個人股票分析報告精品多篇

個人股票分析報告 篇一

1、影響股票價格因素：

1、通貨膨脹。在通貨膨脹之初，公司、企業的房地產、機器設備等固

定資產賬面價格因通貨膨脹而水漲船高，物價上漲不但使企業存貨能高價售出，而且使企業從以往低價購入的原材料上獲利，名義資產增值與名義盈利增加，自然會使公司、企業股票市場價格上漲。同時，預感到通貨膨脹可能加劇的人們，為保值也會搶購股票，刺激股價短暫上揚。然而，當通貨膨脹持續上升一段時間以後，它便會使股票價格走勢逆轉，並會給投資者帶來負效益，公司、企業資產虛假增值顯露出來，新的生產成本因原材料等價格上升而提高，企業利潤相應減少，投資者開始拋出股票，轉而尋找其他金融資產保值的方式，所以這些都將使股票市場需求萎縮，供大於求，股票價格自然也會顯著下降。嚴重的通貨膨脹還會使投資者持有的股票貶值，拋售股票得到的貨幣收入的實際購買力下降。

2、銀行存貸款利率。一般來説，銀行利率上升，股票價格下跌，反之亦然。其原因主要有兩個方面：第一，人們持有金融資產的基本目的，是獲取收益，在收益率相同的情況下，他們則樂於選擇安全性較高的金融工具，在通常情況下，銀行儲蓄存款的安全性遠遠高於股票投資，所以，一旦銀行存款利率上升，資金就會從證劵市場流出，從而使證劵投資需求下降，股票價格下跌，投資收益率因此減少；第二：銀行貸款利率上升以後，信貸市場貨幣緊縮，企業資金流動不暢，利息成本提高，生產發展與盈利能力都會隨之削弱，企業財務狀況惡化，造成股票市場價格下跌。

3匯率因素。一是本國貨幣升值有利於以進口原材料為主從事生產經營的企業，不利於產品主要面向出口的企業，因此投資者看好前者，看淡後者，這就會引發股票價格的漲落。二是對於貨幣可以自由兑換的國家來説，匯率變動也可能引發資本的輸出與輸入，從而影響國內貨幣資金和證劵市場供求狀況。

4宏觀經濟。

5社會、政治因素。

6市場因素。

7金融風險。金融風險與公司的籌集資金的方式有關。我們通常通過觀察一個公司的資金結構來估量該公司的股票的金融風險。資本結構中貸款和債券比重小的公司，其股票金融風險低；貸款和債券比重大的公司，其股票金融風險高。 股份公司只有在支付了所有債務利息以及到期的本金以後，才能對股東支付股息。公司的銷售產品和勞務所得的全部收入減去工資、折算、材料等所有營業開支之後所剩餘的部分，是公司的營業收入。從營業收入中再減去税款和必要的金融支出，例如支付給銀行和其他債權人的利息，剩餘部分才是可用於股息支付的收入。由於這一收入被用於股息支付，並且對於投資者對公司股票價格的判斷很大，因此它的大小和易變程度在決定股東的收益率方面很重要。如果一個公司的全部資本都是通過發行股票來籌集的，則它沒有利息支出。而對於任何採用舉債方式籌集部分資金的公司，由於必須支付利息，因此其營業收入的變動將引起股東淨收入的更大的變動。

8經營風險。經營風險指的是由於公司的外部經營環境和條件以及內部經營管理方面的問題造成公司收入的變動而引起的股票投資者收益的不確定性。經營風險的程度因公司而異。取決於公司的經營活動，某些行業的收入很容易變動，因而很難準確預測。由於公司的收益和現金流量是緊緊依賴於其收入，因而易變的收入將導致收益和現金的不確定。當公司收入突然下降時由於普通股持有者在進行資金分配時排在最後，他們會遭受重大損失。與公司債券持有者相比，普通股票持有者處於一個風險大的多的地位。當公司經營情況不秒，收入迅速下降時，公司在支付債務利息和到期本金後，可用於支付股息的收益已所剩無幾，從而導致股東所得股息減少或沒有股息，與此同時，股票的市場價格一般也會隨之降低，使股東蒙受雙重損失。

9流動性風險。流動性風險是指由於將資產變成現金方面的潛在困難而造成的投資者收益的不確定性。一種股票在不作出大的價格讓步的情況下賣出的困難越大，則擁有該種股票的流動性風險越大。在流動市場上交易的各種股票當中，流動性風險差異很大，有些股票極易脱手，市場可在與前一交易相同的價格水平上吸收大批量的該種股票交易。一些股票投資者可輕而易舉的賣出，在價格上不引起任何波動，而另一些股票在投資者急着要將它們變現時很難脱手，忍痛賤賣，在價格上作出很大犧牲。當投資者打算在一個沒有什麼買主的市場上將一種變現時，就會掉進流動性陷阱。

10操作性風險。在同一個證劵市場上，對待同一家公司的股票，不同投資者投資的結果會出現截然不同的結果，有的盈利豐厚，有的虧損累累，這種差異很大程度上是因為投資者不同的心理素質與心理狀態、不同的判斷標準、不同的操作技巧造成的。

11利率變動。利率變動，出現貨幣供給量變化，從而導致證劵需求變化而導致證劵價格變動的一種風險。利率下調證劵價格上升；相反，利率上調，價格隨之下跌。

12物價變動產生的風險。也稱通貨膨脹風險，指的是物價變動影響證劵價格的變動。這裏有兩種情況：一種是一些重要物品（電、煤、油等）價格的變動，從而影響大部分產品的成本和收益；另一種是那個物價指數的變動。一般來説，在物價指數上漲時，貨幣貶值，人們會覺的買債券吃虧了，而引起債券價格下跌。但是，股票卻是一種保值手段，因為擁有企業資產的象徵，物價上漲使企業資產也會隨之增值。因此，物價上漲也常常引起股價上漲。另一方面，特別是煤、電、油上漲時使企業成本增加，這是投資股票也不免會有風險。不過總的來説，物價上漲，債券價格下跌，股市則會興旺。

13市場本身各種因素引起的風險。證劵市場瞬息萬變，直接影響供求關係，包括政治局勢動盪、貨幣供求緊縮、政府幹涉金融市場，投資大眾心理波動以及大投資者興風作浪等，都可以使股票市場掀起軒然大波。就拿上海股市來説，1991年6月前批跌不振，持股人眼看自己手中的股票價值不但沒有增加，股票反而跌進票面以下，對股市毫無興趣；擁有資金者面對行情持續處於跌勢，也不願貿然進場，造成進出均少，儘管上市股票不過區區幾千萬元，仍然供過於求。7月以後，在外地投資者的影響下，加之浦東開發等重大項目的興奮作用，上海股市大振，大眾心理起了根本變化，幾千萬元股票變得大大供不應求。可以説絕大部分人都在意料之外，因為其中有許多無法預測的偶然因素。換言之，投資者若在6月投資股市，儘管價格很低，卻會碰到很多難以預料的風險，正因為風險大，獲利機會也高，到10月，股價就翻了兩番。

14企業經營方面具有的風險。指上升公司因為行業競爭

個人股票分析報告 篇二

我國滬深股市發展至今已有上千只A股，經過十年的風風雨雨，投資者已日漸成熟，從早期個股的普漲普跌發展到現在，已經徹底告別了齊漲齊跌時代。從近兩年的行情分析，每次上揚行情中漲升的個股所佔比例不過1/2左右，而走勢超過大盤的個股更是稀少，很多人即使判斷對了大勢，卻由於選股的偏差，仍然無法獲取盈利，可見選股對於投資者的重要。

那麼如何選擇一隻股票呢？需要考察哪些技術指標呢？

選股的基本策略是：價值發現，選擇高成長股，技術分析選股，立足於大盤指數的投資組合（指數基金）。基本分析選股，就是要進行

公司所處行業和發展週期分析，公司競爭地位和經營管理情況分析，公司財務分析 ，公司未來發展前景和利潤預測，發現公司已存在或潛在的重大問題，結合市盈率指標選股 。

以江中藥業為例，具體分析一下它的價值。

一。 公司所處行業和發展週期

任何公司的發展水平和發展的速度與其所處行業密切相關。一般來説，任何行 業都有其自身的產生、發展和衰落的生命週期，行業經歷這四個階段的時間長短不一通常人們在選則個股時，要考慮到行業因素的影響，儘量選擇高成長行業的個 股，而避免選擇夕陽行業的個股品牌，江中藥業之後經歷了11年的高速成長期，目前已進入成熟期，它的股價，也在幾年 中經歷了十餘倍的狂飈後穩定下來。又如滬市中的大盤股新鋼礬，雖然屬於被認為 是夕陽行業的鋼鐵行業，但是由於自身良好的經營和管理水平，98年實現了淨利 潤增長超過100%的驕人業績，説明夕陽行業中照樣可以出現朝陽企業。以上事實 表明，行業發展週期和公司自身的發展週期有時可能差別很大，投資者在選股時既 要考慮行業週期，又要具體問題具體分析。

在我國，由於公司的一般規模較小，抗風險能力較弱，企業的短期經營思想比較濃厚，要想獲得長期持續穩定的發展難度較大 ，上市公司中往往曇花一現者較多，但江中藥業公司規模較大

二。 公司競爭地位和經營管理情況分析

市場經濟的規律是優勝劣汰，無競爭優勢的企業，註定要隨着時間的推移逐漸萎縮及至消亡，只有確立了競爭優勢，並且不斷地通過技術更新、開發新產品等各 種措施來保持這種優勢，公司才能長期存在，公司的股票才具有長期投資價值。決定一家公司競爭地位的首要因素是公司的技術水平，其次是公司的管理水平，另外 市場開拓能力和市場佔有率、規模效益和項目儲備及新產品開發能力也是決定公司 競爭能力的重要方面。對公司的競爭地位進行分析，可以使我們對公司的未來發展 情況有一個感性的認識。除此之外，我們還要對公司的經營管理情況進行分析，主 要從以下幾個方面入手：管理人員素質和能力、企業經營效率、內部管理制度、人才的合理使用等。 通過對公司競爭地位和經營管理情況的分析，我們可以對公司基本素質有比較深入的瞭解，這一切對投資者的投資決策很有幫助。

三。 公司財務分析

如果説，對公司的競爭地位和經營管理情況進行的分析，主要是定性分析，那 麼對公司財務報表進行的財務分析則是對公司情況的定量分析。

四。 公司未來發展前景和利潤預測

投資者可以綜合分析公司各方面情況，對公司的未來發展前景作一基本估計，分析方法主要從上面介紹的幾方面加以考慮。另外還可通過對公司的產品產量、成本、利潤率、各項費用等各因素的分析，預測公司下一期或幾期的利潤，以便為公司的內在價值作一定量估計。這項工作由於專業性較強，一般由專業分析師進行，普通投資者雖然對利潤預測難度較大，仍然可以根據自己掌握的信息作一大概的估 計，對於選股的投資決策不無裨益。

五。發現公司已存在或潛在的重大問題

在選股時，除對公司其它各方面情況進行詳細分析外，我們還必須通過對公司 年報、中報以及其它各類披露信息的分析，發現公司存在的或潛在的重大問題，及時調整投資策略，迴避風險。由於各家公司所處行業、發展週期、經營環境、地域等各不相同，存在的問題也會各不相同，我們必須針對每家的情況作具體的分析，沒有一個固定的分析模式，但是一般發生的重大問題容易出現在以下幾方面：

1、公司生產經營存在極大問題，甚至難以持續經營

公司生產經營發生極大問題，持續經營都難以維持，甚至資不抵債，瀕臨破產和倒閉的邊緣。

2、公司發生重大訴訟案件

由於債務或擔保連帶責任等，公司發生重大訴訟案件，涉及金額巨大，一旦債務成立並限期償還，將嚴重影響公司利潤、對生產經營將產生重大影響，對公司信 譽也可能受到很大損害。更為嚴重的公司還可能面臨破產危險。

3、投資項目失敗 ，公司遭受重大損失

公司運用募股資金或債務資金，進行項目投資，由於事先估計不足、或投資環境發生重大變化、或產品銷路發生變化、或技術上難以實現等各種原因，使得投資 項目失敗，公司遭受重大損失，對公司未來的盈利預測發生重大改變。

4、從財務指標中發現重大問題

從一些財務指標中可以發現公司存在的重大問題。(1) 應收帳款絕對值和增幅巨大，應收帳款週轉率過低，説明公司在帳款回收上可能出現了較大問題；(2) 存貨鉅額增加、存貨週轉率下降，很可能公司產品銷售發生問題，產品積壓，這時最 好再進一步分析是原材料增加還是產成品大幅增加；(3) 關聯交易數額巨大，或者上市公司的母公司佔用上市公司鉅額資金，或者上市公司的銷售額大部分來源於母公司，利潤可能存在虛假，但是對待關聯交易需認真分析，也許一切交易都是正常合法的；(4) 利潤虛假，對此問題一般投資者很難發現，但是可以發現一些蛛絲馬跡，例如淨利潤主要來源於非主營利潤，或公司的經營環境未發生重大改變，某年的淨利潤卻突然大幅增長等，隨着我國證券法的實施及監管措施的俞加完善，這一困擾投資者的問題有望呈逐漸好轉趨勢。

六。結合市盈率指標選股

運用基本分析方法，我們可以通過每股盈利、市盈率等指標，並綜合考慮公司所在板塊、股本大小、公司發展前景等因素，確定公司的合理價格，如果價格被低 估，則可作為備選股票，擇機買入。 在此方法中，市盈率是最重要的參考指標，究竟市盈率處在什麼位置比較合 理，並沒有一個絕對的標準，各個國家和地區的平均市盈率差距也很大，歐美國家 股市平均市盈率經常保持在20倍左右，日本則在很長一段時間內高居60倍以上嗎、近幾年來，我國滬深股市的平均市盈率水平在30-50倍的範圍內波動，一般來 説，30倍左右是低風險區，50倍左右是高風險區，從投資價值的角度分析，假如我們把一年期的銀行存款利率作為無風險收益 率，那麼在股市中高於這一收益率的收益水平就是我們可以接受的，例如我們以目 前的一年期銀行存款利率3.78% 所對應的市盈率26.5倍，作為判斷股票投資價值的標準，低於這一市盈率水平的股票，就可以認為價值被低估、具備了投資價值。然而如果僅從這一角度去考慮問題，我們必然要犯錯誤，因為市盈率受一些因素的 影響巨大。首先，市盈率水平與公司所處行業密切相關。此外，公司高成長與否，對市盈率有重大影響。俗話説，買股票就是買公司的未來，一個對未來有良好預期的個股，其股價自然就高。公司未來前景越好，成長性越高，市盈率水平就越高。那麼如何衡量這一因素呢，我們在此引入動態市盈率的概念，從市盈率的公式可以看出，市盈率是股價與每股收益的比值，每股收益的變化，使市盈率向相反方向變化，由每股收益的不同，我們可以計算出3種市盈

率，即市盈率Ⅰ，市盈率Ⅱ，市盈率Ⅲ。

市盈率Ⅰ=考察期股價 / 上年度每股收益

市盈率Ⅱ=考察期股價 / 中期每股收益 _2

市盈率Ⅲ=考察期股價 / 預期本年每股收益

市盈率Ⅰ是基於假設企業考察期每股收益與上年每股收益相同，而上年每股收益實際上不能真實地反映企業當前的實際經營情況和獲利能力，因此該市盈率不能真實地反映實際市盈率水平，其作用也就大打折扣。 3種市盈率雖然各有不足，畢竟是投資的重要依據，我們將3種市盈率結合起來考慮問題就會更加全面。從以上分析可以看出，市盈率受多種因素影響，因此要辯證地看待市盈率，而且應該把市盈率和成長性結合起來考慮。在成長性類似的企業中，應選擇市盈率低 的股票，若一個企業成長性良好，即使市盈率高些也還是可以介入。

個人股票分析報告 篇三

關於恆瑞醫藥的分析報告（股票代碼：600276）關於恆瑞醫藥的分析報告（股票代碼：600276）

一、宏觀經濟分析

（一）全球宏觀經濟分析

全球經濟增長明顯放緩，發達國家經濟復甦乏力，新興經濟體增長態勢良好，在世界經濟中的地位進一步提升，但經濟運行表現各異。發達經濟體主權債務危機不斷擴散和蔓延，經濟下行的風險進一步加劇。發達經濟體宏觀經濟政策調控的空間日益縮小，控制經濟下行風險、鞏固復甦成果越發困難。全球貿易增速下滑，持續增長的基礎仍不穩固，貿易失衡呈現收縮態勢。國際金融市場動盪不已，市場對世界經濟增長前景的擔憂加大。大宗商品市場高位波動，推高了全球整體物價水平。經濟問題與社會問題的聯動關係進一步加強，各國經濟復甦和政策運用的複雜性加大。突發性自然災害接踵而至，對相互依賴性很高的世界經濟造成明顯衝擊。

（二）國內宏觀經濟分析

受美、歐債務危機衝擊，市場信心動搖，金融市場持續大幅波動，大宗商品價格明顯下跌，全球製造業活動收縮，國際經濟環境有所惡化。2015年，我國出口、投資需求面臨下行壓力，潛在風險也在增加，預計在2015年我國出口增長將難以達到今年水平，固定資產投資增速也將有所回落，預計消費明年將穩中有漲。

二、行業分析

（一）行業政策

“十二五”生物技術發展規劃包括生物醫藥、生物農業、生物製造、生物能源等5個方面，其中生物醫藥是“研發一批重大生物產品”任務的第一要點。科技部將通過科技重大專項、973計劃、863計劃、科技支撐計劃等進行落實。“重大新藥創制”專項“十二五”期間，中央將下撥100億元的專項資金以及300億元配套資金，力爭自主創制30個創新藥物，完成200個左右藥物大品種的改造和技術再創新，同時基本建成國際一流的藥物創新體系，培育一批企業新藥孵化基地、產學研聯盟和高新技術園區，重點突破20-30項新藥研發及產業化關鍵技術。

（二）行業表現

醫藥行業是體現人們生活質量的重要行業，也是受到政策影響較大的行業之一。從醫藥行業整體來看，我國醫藥行業一直保持較快的增長速度，02年以來，醫藥行業一直保持15%以上的高速增長，仍處於上升趨勢。從今年醫藥板塊走勢來看，截止2015年10月31日醫藥行業整體走勢仍處於調整狀態，上半年整體走勢疲弱，處於深度調整，下半年後，醫藥行業開始出現回穩跡象，隨着三季報的發佈，走出一波較好的走勢。雖然近期看，醫藥行業整體發展較去年有所回落，但整體上仍然保持30%左右的增長速度。基於國家政策的一貫性，通過研究《生物產業發展“十一五”規劃》《國家中長期科學、和技術發展規劃綱要》、《促進生物產業加快發展的若干政策》、《加快醫藥行業結構調整的指導意見》《關於加快培育和發展戰略性新興產業的決定》等文件，我們作出以下展望：

1)、從行業趨勢看，我國生物醫藥行業將發生“規模擴張、結構集中、產業升級”的趨勢。國家會在政策上提供保障，如規則設計、税收減免、專項資金扶持、融資渠道開拓、市場環境培育、人才隊伍建設等。除了國家產業基金外，引導社會資金進入生物製藥領域也是另外的重要方式，提供從VC/PE融資到IPO的政策便利，催化更多生物企業快速發展。

2)從治療領域上看，國家重點發展針對惡性腫瘤、心腦血管、免疫缺陷等疾病的藥物開發，和針對傳染病的新型疫苗研發。3)從藥物開發方向看，基因工程藥物、抗體藥物將是重中之重。新型疫苗、診斷試劑等也會是國家重點鼓勵的領域。4)國家將扶持的也許不僅侷限於狹義的生物藥，還包括小分子化藥、創新中藥等也會受到政策支持。創新能力強的製藥企業將在“十二五”中獲得新的發展機遇。當然，我國生物醫藥產業仍面臨許多挑戰，如研發投入低、自主創新能力不強、成果轉化慢、企業規模小且分散等，這都是投資者在進行投資時值得關注的。

三、公司分析

（一）公司簡介

江蘇恆瑞醫藥股份有限公司始建於1970年，2000年在上海證券交易所上市，股票代碼600276，是國內最大的抗腫瘤藥和手術用藥的研究和生產基地，目前是國內最具創新能力的大型製藥企業之一。2015年被國家科技部評定為“中國抗腫瘤藥物技術創新產學研聯盟”的牽頭單位；2015年在醫藥上市企業最具競爭力評選中，公司名列第一；同年，公司以第一名身份入選中國醫藥工業信息中心發佈的“國內最佳研發產品線”。2015年公司實現銷售收入37、5億元，利税15億元，各項經濟指標均比去年同期有大幅增長。恆瑞醫藥致力於在抗腫瘤藥、手術用藥、內分泌治療藥、心血管藥及抗感染藥等領域的創新發展，並逐步形成品牌優勢，其中抗腫瘤藥銷售已連續7年在國內排名第一，市場份額達12%以上，手術用藥銷售也名列行業前茅。公司年生產能力達到片劑15億片，針劑1億支，軟袋大輸液1000萬袋，口服液1000萬瓶，膠囊1億粒，軟膏1000萬支。公司所有劑型均已通過了國家GMP認證。另有4個原料藥通過美國FDA認證。美國FDA官員已於2015年7月到公司進行了製劑的認證檢查，其中注射劑的認證是我國首次接受FDA認證，為打造恆瑞醫藥國際性品牌凝聚輝煌。幾年來，公司先後承擔了4項國家863計劃重大科技專項項目、9個項目列入國家“重大新藥創制”專項，12項國家火炬計劃項目，7項國家星火計劃項目，23項國家級重點新產品項目及數十項省級科技攻關項目，公司共申請了近180項發明專利，其中60項全球專利（PCT專利），有1個創新藥艾瑞昔布已獲批上市，另有8個創新藥處於不同的臨牀階段，多個創新藥正申請臨牀，恆瑞醫藥正努力實現在重點領域的創新和國際水平接軌。為了在激烈的市場競爭中取得主動權，公司建立並完善了遍及全國的銷售網絡系統，擁有一支3000多人的銷售隊伍。擁有十幾個年銷售額過億元以及5億元以上的品牌產品。公司還積極拓展美國、歐洲、印度、南美等國家和地區的市場，擴大出口渠道。

（二）公司近況

2015年12月17日（美國時間12月16日），江蘇恆瑞醫藥股份有限公司收到美國食品藥品管理局(FDA)通知，公司生產的伊立替康注射液通過美國FDA認證，獲准在美國上市銷售。伊立替康注射液通過美國FDA認證，使公司成為國內第一家注射液通過美國FDA認證的製藥企業。恆瑞醫藥將積極推動伊立替康注射液在美國銷售，形成新的增長點，同時進一步加速推進其它製劑產品通過美國FDA和歐盟認證，並實現銷售。

（三）發展前景

注射劑認證，為產業升級提升信心。

1、國內首次通過FDA注射劑認證，為產業升級提升信心。FDA對注射劑生產標準認定要求極嚴，此次是自2015年華海藥業首次通過口服制劑FDA認證後，國內醫藥產業在國際場上再次升級。當前國內多家上市公司和非上市公司在開拓注射劑FDA認證工作，其中規模較大的有海正藥業富陽二期注射劑生產基地，預計在2015年建設完畢。伊力替康全球仿製藥市場處於高速成長期。

2、伊力替康全球仿製藥市場處於高速成長期。該產品是抗癌領域一線用藥，是輝瑞的原研藥，2015-2015年全球專利陸續到期。因為是抗癌領域的注射劑型，進入門檻很高。在2015年專利到期後，全球仿製藥銷售額持續增長，2015年超過2億美元，首次超過輝瑞的原研藥（見圖表1）。恆瑞從2015年開始開展產品的FDA製劑認證工作，體現了公司在製藥領域的全球眼光。目前公司已與美國市場藥品代理龍頭合作，開展伊立替康在美國的銷售工作。

3、製劑出口將成為長期發展重點之一。公司注射劑生產線通過FDA認證意義重大，為製劑出口將成為長期發展重點之一後續產品開展FDA認證工作積累了經驗，後續產品主要是抗腫瘤類，按時間排序主要有奧沙利鉑、來曲唑、多西他賽等，此前公司已取得了這些產品的原料藥DMF文號（見圖表2）。當前美國正面嚴重的藥品短缺問題，主要品種即是抗腫瘤領域，隨着公司未來ANDA品種增加，有望打開美國市場，製劑出口將成為公司中長期發展的重點。

4、通過認正由助於“優質優價”獲得找遍定價優勢。當前國內招標中對製藥公司的研、通過認正由助於“優質優價”獲得找遍定價優勢。發能力和產品質量關注越來越高，和海外註冊認證有利於獲得高定價難度提升，FDA通過FDA認證獲取招標定價格優勢的模式將會日益被採納。當前公司伊力替康國內銷售額不到2億元，預計取得認證後將陸續提升各地招標價格，憑藉“優質優價”提升產品競爭力。

5、新產能明年投放有望提高明後年發展速度。公司近年來大力投資的恆瑞。豪森產業、新產能明年投放有望提高明後年發展速度。園明後年將逐步投產，打破造影劑和電解質大輸液產品定位產能瓶頸，獲得高速增長。認證有助於獲得更多獎勵和補助。

6、FDA認證有助於獲得更多獎勵和補助。近年來公司大力投入研發得到了各類政府補助，此次通過FDA認證，符合近年來發改委等部門鼓勵醫藥產業創新和升級的發展方向，有助於得到更多激勵，推動未來的創新發展。

（四）財務分析

1、主要財務指標指標日期淨利潤（萬元）

2015-09-3067169、47

2015-12-3172417、33

2015-12-3166573、09

2015-12-3142294、71

淨利潤增長率（%)淨資產收益率（%）資產負債比率（%）淨利潤現金含量(%） 19、2516、7312、2764、43

8、7721、3310、8053、29

57、4025、5311、1365、96

1、9721、2110、2027、77

淨資產收益率：該指標最近一期行業平均值為6、56%，而公司最近一期淨資產收益率為16、73%遠遠大於此值，且最近四年公司該指標均大於此值，反映了公司盈利能力較強。淨利潤增長率：該指標最近一期行業平均值為28、23%，而公司最近一期淨資產增長率雖僅為19、25%，當從上表我們不難看出，隨着公司營銷模式的轉變，該指標從2015年的57、40%跌至2015年的8、77%。而2015年該指標迅速漲至19、25%，增長速度之快，放映了增長能力較強，前景較好。資產負債比率：該指標最近一期行業平均值為61、76%，而公司最近一期資產負債比率僅為12、27%，且最近四年該指標均遠遠小於行業平均值，放映了公司負債較少，償債壓力小。淨利潤現金含量：該指標最近一期行業平均值為-60、87%，而公司最近一期淨利潤現金含量為64、43%，且最近四年該指標均遠遠大於行業平均值，放映了公司收益質量良好，現金流動性較強。

2、可比公司估值

（注：以上數據均摘至中金研究報告）根據公司近年來的經營情況，與可比公司的估值及公司歷史P/E，P/B值的走勢，我們對公司2015年業績作出如下預期綜合盈利預測2015主營業務收入（人民幣百萬元）營業利潤（人民幣百萬元）淨利潤（人民幣百萬元）6667248971，1211，46352460678093911413，20920153，74420154，65620155，46920156，689

總股本（人民幣）EPS（人民幣）

1，124

1，124

1，124

1，124

1，124

0、59

0、64

0、80

1、00

1、30

我們預計2015年公司將再次迎來業績高速增長，根據公司經營情況，我們預測

2015/2015/2015年EPS分別是0、80/1、00/1、30元，對應當前股價P/E分別是37、5_/30_/23_，2015年最後一批限制性股票激勵將解禁，部分重磅新產品也將在2015年開始推向市場，公司研發潛能釋放，公司將迎來新一輪快速增長。

四、技術分析

（一)大盤後市研判(2015、02、22）大盤後市研判(2015、02、22)

繼昨天大盤出現下探回升式走勢後，指數今日早盤圍繞半年線進行震盪，午後在各類題材股的活躍下，放量衝擊2400點整數關口。市場呈現資金流入狀態，買盤活躍，個股普漲僅有少數下跌。截止收盤滬指報收於2403點，上漲0、95%。；深成指報收於9862點，上漲1、72%；兩市合計成交217億元，成交量較昨天放大三成左右。板塊方面：除銀行板塊外各大板塊均有上漲，券商、地產、創業板等板塊漲幅居前。技術面，股指整體還運行在上升的趨勢當中，今日還上穿了上升楔形的上軌，表現出一定強勢，在突破2400點後有雖然一定的獲利盤迴吐但在做多熱情下影響不大。但對於現階段形勢，我們認為只要短期趨勢未發生轉向，仍保持謹慎做多的思路。操作上：在短期趨勢未轉變的前提下，仍以持股為主，適當減持近期漲幅較大且存在調整壓力的個股。對於減持後的倉位可以買進底部的未大幅上漲的低價超跌股，充分利用資金，把短線行情做足，倉位控制在五成左右，果斷了解手中調整壓力較大的籌碼。個股分析（恆瑞醫藥股票代碼：600276目前股價：27、00）

（二）形態及技術指標分析

1、形態分析頭肩頂：從長遠趨勢來看，該股票從2015年3月至今基本上完成頭肩頂形態的“左肩”“頭”按目前趨勢來看，後市出現“右肩”是大概率事件。而在此段趨勢內，已形成兩個比較標準的頭肩頂形態，、2015年3月到2015年10月，股指走出了複合型頭肩頂，13-14（1)元為它的頸線，正是股指突破該頸線形成強力支撐，後市股指走出了一波向上趨勢，最高時股價為42、79元。2015年2月至今股指也走出了一波複合型頭肩頂，(2)而前期支撐位27、50為它的頸線，不過就今天的走勢來看，頸線並未對它形成有效支撐，預計後市股指會加速下探。下降通道：根據近期(2015年1月24日至今）走勢，連接該區間內的各個低點，再做該段連線的平均線，即可得到一個通道線，而該通道線也反映出目前股指正位於向下趨勢中。支撐線：根據2015年1月25日的高點和2015年7月2日的低點連接起來，我們可以得到一個支撐線，且該支撐線與下降通道線在股價為23、14時有一個較強支撐。2、技術指標移動平均線（MA)(1)就目前走勢來看，股指已跌破5日均線，且5日線與10和60：日線均已形成死叉，20日線與60日線也已形成死叉。(2)短期均線(5日、10日、20日）均有明顯向下趨勢，而中長期均線（60日、120日、250日）趨勢並不明朗。指數平滑異同移動平均線(MACD)：目前DIF和DEF均為負值，反映了目前市場為空頭市場，且兩者均已跌破0軸線，不過兩者並未有明顯相交趨勢。隨機指標(KDJ)(1)K、D的取值低於20，且J值小於0位於超賣區，：(2)不過KDJ目前反彈趨勢並不明顯，且三者無明顯相交趨勢。

五、結論

從行業發展前景及公司層面來看，我們建議投資者可長期持有該股票，而考慮當前宏觀經濟面及該股的近期表現，在投資策略上，建議投資者多以波段為主，正如前面我們所提到的當股票在23、14元企穩時，是一個很好的介入時機，以及後市投資者可重點關注該股票“頭肩頂”形態的形成，在次過程中投資者也能尋求到一些好的投資機會。