的主要方式有(bcd) b.併購c.重組d.投資 有(abe)等類型 務管理體制 具有(ace)等特徵

a.全局性c.動態性e.高層導向

24.企業集團預算管理的環節一般包括(abde) a.預算編制b.預算執行d.預算調整e.預算考核 a.多層級性b.複雜性e.戰略導向性 四、計算題

(3)甲公司銷售增長而增加的負債融資量 五、案例分析題

28.迪斯尼公司現為全球最大的→家娛樂公司，也是好萊塢最大的電影製片公司。在邁克爾·艾斯納長達18年的經營中，融資擴張策略和業務集中策略是其始終堅持的經營理念。這兩張，創造了連續十數年的高速增長;另一方面確保新業務與公用。迪斯尼公司的長期融資行為具有以下四個特點:第一、股年有較大的增長，其他年份都比較穩定。而1996年的融資激增，顯然是與併購美國廣播公司相關的。第三、除了股票分割和分紅之外，迪斯尼公司的股權數長期以來變化不大。僅有的一次變動在1996年，由於收購美國廣播公司融資數額巨大而下降。迪斯尼公司的負債平均水平保持在30%左右。1996年為併購融資後，負債率一度超過40%，此後公司每年都通過增加

d20.一般認為，業績評價的目標有兩個，其一是管理控制，其=(50000/100000)x10000=5000(萬元)

22.一般認為，企業集團財務管理體制按其集權化的程度包括種經營戰略相輔相成，一方面保證了迪斯尼公司業務的不斷擴a.集權式財務管理體制b.分權式財務管理體制e.淚合制式財司原有資源的整合，同時起到不斷地削減公司運行成本的作23.相對單一組織內各部門間的職能管理，企業集團戰略管理權和債權融資基本呈同趨勢變動。第二、融資總額除了在1996

25.與單一企業組織相比，企業集團業績評價具有(abe)等特點 進行了新股增發。第四、長期負債比率一直較低，近年來仍在

26.(本題20分)2014年底，甲公司擬對b企業實施吸收合併股權融資來逐步償還債務，降低負債比率。值得注意的是，公式收購。根據分析預測，購併整合後的甲公司未來5年中的自司在2014年通過股權融資大幅削減長期債務，為2014年併購由現金流量分別為一3000萬元、3000萬元、7000萬元、9000福克斯公司創造了良好的財務條件。 萬元、10000萬元，5年後的自由現金流量將穩定在7000萬元請結合案例分析:

左右;又根據推測，如果不對b企業實施購併的話，未來5年(1)什麼是融資戰略?企業集團融資戰略包括哪些內容? 中甲公司的自由現金流量將分別為3000萬元、3500萬元、5000(2)簡述企業集團融資決策權的配置原則。

萬元、6000萬元、6200萬元，5年後的自由現金流量將穩定(3)該企業採用的是哪種類型的融資戰略，特點是什麼? 在5600萬元左右。購併整合後的預期資本成本率為8%。此外，(4)分析該企業採用上述融資戰略的原因。 b企業賬面負債為2014萬元。 附:複利現值係數表

(1)融資戰略是企業為滿足投資所需資本而制定的未來籌資及融資管理需要從集團整體財務資源優化配置入手，通過合理規劃融資需要量、明確融資決策權限、安排資本結構、落實融資主體、選擇融資方式等等，以提高集團融資效率、降低融資成本並控制融資風險。(6分)

2014-2014年b企業的增量自由現金流量分別為: -6000(-3000-3000)萬元 -500(3000-3500)萬元 2014(7000-5000)萬元 3000(9000-6000)萬元 3800(10000-6200)萬元

(2)集團融資決策權限的界定取決於集團財務管理體制。但是，不管集團財務管理體制是以集權為主還是以分權為主，在具體到集團融資這一重大決策事項時，都應遵循以下基本原則:①統一規劃。統一規劃是集團總部對集團及各成員企業的融資政策進行統一部署，並由總部制定統一操作規則等。②重點決策。重點決策是指對那些與集團戰略關係密切、影響重大的融資事項，由集團總部直接決策。③授權管理。授

要求:採用現金流量貼現模式對b企業的股權價值進行估算。 規劃及相關制度安排。與單一組織不同，企業集團融資戰略

權管理是指總部對成員企業融資決策與具體融資過程等，根

不同管理主體的 (以上每步驟1分，共計6分) b企業2014-2014年預計整體價值

權責。(8分)

(3)迪斯尼公司採取的是保守型融資戰略，其特點有低槓桿化、槓桿結構長期化等。(4分)

(4)特點一、二，反映出迪斯尼公司的融資行為與其投資需求是相關的，變動具有一致性，其融資行為是為投資行為服務的;特點三、四反映出迪斯尼公司偏好於用股權融資來替換債務融資，不希望有較高的債務比率。

分析其原因有兩個方面:首先，迪斯尼公司有優良的業績作支撐，經營現金流和自由現金流充足。因此公司有能力減少債務融資，控制債務比率，降低經營風險。而且，併購行為又進一步推動業績上升。其次，迪斯尼公司採取的激進的擴張

戰略本質上來説也是一種風險偏大的經營策略，為了避免高

27.(本題10分〉甲公司2014年12月31日的資產負債表(簡表)如下表所示:

風險，需要有比較穩健的財務狀況與之相配合。(12分)

假定該公司2014年的銷售收入為100000萬元，銷售淨利率為10%，現金股利支付率為38%。公司營銷部門預測2014年銷售將增長10%，且其資產、負債項目都將隨銷售規模增長而增長。同時，為保持股利政策的連續性，公司並不改變其現有的現金股利支付率這一政策。要求:計算2014年該公司由於銷售的增長而增加的投資需求和負債融資量 解:(本題10分)

(1)甲公司2014年增加的銷售額