個股分析報告【精品多篇】

個人股票分析報告 篇一

1.影響股票價格因素：

1.通貨膨脹。在通貨膨脹之初，公司、企業的房地產、機器設備等固

定資產賬面價格因通貨膨脹而水漲船高，物價上漲不但使企業存貨能高價售出，而且使企業從以往低價購入的原材料上獲利，名義資產增值與名義盈利增加，自然會使公司、企業股票市場價格上漲。同時，預感到通貨膨脹可能加劇的人們，為保值也會搶購股票，刺激股價短暫上揚。然而，當通貨膨脹持續上升一段時間以後，它便會使股票價格走勢逆轉，並會給投資者帶來負效益，公司、企業資產虛假增值顯露出來，新的生產成本因原材料等價格上升而提高，企業利潤相應減少，投資者開始拋出股票，轉而尋找其他金融資產保值的方式，所以這些都將使股票市場需求萎縮，供大於求，股票價格自然也會顯著下降。嚴重的通貨膨脹還會使投資者持有的股票貶值，拋售股票得到的貨幣收入的實際購買力下降。

2.銀行存貸款利率。一般來説，銀行利率上升，股票價格下跌，反之亦然。其原因主要有兩個方面：第一，人們持有金融資產的基本目的，是獲取收益，在收益率相同的情況下，他們則樂於選擇安全性較高的金融工具，在通常情況下，銀行儲蓄存款的安全性遠遠高於股票投資，所以，一旦銀行存款利率上升，資金就會從證劵市場流出，從而使證劵投資需求下降，股票價格下跌，投資收益率因此減少；第二：銀行貸款利率上升以後，信貸市場貨幣緊縮，企業資金流動不暢，利息成本提高，生產發展與盈利能力都會隨之削弱，企業財務狀況惡化，造成股票市場價格下跌。

3匯率因素。一是本國貨幣升值有利於以進口原材料為主從事生產經營的企業，不利於產品主要面向出口的企業，因此投資者看好前者，看淡後者，這就會引發股票價格的漲落。二是對於貨幣可以自由兑換的國家來説，匯率變動也可能引發資本的輸出與輸入，從而影響國內貨幣資金和證劵市場供求狀況。

4宏觀經濟。

5社會、政治因素。

6市場因素。

7金融風險。金融風險與公司的籌集資金的方式有關。我們通常通過觀察一個公司的資金結構來估量該公司的股票的金融風險。資本結構中貸款和債券比重小的公司，其股票金融風險低；貸款和債券比重大的公司，其股票金融風險高。 股份公司只有在支付了所有債務利息以及到期的本金以後，才能對股東支付股息。公司的銷售產品和勞務所得的全部收入減去工資、折算、材料等所有營業開支之後所剩餘的部分，是公司的營業收入。從營業收入中再減去税款和必要的金融支出，例如支付給銀行和其他債權人的利息，剩餘部分才是可用於股息支付的收入。由於這一收入被用於股息支付，並且對於投資者對公司股票價格的判斷很大，因此它的大小和易變程度在決定股東的收益率方面很重要。如果一個公司的全部資本都是通過發行股票來籌集的，則它沒有利息支出。而對於任何採用舉債方式籌集部分資金的公司，由於必須支付利息，因此其營業收入的變動將引起股東淨收入的更大的變動。

8經營風險。經營風險指的是由於公司的外部經營環境和條件以及內部經營管理方面的問題造成公司收入的變動而引起的股票投資者收益的不確定性。經營風險的程度因公司而異。取決於公司的經營活動，某些行業的收入很容易變動，因而很難準確預測。由於公司的收益和現金流量是緊緊依賴於其收入，因而易變的收入將導致收益和現金的不確定。當公司收入突然下降時由於普通股持有者在進行資金分配時排在最後，他們會遭受重大損失。與公司債券持有者相比，普通股票持有者處於一個風險大的多的地位。當公司經營情況不秒，收入迅速下降時，公司在支付債務利息和到期本金後，可用於支付股息的收益已所剩無幾，從而導致股東所得股息減少或沒有股息，與此同時，股票的市場價格一般也會隨之降低，使股東蒙受雙重損失。

9流動性風險。流動性風險是指由於將資產變成現金方面的潛在困難而造成的投資者收益的不確定性。一種股票在不作出大的價格讓步的情況下賣出的困難越大，則擁有該種股票的流動性風險越大。在流動市場上交易的各種股票當中，流動性風險差異很大，有些股票極易脱手，市場可在與前一交易相同的價格水平上吸收大批量的該種股票交易。一些股票投資者可輕而易舉的賣出，在價格上不引起任何波動，而另一些股票在投資者急着要將它們變現時很難脱手，忍痛賤賣，在價格上作出很大犧牲。當投資者打算在一個沒有什麼買主的市場上將一種變現時，就會掉進流動性陷阱。

10操作性風險。在同一個證劵市場上，對待同一家公司的股票，不同投資者投資的結果會出現截然不同的結果，有的盈利豐厚，有的虧損累累，這種差異很大程度上是因為投資者不同的心理素質與心理狀態、不同的判斷標準、不同的操作技巧造成的。

11利率變動。利率變動，出現貨幣供給量變化，從而導致證劵需求變化而導致證劵價格變動的一種風險。利率下調證劵價格上升；相反，利率上調，價格隨之下跌。

12物價變動產生的風險。也稱通貨膨脹風險，指的是物價變動影響證劵價格的變動。這裏有兩種情況：一種是一些重要物品(電、煤、油等)價格的變動，從而影響大部分產品的成本和收益；另一種是那個物價指數的變動。一般來説，在物價指數上漲時，貨幣貶值，人們會覺的買債券吃虧了，而引起債券價格下跌。但是，股票卻是一種保值手段，因為擁有企業資產的象徵，物價上漲使企業資產也會隨之增值。因此，物價上漲也常常引起股價上漲。另一方面，特別是煤、電、油上漲時使企業成本增加，這是投資股票也不免會有風險。不過總的來説，物價上漲，債券價格下跌，股市則會興旺。

13市場本身各種因素引起的風險。證劵市場瞬息萬變，直接影響供求關係，包括政治局勢動盪、貨幣供求緊縮、政府幹涉金融市場，投資大眾心理波動以及大投資者興風作浪等，都可以使股票市場掀起軒然大波。就拿上海股市來説，1991年6月前批跌不振，持股人眼看自己手中的股票價值不但沒有增加，股票反而跌進票面以下，對股市毫無興趣；擁有資金者面對行情持續處於跌勢，也不願貿然進場，造成進出均少，儘管上市股票不過區區幾千萬元，仍然供過於求。7月以後，在外地投資者的影響下，加之浦東開發等重大項目的興奮作用，上海股市大振，大眾心理起了根本變化，幾千萬元股票變得大大供不應求。可以説絕大部分人都在意料之外，因為其中有許多無法預測的偶然因素。換言之，投資者若在6月投資股市，儘管價格很低，卻會碰到很多難以預料的風險，正因為風險大，獲利機會也高，到10月，股價就翻了兩番。

14企業經營方面具有的風險。指上升公司因為行業競爭

股票分析報告 篇二

一、我國經濟形勢分析及證券市場現狀分析

1、我國經濟形勢分析

作為資本市場的核心，證券市場在我國的建立和發展始於改革開放初期。 1981年到1987年國債年均發行規模僅為59.5億元，進入90年代以來國債發行數額年均達到千億元。 而已達到2 412億元。在股票市場上，迄今滬、深兩地上市公司已達900餘家，上市股票市價總值達2萬億元。 我國資本市場在短短十幾年，達到了許多國家幾十年甚至上百年才實現的規模，取得了不少成功經驗；但也存在如下一些問題，嚴重製約了證券市場自身功能的發揮，阻礙了證券市場的健康發展。這些問題主要是：

1) 證券市場規模過小。以股票市場為例，雖然發展速度較快，但是從總體規模看，與國外還有相當大差距，參與股票投資的人數佔總人數的比例，全世界平均為8%左右，發達國家的比例則更高，如英、美均在20%以上。我國目前股市投資者為3 300萬人，僅佔全國總人口的2.7%。另外，從股市總市值佔國內生產總值(GDP)的比重看，世界平均為30%左右，美、日、英等國均在80%以上，而我國為24.2%，況且在總市值中還包括大部分不流通的市值，如果扣除這一部分，我國股市總值佔GDP的比重就更低了。由此可見，我國股市規模較小，與國民經濟發展的客觀要求有較大差距，同時也可以看出在我國擴大股市規模有很大的潛力可挖。

2) 資本市場主體缺位。在市場經濟條件下，企業是資本市場的重要主體。而目前我國企業主體地位非常脆弱。政企不分、產權不清、權責不明、約束無力、活力不足仍然是我國企業的主要特徵，企業主體地位殘缺。另外，我國資本市場主體殘缺還表現在投資主體主要是個人，其投資的質和量均較低，以投資基金為代表的機構投資者比重明顯不足。相比之下美國等發達國家，機構投資者成為資本市場的重要主體，其機構投資者主要有年金基金、商業銀行信託部、保險公司、共同基金等。由於機構投資者是專業性金融中介機構，其投資活動具有投資量大、交易費用低、交易風險小的特點，很受大眾投資者的歡迎。如美國，每4户人家就有1户向投資基金投資。由於我國資本市場機構性投資者發展滯後，這使得僅靠若干家大機構和數以萬計的小股民散户所支撐的股市投機盛行，股價暴漲暴跌難以避免，阻礙了股市的健康發展。

3) 市場分割，整體性差。首先，一級市場的發行仍然按地區分配額度，限制企業進入資本市場，債券地區性發行市場也是按省分派額度(企業債券發行)和按銀行分支機構分派額度(政府債券發行)。至於二級市場分割則更為明顯，把股票市場劃分為A股、B 股和H股，構成中國股票市場發展中的一個非常顯著的特徵；即使在A股中，國家股流通與轉讓只限於極少部分，而且A股不允許在滬、深兩個交易所交叉掛牌，限制了全國性市場的發展。在股票市場中呈現出A股與B股、H股分割；個人股、內部社會個人股與內部職工股分割，個人股市場與法人股市場分割。如此繁雜的分割，不但不利於經濟體制改革，也不利於我國資本市場與國際慣例接軌。

4) 市場中介機構不完善。證券中介機構從廣義上講就是在證券市場上為參與各方提供服務的機構。我國目前的中介機構主要包括證券公司、信託投資公司、會計師事務所、律師事務所、資產評估機構、證券投資諮詢公司等，雖然其業務已涉足證券的承購包銷、發行、交易、自營、財務顧問等內容，但與國外投資銀行業務相比，還存在着較大的功能缺陷，例如投資銀行核心任務之一的購併業務對於我國中介機構來説幾乎還未曾涉及。西方國家的公司購併活動大多由投資銀行策劃完成，投資銀行起着搭橋牽線、籌劃交易過程、為交易籌措資金和參與交易談判等重要作用。我國目前還沒有這樣的中介機構，這就嚴重製約了我國企業重組活動的順利開展。

5) 流動性不足。流動性是指市場中存在大量的流通性強的金融工具，同時又有大量參加流通的主體。檢驗市場流動性通常可從交易量和成交價的關係入手，二者的關係越密切，流動性就越差。美國股市中二者變化的關係指數為0.01，而我國滬、深A股市場的關係指數分別為0.52和0.40，説明我國股市整體流動性是比較差的。造成股市流動性差，一方面與資本市場中介機構投資者參與不足有關，另一方面與國家股不能進行交易、法人股在STAQ和NETS市場交易微弱有很大關係。流動不足使股票價格扭曲，資本流動失去了動力和方向，資源配置功能受到抑制。另外，由於國有股不能流通，這將對國有資產的結構調整產生不利影響。

6) 資本市場交易工具品種單一、結構殘缺。在發達的資本市場中，資本市場工具保持多樣化趨勢。以香港資本市場為例，目前國際市場上的金融衍生工具中80%以上已被其採用；在股票市場上，不僅出現了期指、期權、認股權證等投資品種，而且這類衍生工具的交投大有超過現貨市場之勢。香港上市公司在債券市場上的集資形式更為多樣化，在債券、票據和存款證3種形式的基礎上，先後出現了浮息工具、變息工具、可換投股債券、信用卡應收債券等多種形式，目前在聯交所掛牌買賣的債務工具已增至129種。相比之下，我國大陸的資本市場除股票外，5年以上的交易工具幾乎沒有，而1～5年的交易工具又受到種種限制，這不利於資源的有效配置。

7) 證券市場制度不健全。證券市場制度是支撐證券市場高效、公平運轉的基礎，包括信息披露制度和利益保障與實現制度等。我國證券市場的。信息披露制度無論從制度本身還是從執行上看都存在信息公開不夠的問題，表現在一些重大信息披露帶有很大的隨意性和主觀性，極大挫傷了股民、債券投資者的信心。利益保障與實現制度是指證券投資者在獲取有關信息後，被給予證券投資期收益以必要的保障和實現的制度。我國證券市場的利益保障與實現制度很不健全，使投資者面臨的市場風險過大，嚴重措傷了股民的投資積極性。

近年來我國已制定了《公司法》、《股票發行與交易暫行條例》、《證券交易所管理辦法》、《證券投資基金管理暫行辦法》等。然而證券交易的基本法規《證券交易法》尚未制定，證券法規沒有形成完整體系，導致證券交易的某些環節無法可依，加之對已頒佈的法規執行不力，證券交易的違規和不規範行為時有發生，我國1995年發生的“三。二七”國債期貨的嚴重事件，主要原因就是證券法規不健全、監管不嚴造成的。

2、我國證券市場現狀分析

我國證券市場發展壯大很快。達到了許多國家幾十年甚至上百年才實現的規模，1990年到19國債年均發行規模僅為59.5億元，進入21世紀以來國債發行數額年均達到千億元。迄今滬、深兩地上市公司已達900餘家，上市股票市價總值達2萬億元。但是在高速發展的背後，都必然存在很多的問題。這些問題毫無疑問的制約了我國證券市場的健康發展。

首先，我國股市規模較小，與國民經濟發展的客觀要求有較大差距，例如，我國目前股市投資者為3 300萬人，僅佔全國總人口的2.7%。另外，我國股市總值佔GDP的比重就更低了。其次，而目前我國企業主體地位非常脆弱。政企不分、產權不清、權責不明、約束無力、活力不足仍然是我國企業的主要特徵，企業主體地位殘缺。僅靠若干家大機構和數以萬計的小股民散户所支撐的股市投機盛行，股價暴漲暴跌難以避免，然後，市場分割，整體性差；市場中介機構不完善；流動性不足；證券市場制度不健全。

二、鋼鐵產業的發展狀況

明年鋼材需求有望繼續增長由於明年投入資金對經濟的拉動作用依然很強勁，特別是地方投入資金應該會大幅增加，作為基礎設施必需的鋼材而言，需求有望得到保證。根據國際鋼協的預測， 年中國鋼鐵表觀消費量將增長18.8%、年全球鋼鐵需求將增長9.2%,達到12.06 億噸。其中，中國將增長5.0%至5.53 億噸。我們認為，在中國經濟繼續保持較好增長的局面下，5.0%的增速預測有點偏低。我們預測，中國明年鋼鐵表觀消費量有望達到5.8-6.0億噸，增加10-14%左右。

9月份鋼材產量再創新高據中鋼協預計，9 月份國內粗鋼產量再創歷史新高，相當於年產6.18 億噸水平。出口形勢有所好轉 9 月份粗鋼淨出口比8月繼續增長。9 月出口鋼材247 萬噸，環比增加39萬噸，是今年以來連續4 個月環比增長。當月坯材淨出口28 萬噸，摺合粗鋼淨出口31 萬噸。在全球經濟逐漸復甦的背景下，中國鋼材出口實現了緩慢增長。但出現大幅回升，短期內是難以實現的。

三、寶山鋼鐵有限公司簡介

寶山鋼鐵股份有限公司根據中華人民共和國法律在中國境內註冊成立的股份有限公司。本公司系經國家經濟貿易委員會批准，由上海寶鋼集團公司獨家發起設立，於2月3日正式註冊成立。本公司於月6日至年11月24日採用網下配售和上網定價發行相結合的發行方式向社會公開發行人民幣普通股(A股)1,877,000,000 股，每股面值人民幣1元，每股發行價人民幣4.18 元。

1、主營業務經營情況及投資價值分析

寶鋼從1978年12月投資建廠，一期投資128億元，1985年9月建成。二期投資172億元，1991年6月投產，三期投資623億到開始陸續建成，到2000年底全部建成。寶鋼2000年上市時因三期工程還未全部建成，且由於工程浩大，技術調試等原因，部分工程處於虧損或微利狀態。故僅僅將鍊鐵、鍊鋼、發電等部分資產進入上市公司。

從目前情況看，寶鋼股份具有多方面的優勢，這些優勢支持其持續發展。產品價格大幅回升 由於多年來全球鋼鐵生產過剩，價格步步下滑，到已達到來最低水平，世界許多大鋼鐵集團也陷於虧損，日本5家大鋼鐵企業20虧損達4家，美國許多家鋼鐵企業破產，有些靠政府補貼生存。無利可圖導致破產增多，新增生產能力很少。物極必反，世界鋼鐵聯盟要求各國壓產保價。最近全球38個主要產鋼國決定限制政府對鋼鐵企業補貼，進一步壓縮生產能力（到目前為止，全世界大約壓縮了1億噸的生產能力）。這就為鋼材價格回升奠定了基礎。初美國鋼鐵企業首先施壓政府出台產業保護政策，緊接着歐盟、加拿大等亦採取類似辦法，中國也於203月臨時實行貿易保障措施，目前全球鋼價大幅回升，特別是薄板類。

目前中國經濟發展較快，像汽車、家電生產增速很高。而薄板類鋼材國內生產能力不足，尤其是冷軋板（寶鋼股份的主要產品）最近幾年都遠滿足不了國內需求。今年以來，冷板價格繼續上升，寶鋼股份出廠報價一季度比去年四季度有大幅升高。而近日報出的二季度價格比一季度價格又有所上升，故今年的利潤不會比去年低（去年每股收益一季度0.04元、二季度0.07元、三季度0.10元、四季度0.13元、全年0.34元）。年市場低迷時收購的三期工程剛好大顯身手。據各鋼材網站上提供消息，市場上很少有寶鋼產品銷售，其產品大多被用户預訂。中國是世界經濟增長最快的國家之一，上海又是中國經濟發展的龍頭，寶鋼股份剛好是其產品的銷售中心地區，企業貼近市場，營銷成本低，容易吸引人才，交貨及時。另外由於地處長江入海口，進口礦運輸成本低，因國內鐵礦普遍質量差（含鐵量低，含硫量高等），許多鋼鐵廠都加大了進口礦比重，象地處西南部的攀鋼每年都需進口大量優質礦混合使用。國家冶金髮展戰略也是要在沿海鋼材消費量大的地方發展鋼鐵產業。

寶鋼建設屬當時國家重中之重的工程，從全國各地抽調了大量精兵強將進行大會戰。人員基礎好，由於是新建企業老工人少，負擔輕，股份公司人員僅1萬5千多人（如新鋼釩銷售收入76.7億，淨利4.9億，人員卻有2萬）。寶鋼二期建成時人員有4萬，到三期建成後人員卻減至不到1.6萬，留下的當然是精兵強將。這樣效率自然就高。 除此而外，還有： 環保好。廠區空氣質量達到國家一級標準，相當國家風景區空氣質量水平，綠化投入到2000年已達5.17億，綠地836萬平方米（12500畝），喬木386萬株，灌木2290萬株，人均綠地537平方米，遠超聯合國綠化城市人均60平方米標準。2001年通過相關機構評審，寶鋼股份生態資產價值達70億元，生態環境達國際一流水平。相比之下，許多冶金企業，環保狀況堪憂，欠帳甚多，將來肯定要付帳。

同時，寶鋼設備在全球來説都是很先進的，因為發達國家已進入後工業時代，鋼鐵產業已屬夕陽工業，新建企業很少。寶鋼後來居上，是到目前為止最後建成的大型鋼鐵企業。寶鋼提取折舊率高，資產質量高，實際資產價值遠高於帳面值，產品在國內屬短缺產品。寶鋼電廠機組是35萬千瓦有三台、15萬千瓦有一台，總裝機容量是120萬千瓦。多餘電力向上海市出售。其2000年發電成本是0.18元/度，這可大大壓縮生產成本。光自備電廠就足以成為一個大的發電上市公司。

水消耗低，寶鋼噸鋼綜合用水（不計重複再利用）是6.11噸，鞍鋼是21.37噸，首鋼是9.25噸，馬鋼高達58.64噸。且寶鋼自備水庫成本又低。寶鋼噸鋼02年綜合能耗698克（國內大型鋼廠是900克），達到國際先進水平，02年寶鋼鐵水成本已降到800元/噸，達到世界最低水平。 去年寶鋼又有兩大工程上馬，且都是國內目前不能生產的項目。全面投產，又會產生新的增長潛力。由於寶鋼現金流情況很好，去年經營現金淨收入108億元（淨利潤42.7億，提取折舊53億）。前二年均約90億，足以支付新項目投資。

另外，有人擔心鋼價下跌，寶鋼利潤下降。鋼價下跌利潤肯定受影響，但肯定不會跌到去年初的水平。因為去年初的價格水平帶來了眾多鋼鐵企業的虧損、許多國家的貿易保護以及有關組織的限產保價。若價格跌到這種水平，這是不會持久的，其結果只會使更多的鋼廠淘汰出局，導致更大的漲價。

2、財務分析與評價

該公司存貨週轉率、應收帳款週轉率呈逐年遞減之勢，但總資產週轉率增長將近有7倍。

四、結論

分析得知，正常的基準情況下，內含報酬率是30%，NPV是426877.72萬元，靜態回收期為2.67年，內含報酬率遠大於無風險貼現率6%，NPV遠遠大於0。相對於這個行業，靜態投資回收期也是很快的，在計算內盈利能力很好，投資在一定的程度上是可行的。

再者，根據以上的分析，此項目在實施過程中，會有來自個方面不確定的因素，影響力最大的是寶鋼的銷售價格。這無疑會給寶鋼的盈利帶來很大的不確定性，所以在決策的同時要將其考慮氣質，做好風險防範工作。

股票有風險，入市需謹慎。寶鋼也是具有一定的風險的，但是總體運作下來還是具備可行性。本次分析也只是個人見解，具體分析還是讓資深人士予以提示，或者老師點評。

股票分析報告範文（二）

創業板股票分析――神州泰嶽

神州泰嶽，股票代碼300002,是創業板首批十小股中股價最高、市盈率也最高的股票，自然也吸引了足夠的眼球。筆者仔細分析了神州泰嶽的招股書及相關資料，從以下幾個角度進行探討：

1. 公司發展前景：

神州泰嶽主要利潤來源是為中國移動飛信業務。根據公司招股書公開資料顯示，公司自飛信運維業務取得營業收入佔公司營業收入53.5%,取得利潤佔公司淨利潤的75.47%;1-6月公司自飛信運維業務取得營業收入佔營業收入68.99%,取得利潤佔公司淨利潤的76.30%。這説明公司的發展前景主要依賴於中國移動飛信業務發展前景。

2.飛信業務：

飛信是中國移動的重要戰略性業務之一。截止6月30日，飛信活躍用户數達到5348.42萬。中國移動有意將飛信打造成類似騰訊QQ的綜合性通信平台。自上世紀末互聯網浪潮席捲全球以來，國內的類似的互聯網通信軟件及平台此起彼伏。比較有名的有騰訊QQ、網易泡泡、新浪UC、微軟MSN等；但遺憾的是，除了騰訊QQ的一家獨大之外，其它通信軟件的前景都難稱得上美妙。這其中主要的原因是：通信軟件需要大規模活躍用户為基礎，而用户市場是先到先得。

騰訊QQ作為國內即時通信的翹楚，擁有最為龐大的用户羣。除非騰訊犯下致命錯誤，否則其他通信軟件仍難望其項背。因此，筆者認為，即時有中國移動這個財大氣粗的老闆做後台，飛信用户難以象騰訊QQ一樣吸引到中國龐大的上網人羣。當然，飛信以其自身的優勢，將會在通訊軟件市場上佔據一席之地。但若以騰訊QQ的標準來衡量飛信，難免誇大了飛信的使用前景。

3.高市盈率：

神州泰嶽發行市盈率高達68.8。高市盈率應以高成長性作為基礎，公司在飛信業務上的盈利一方面來自於為飛信提供IT運維，另一方面來自於為飛信平台系統開發及集成業務。經過幾年開發完善，飛信平台系統已日趨完善，這方面的需求將會逐步下降，隨之給神州泰嶽帶來的收入會減少，這在公司招股書中亦有所體現。

4.合理定位：

鑑於前文所分析飛信業務前景不會超越騰訊QQ,以及神州泰嶽畢竟只是飛信的運維商，而非業務所有者。筆者偏向於認為，神州泰嶽的同類公司不應該是騰訊，而更應該是三維通信、億陽信通、石基信息等計算機應用服務的公司。對應合理市盈率40-50倍。目前68.8的發行市盈率顯然偏高。

神州泰嶽：飛信業務合同續約事宜提示。

神州泰嶽目前正在執行的飛信業務合同是基於204月公司全資子公司--北京新媒傳信科技有限公司與中國移動通信集團公司子公司--卓望信息技術(北京)有限公司簽署的《飛信開發、維護、運營及支撐合同》,有效期為自11月1日起至10月31日止。

上述合同已於2010月31日期滿。由於飛信業務是一個相當龐雜的軟件工程，涉及環節很多，加之前期移交管理工作對續約談判有一定的延時影響等因素，截止目前，飛信業務合同續約的商務談判事宜尚未完成。目前公司對飛信業務的開發及運營支撐工作均處於有序進行當中，飛信業務運營情況正常，其中的“飛聊”等產品已於近期正式上線。

中國移動及中國移動廣東公司正就飛信業務續約的工作內容、商務條款等與公司進行積極磋商，雙方均願意積極鞏固業已形成的戰略合作關係，進一步加大研發與運維投入的力度，繼續強化飛信平台的性能、功能，豐富應用內容，提升用户體驗，促進飛信業務更加持續、健康、穩定的發展。

飛信業務是公司互聯網業務的重要組成部分，也是公司的主要收入來源之一，如果中國移動飛信業務經營狀況不佳或者中國移動在未來的合作過程中提出解除或不再與公司續簽新的合作合同，或在合作過程中降低與公司的合同結算價格，都將對公司盈利能力產生較大不利影響。公司董事會將根據合同談判的進展情況，及時履行信息披露義務。

最後，我認為投資者在考慮投資神州泰嶽時，應謹慎投資。當然，由於本人水平有限，報告中難免會有不足或錯誤，敬請指正。

個人分析報告 篇三

時光飛逝，轉眼間已悄然而過。回顧過去的這麼多年，突然發現自我改變了好多。正好透過這次心理健康作業，好好的回想，總結。心理健康是一門很不錯的課，透過對它的學習，我學到了很多，心理也較以前健康了些。此刻我也明白了自我分析對人是很重要的，僅有把問題分析好了，我們才能夠反思，進而解決它。

一、自我分析

(一)性格及對我的影響

我是一個偏靜的人，不活潑，甚至有點孤僻。同時，我屬於抑鬱質與粘液質的混合體，為人較為沉默，情感不大外露，有點小憂鬱，有時有點像紅樓夢中的林黛玉，説話也有點直，不太招人喜歡，故我這個人不善於交往，人際關係不太好。我的環境適應潛力也不太好，每次到一個新的環境，總要花較長一段時間才能夠適應。但這也有好處，就是我能夠靜下心來，認真的去做一件事，不易受他人打擾。因為這我從小就對對文學有興趣，在高中時幾乎沒有猶豫就選取了文科，它影響了我的一生。我也能夠較好的控制我的情緒，不會像有些人一樣衝動，會莫名生氣，至少，我不會輕易表現出來。

(二)興趣及對我的影響

我的興趣比較廣泛，看書，畫畫，唱歌等等我都很感興趣。

但我並不是一個很有藝術細胞的人，只是很喜歡，並從其中獲得歡樂。我覺得人無完人，不必須非要逼自我學好這學好那的，只要從中得到樂趣就夠了。我比較喜歡宅在室內做事，故我選了文祕。我原以為文祕就是幫上司做事，聽從上司的吩咐，打打字，送送文件，整理文檔。直到到了學校，我才發現自我認識的太不全面了。但我不會讓自我後悔，我會努力克服一切，學好這個專業的。我對許多名人都很崇拜，也渴望自我能夠成功，有一個光明的前程。

(三)宗教信仰及對我的影響

我的父母都是信仰佛教的，故我也是。但由於學校無神論的影響，我的信仰並不執迷，只是偶爾求神拜佛已求自慰，心安而已。但這個信仰也有好處，它能夠讓我的心得到片刻平靜。雖説這並無法解決實際問題，但至少能夠讓我多了些信心。

(四)潛力與品質

我的潛力不是很強，可是我有上進心，我相信只要有人肯給我一個機會，我必須會好好的去做，爭取把事情做好。我做事還是很認真的。

(五)自身的優勢和不足

自身的優勢；實事求是，追求具體和明確的事情，喜歡做實際的思考。善於單獨思考，反應敏鋭

自身的不足：膽子不大，容易害羞，壓力很大時，會過度緊張，甚至產生消極情緒。現實，思考的東西太多，往往把簡單的事情思考的太過複雜。創造性不強，沒什麼領導才能。

二、自我奮鬥目標

完成學校裏教師佈置的所有的學習任務，並正確認識自我，加強自我的領導潛力，專業學習潛力。找一份兼職工作，鍛鍊自我的潛力，減輕父母的負擔。好好學習，認真考試，修滿學分，拿到畢業證書。

三、評價

同學眼中的我：文靜、內向、做事認真、觀察細緻、敏感、沒有什麼創造性、不具領導才能。

四、結束語

這就是我，正在成長、逐步走向成熟的我。我期望能夠透過這次自我分析，找到我適宜的定位，從那裏開始奮鬥。我明白我還有很多的缺陷與不足，但我會努力改正的，十分感激教師們對我的教導。

股票分析總結 篇四

快樂作坊

摘要：“人生一世，草木一春”形容人生之短暫，甚是悲涼。我信奉人生更是一個大舞台，人人都可以演藝出豐富多彩的人生大戲。是有所作為或是虛度年華，關鍵取決於一個人的生活態度，就看我們用什麼心態去生存，想什麼辦法去追求，憑什麼條件去圓夢。“人是自己品質的培養者，人生的塑造者，以及命運的構築者。”如果我們能夠觀察、控制及變革我們的思想，追蹤我們思想對自身、對他人以及對我們人生境況所產生的作用；如果我們能夠藉助耐心的實踐與檢驗把因果聯繫起來，並且把我們的每次經歷――哪怕它是日常生活中的瑣碎之事，作為認識自我及理解智慧與力量的手段，那麼這個道理就可以得到充分的證實。本文旨在通過對自我經歷的回顧與梳理，分析自我的心理軌跡與成長過程，更為冷靜檢驗自己是否具備作為一個優秀的心理諮詢工作者應有的良好的品質和素質，找出自己尚存在的差距和不足，進一步明確自己努力的目標和方向，增強自己成為優秀心理諮詢師的信心和決心，增添措施，強化從事心理諮詢工作的責任感和歸屬感。

一、自我成長分析

時至不惑之年，回想自己的人生之旅，心中感激之情油然而生。我感激我的父母、我的三個哥哥及我的親人們，他們給我營造了一個快樂的童年。父親是個德高望重的幹部，母親是個賢妻良母式的巧婦，三個哥哥均長我很多，他們對我恩寵有加。當時的生活雖然可謂艱辛，但“少年不知愁滋味兒”，與眾多小夥伴們嬉戲，與“大人們”頑皮，留下了串串童年美好的記憶。

當時沒有幼兒園，在自己的反覆要求之下上了國小，沒有人提出要求，沒有任何壓力，農忙季節在農田裏拾麥穗、稻穗，交給生產隊，掙上兩三分工分，算是我童年記憶中最有成就感的事了。不覺中，使我養成了從小珍愛勞動果實的好品質。嬉鬧中進入國中，沒有課本，教材就是教師手中的一份報紙。慶幸的是，“半工半讀”培養了我從小熱愛勞動的好習慣。烈日下割麥子、插秧，寒冬裏改造梯田，造就了我“一不怕苦，二不怕死”的“革命精神”，建立了與“勞動人民”深厚的情意。父親在我所就讀的學校作的“不忘階級苦、牢記黨的恩”的報告，更加激起了我“黨叫幹啥就幹啥”的豪情。

國家恢復大學聯考的那年，通過考試，我升入一所非重點高中。特別有緣分的是我的班主任曾教過我的三個哥哥，和我們家淵源頗深，“緊箍咒”一直戴到畢業，以全校第二名的成績（第一名多二分）考入竹山師範英語專業班。鄉親們説，我是光宗耀祖，是當地的`第一位秀才。對家人而言，我解決了兩個人農轉非的問題，尚在農村的一個哥哥就可以無爭的“子頂父職”了。對我而言，它是一生中重要的轉斬點或分水嶺。兩年的師範生活，短暫、緊張，充滿生機。尤其是我的班主任，一個老牌兒大學生，學識淵博，生活閲歷豐富，幽默、智慧，富有教學經驗，對我影響極大。擔任班上團支書和學校學生會幹部，學會了為他人服務。走出社會要作教師，強烈的責任意識使我學會了為自己負責、也為他人負責。

當我十八歲以優異的成績分配到鄖西一中任教時，我已經明顯的感覺到我成熟了、成人了。我養成了不斷學習、不斷積累的好習慣，懂得了“他山之石，可以攻玉”的道理。後來，也就順理成章當了班主任、教務主任，從事了十幾年教育、教學管理工作，得了很多的榮譽稱號。回想起來，從教二十多年，無什麼高峯或低谷之説。該得到的，一定是通過奮鬥的結果，沒得到的，一定是自身沒有努力，或者是期望值過高，本不屬自己該得的。

我所持的基本人生觀是“人人為我，我為人人”；人生信條是“迎着朝陽走，困難沒有辦法多”；我的五個良好品質是誠實守信、正直善良、熱情待人、助人為樂、勤懇敬業；在生活中，我心態平和，崇尚積極進取，不斷充實自我；我嚴於律已，寬於待人，深知尺有所短，寸有所長的道理，相信人人皆有其閃光點，重點在於學會以人之長，補已之短才是大智慧；我雖不信仰宗教，但敬仰信教之人，他們那種對宗教的虔誠、以及宗教對他們心靈的盪滌，足以讓人感動；我是學英語的，西方的主流文化諸如敬業、守時、男女平等思想，對我積極的影響是比較大的。

最新個人股票分析報告範文簡短 篇五

甲方：

地址：

法定代表人：

乙方：

地址：

法定代表人：

為推動雙方業務合作，為客户提供更便利和更優質的金融服務，根據中國人民銀行《支付結算業務代理辦法》、《銀行卡業務管理辦法》等法律法規，甲乙雙方經過友好協商，同意開展櫃面通項目合作。為保證櫃面通各項業務順利進行，訂立本協議。

第一條 合作原則

一、甲乙雙方願意在共同遵循中國人民銀行、銀監會制定的相關法律法規及各項規定的基礎上，開展櫃面通業務合作。

二、甲乙雙方願意共同遵循“平等自願、協商解決、恪守信用、長期合作”的基本原則，在櫃面通業務合作的過程中，將對方持卡人視同本行客户，在銀行卡業務方面提供優質而高效的櫃面通存通兑服務，並維護對方的形象和信譽，尊重對方的制度和慣例。

第二條 合作事項

一、本協議所稱櫃面通項目合作，是指通過聯網合作，甲乙雙方之間在銀行卡業務方面實現網點共享、櫃面通存通兑的項目合作。

目前雙方合作的銀行卡僅限於借記卡。若將來變更合作的範圍，雙方應另行書面約定，所作的書面約定作為本協議的補充協議，和本協議享受同等法律效力。

二、本協議所稱櫃面通業務，是指本着“資源共享、互惠互利”的合作原則，甲乙雙方互相開放按協議約定的營業網點資源，為對方個人客户辦理櫃面通存通兑金融服務。具體業務範圍包括：

1、銀行卡存款；

2、銀行卡取款；

3、甲方銀行卡與乙方銀行卡間轉賬業務；

4、銀行卡賬户餘額查詢。

5、以上業務僅限於人民幣業務。

三、業務清算。乙方應在甲方 分行開立同業存款賬户作為清算賬户，户名： ，賬號為： ，用於雙方櫃面通業務資金及代理手續費的清算。甲乙雙方櫃面通業務的資金清算採取“實存資金、實時清算、頭寸控制”的原則辦理。實存資金、實時清算的前提是乙方在甲方開立的清算備付金賬户餘額需充足，由於乙方在甲方的備付金賬户餘額不足而導致客户交易失敗的，責任由乙方承擔。

第三條 雙方責任

一、甲方責任

1、甲方按時向乙方提供雙方聯網接口程序規範。

2、甲方向乙方開放 全國 境內全部營業網點，並通過加強對櫃枱業務人員的業務培訓，保證已開放營業網點櫃枱受理乙方所發行銀行卡的櫃面通業務處理及時、準確。

3、在銀行卡識別與受理、差錯處理、對賬及資金清算等業務方面，與乙方密切配合，共同做好培訓交流工作，為客户提供優質高效的櫃面通服務。

銀行卡為甲乙雙方發行的借記卡，櫃麪人員根據卡片銀行名稱等卡面信息進行識別。

4、密碼保護。辦理櫃面通業務時，保證不將對方持卡人輸入的銀行卡密碼存放在任何物理介質上。

5、業務憑證管理。辦理櫃面通業務時，使用甲方的存取款業務憑證，並負責對此類憑證至少保存15年，保存期滿方可自行處置。乙方需要查詢上述憑證時，應積極予以配合。

6、乙方在甲方的清算備付金不足時，甲方有權要求乙方增加相應金額的備付金。在乙方增加備付金前，甲方有權拒絕辦理額度不足部分的櫃面代理取款、轉出轉賬等業務；對於甲方拒絕辦理的各項代理業務，甲方應按照約定的方式通知乙方，乙方應實時進行監控，及時與甲方協商解決。

7、甲方應及時與乙方核對賬務，防止差錯、事故的發生。遇對賬不平，雙方本着友好合作進行切實處理；對有疑問、對賬不符的交易或其他異常交易，有進行查詢的權利和查復的義務。

每日日終，甲方與乙方互發對賬信息文件。在收到對方對賬文件後，由各自系統自動對賬，對賬不符的根據以下原則由系統自動進行相應的賬務調整：

1)現金業務以受理行的賬務記載為準，髮卡行應根據受理行記賬的結果進行賬務調整。

2)轉賬業務以轉出行的賬務記載為準，轉入行應根據轉出行記賬的結果進行賬務調整。

對由於特殊原因系統不能自動進行處理的。由甲方主辦分行根據對賬的結果與乙方進行協商，達成一致後進行手工調賬處理。

甲方各分行對出現的對賬差錯應根據自己的職責及時進行處理，不得無故拖延處理時間。

8、對涉及乙方客户信息情況保密。但依據法律法規規定、監管要求或向甲方聘請的外部專業顧問披露的除外。

9、甲方應在開辦業務前將辦理業務的流程、規則、手續費標準以及差錯與爭議處理辦法告知本行客户。

10、乙方在甲方開立的清算備付金賬户，甲方按人民銀行規定的單位活期存款掛牌利率按季向乙方結計利息。

11、乙方在受理甲方銀行卡交易中出現客户投訴或有爭議交易時，甲方指定 分行營運管理部 進行協調處理。具體聯繫人及聯繫方式另行雙面約定，若有變動應提前書面通知乙方。

12、甲方應嚴格按照我國反洗錢法律法規規定，建立並實施客户身份識別、大額和可疑交易報告等反洗錢內控制度。

13、甲方應按反洗錢法規要求，採取客户身份識別和身份資料保存的必要措施，並按照反洗錢監管要求提供客户信息，還可在必要時應向乙方提供客户的有效身份證件、身份證明文件的原件、複印件或者影印件。

14、甲方為乙方客户辦理無卡存款業務時，如客户由他人代理辦理大額現金存款又無法提供被代理人身份證件，應參照《金融機構客户身份識別和客户身份資料及交易記錄保存管理辦法》第七條的要求開展客户身份識別工作。

二、乙方責任

1、按甲方提供的開發接口進行業務功能開發。

2、乙方向甲方開放全部營業網點。並通過加強對櫃枱業務人員的業務培訓，保證已開放營業網點櫃枱受理甲方所發行的銀行卡的業務處理及時、準確。

3、在銀行卡識別與受理、差錯處理、對賬及資金清算等業務方面，與甲方密切配合，共同做好培訓交流工作，為客户提供優質高效的櫃面通服務。

4、密碼保護。辦理櫃面通業務時，保證不將對方持卡人輸入的銀行卡密碼存放在任何物理介質上。

5、業務憑證管理。辦理櫃面通業務時，使用乙方的存取款憑條等業務憑證，並負責對此類憑條至少保存15年，保存期滿方可自行處置。甲方需要查詢上述憑證時，應積極予以配合。

6、乙方應在指定的甲方代理經辦行開立專用同業存款賬户，作為清算備付金賬户。存入足額款項用於資金清算及有關費用支付，同時乙方保證在甲方日均備付金不低於

萬元。對因乙方在甲方存款餘額不足時，造成業務開展中止的，由乙方負責。

7、乙方應及時與甲方核對賬務，防止差錯、事故的發生。遇對賬不平，雙方本着友好合作進行切實處理；對有疑問的交易或其它情況的異常交易有及時進行查詢的權利和查復的義務。

每日日終，乙方與甲方互發對賬信息文件。在收到對方對賬文件後，由各自系統自動對賬，對賬不符的根據以下原則由系統自動進行相應的賬務調整：

1)現金業務以受理行的賬務記載為準，髮卡行應根據受理行記賬的結果進行賬務調整。

2)轉賬業務以轉出行的賬務記載為準，轉入行應根據轉出行記賬的結果進行賬務調整。

對由於特殊原因系統不能自動進行處理的。由乙方根據對賬的結果與甲方主辦分行進行協商，達成一致後進行手工調賬處理。

乙方對出現的對賬差錯應根據自己的職責及時進行處理，不得無故拖延處理時間。

8、對甲方提供的聯網接口等資料、涉及甲方客户信息情況保密。未經甲方書面許可，乙方不得對甲方提供的聯網接口等資料複製、許可他人使用或利用該資料為自身或第三方謀取本協議之外的利益。

9、乙方在應在開辦業務前將辦理業務的流程、規則、手續費標準以及差錯與爭議處理辦法告知本行客户。

10、甲方在受理乙方銀行卡交易中出現客户投訴或有爭議交易時，乙方指定 進行協調處理。具體聯繫人及聯繫方式另行書面約定，若有變動應提前書面通知甲方。

11、乙方應嚴格按照我國反洗錢法律法規規定，建立並實施客户身份識別、大額和可疑交易報告等反洗錢內控制度。

12、乙方應按反洗錢法規要求，採取客户身份識別和身份資料保存的必要措施，並按照反洗錢監管要求提供客户信息，還可在必要時應向甲方提供客户的有效身份證件、身份證明文件的原件、複印件或者影印件。

13、乙方為甲方客户辦理無卡存款業務時，如客户由他人代理辦理大額現金存款又無法提供被代理人身份證件，應參照《金融機構客户身份識別和客户身份資料及交易記錄保存管理辦法》第七條的要求開展客户身份識別工作。

第四條 收費標準及方式

一、甲乙雙方均有權按本協議的約定向對方收取櫃面通業務代理業務手續費。

二、甲方在辦理櫃面通業務時所產生的代理費由甲方實時向乙方在甲方開立的同業存款賬户中扣收；乙方在辦理櫃面通業務時所產生的代理費由甲方實時將代理費劃入乙方在甲方開立的同業存款賬户中。

三、雙方約定按代理存款、取款、轉賬向對方收取代理手續費，代理手續費標準如下：

1、雙方客户在櫃面辦理查詢餘額業務均不向對方收取代理手續費。

2、辦理“櫃面通”現金存取業務的受理行和髮卡行均為同一城市境內(包括該城市下轄所有市縣)營業機構，以及辦理“櫃面通”轉賬業務的轉出行、轉入行和受理行均為同一城市境內(包括該城市下轄所有市縣)營業機構的，屬於同城業務。雙方在辦理同城的存款、取款、轉賬業務時均不向對方收取代理手續費。

3、辦理異地代理業務，業務受理行應按交通銀行全國通業務收費標準收費，目前按以下標準向髮卡行收取：

(1)異地存款：存款金額的0.5%，最低0元/筆，最高50元/筆。

(2)異地取現：取現金額的0.5%，最低0元/筆，最高50元/筆。

(3)異地轉賬：轉賬金額的0.5%，最低0元/筆，最高50元/筆。

四、雙方可自行規定本行櫃面通業務向本行客户收取的業務手續費的收費標準和收費方式。在正式收費或者調整收費前，應提前一個月將最新手續費標準及收費方式通知對方行。

五、雙方在開展櫃面通業務時，除按髮卡行規定的標準代收手續費外，不得向對方行客户收取額外的費用。

第五條 違約責任

一、乙方違反本協議的，甲方有權追究乙方相關行為責任，如造成甲方或甲方持卡人客户資金損失的，乙方應承擔相應的損失賠償責任。

二、甲方違反本協議的，乙方有權追究甲方相關行為責任，如造成乙方或乙方持卡人客户資金損失的，甲方應承擔相應的損失賠償責任。

三、在協議履行期間所發生的差錯、事故和案件，甲乙雙方應按照法律、法規、制度等有關規定協商解決。由此造成經濟損失的，則由過錯方負責賠償。

第六條 協議變更和終止

一、乙方存在下列情況之一的，甲方可以終止代理協議：

1、拖延補足清算備付金；

2、違反中國人民銀行支付結算、銀行卡規章制度，給甲方造成經濟損失。

二、甲方因違反支付結算制度、銀行卡規章制度，給乙方造成經濟損失，乙方可以終止代理協議。

三、除本條一、二款規定的情況外，甲乙雙方的任何一方終止本協議，應提前三個月書面通知對方，對於協議終止日之前的合作項目雙方應繼續執行本協議有關條款。

四、本協議履行期間，如遇有關政策、法律、法規和有關制度規定不相符，甲乙雙方應根據有關規定修訂本協議。

五、本協議履行過程中發生爭議，可以通過協商解決；協商不成，向甲方所在地人民法院起訴。

第七條 其他事項

一、本協議有效期為一年，自雙方法定代表人或授權代理人簽字並加蓋甲、乙雙方的公章之日起生效。本協議有效期期滿後，如雙方在有效期屆滿之前一個月內未提出書面異議，則本協議有效期自動延長一年，延期次數不限。

二、本協議一式四份，甲乙雙方各持二份。

甲方：交通銀行股份有限公司(公章)

法定代表人或授權代理人：

年 月 日

乙方： (公章)

法定代表人或授權代理人：

年 月 日

股票分析報告 篇六

(一)

股票行業現狀分析報告主要分析要點有：

1)股票行業生命週期。通過對股票行業的市場增長率、需求增長率、產品品種、競爭者數量、進入壁壘及退出壁壘、技術變革、用户購買行為等研判行業所處的發展階段；

2)股票行業市場供需平衡。通過對股票行業的供給狀況、需求狀況以及進出口狀況研判行業的供需平衡狀況，以期掌握行業市場飽和程度；

3)股票行業競爭格局。通過對股票行業的供應商的討價還價能力、購買者的討價還價能力、潛在競爭者進入的能力、替代品的替代能力、行業內競爭者現在的競爭能力的分析，掌握決定行業利潤水平的五種力量；

4)股票行業經濟運行。主要為數據分析，包括股票行業的競爭企業個數、從業人數、工業總產值、銷售產值、出口值、產成品、銷售收入、利潤總額、資產、負債、行業成長能力、盈利能力、償債能力、運營能力。

5)股票行業市場競爭主體企業。包括企業的產品、業務狀況(BCG)、財務狀況、競爭策略、市場份額、競爭力(swot分析)分析等。

6)投融資及併購分析。包括投融資項目分析、併購分析、投資區域、投資回報、投資結構等。

7)股票行業市場營銷。包括營銷理念、營銷模式、營銷策略、渠道結構、產品策略等。

股票行業現狀分析報告是通過對股票行業目前的發展特點、所處的發展階段、供需平衡、競爭格局、經濟運行、主要競爭企業、投融資狀況等進行分析，旨在掌握股票行業目前所處態勢，併為研判股票行業未來發展趨勢提供信息支持。

(二)

彼得。林奇有這樣一句話：“如果你花10分鐘分析宏觀經濟走勢，那麼你就浪費了10分鐘時間。”10月，當市場信心跌至冰點的時候，一篇名為“十大券商首席的策略”的文章刷爆了自媒體，作者戲謔地回顧了去年年底各大券商策略會預言的各種“新牛市”，不無揶揄地總結道：“幸虧老子沒看”。

但是我們仍然要做宏觀預測和策略研究，因為它的魅力和問題是統一的：我們希望用自己的世界觀和知識結構去理解這個世界，如果它可以解釋過去和現在，那麼即使未來並不按照一個特定的方式和路徑變化展開，至少我們在面對未來時有了從容和信心，這些恰恰是在投資中至關重要的東西。臨別，我們梳理了近期的宏觀經濟形勢，形成了自己心目中的股票市場投資策略框架。

核心結論：

①20的國內宏觀經濟困難是經濟週期下行和金融週期下行雙因素疊加的結果；

②目前看，20前者下行趨勢暫未改變，後者下行趨勢會有好轉；前者導致優質資產更加稀缺，後者帶來資金和信心的邊際改善；資本市場會繼續呈現“flight to quality”的配置偏好；

③股票方面，兩類主題策略或有較好表現：一類是基於長期資金配置需求的高股息、低PEG、龍頭股等主題；一類是基於短期資金博弈需求的業績預增、5G、芯片、創投等主題。另外，戰略性看好可轉債、指數增強、量化對衝等主題策略。

一、2018年為什麼這麼難

1、因為週期啊

宏觀經濟就是“長期增長和短期波動”——長期增長不重要，因為我們永遠生活在短期嘛，所以主要看波動——也就是週期。

我們能看到的波實際上是多個頻率不同的波的疊加，同理，呈現在我們面前的經濟週期也是很多個長短週期的疊加；理解這點不難，難點在於找出每個長短週期背後的決定因子。這個世界沒有無緣無故的愛和恨，也沒有無緣無故的繁榮和衰退。金庸的武俠之所以引人入勝，很多時候就在於拆解每段愛恨背後的人情練達、家國萬象。看“幡動”的是烏合之眾，看“心動”的是算命先生，我們這個層次要關注的是“風動”。

2、我們現在處於什麼樣的週期？

先看創新長週期。説到底，經濟繁榮的原動力在於人類改變生產生活方式的努力，而這種改變需要以科技創新為前提。

我們認為，冷戰後的信息技術革命驅動的生產生活方式的變革是這輪經濟繁榮的動因。歐美日本利用先發優勢提供資金技術、中韓印東南亞提供勞動力、中東澳新拉美俄羅斯提供資源，大家在這波創新紅利中各得其所、和諧發展。進入21世紀，隨着各經濟體之間的資本技術差異逐漸縮小，發達國家的創新紅利早就吃完了，靠借債繼續吃的歐美首先墮入債務危機/次貸危機。

城門失火、禍及池魚。出口的馬車熄火，於是我們看到中國經濟的外貿依存度在曾高達65%，2018年下降到只有30%左右。為了維持經濟增速，我們不得不增加投資、增加消費(包括房地產)，前者導致政府和企業部門槓桿率上升、後者導致家庭部門槓桿率上升。所以説，我們處於創新長週期的低位；雖然“創新難以預期”，但我們看到大數據、人工智能、5G通訊等可能改變世界的產業風起雲湧，傾向於認為我們已經臨近新的長週期的“起點”。

再看房地產與建築業中長週期。住房貨幣化改革以來，儘管其中有所波動，但是之後，我們大致是處在這個行業增速的下行通道里。從數據上看，目前整個行業類似於底的情形，在週期底部，但是短期內看不到回暖的跡象。

再看投資中短週期。因為我國國情的特殊性，國企民企在投資週期上有一定的非同步性：國企投資實際上在一定程度上參與了宏觀經濟的逆週期管理，因此民企投資更能反映經濟週期本身的波動。

投資加速帶來的上一次繁榮是2009-20，當時是為了追逐“四萬億”衍生的投資機會；最近一次繁榮是，因為疊加了供給側改革帶來的補庫存的投資機會；但是因為投資收益率不佳，兩次繁榮持續的時間也越來越短，底開始，我們已經處於投資週期下行的通道，並且沒有短期改善的跡象。

再看庫存短週期。20開始的“三去一補一降”的供給側改革實際上是庫存週期的一個起點，20到2018年上半年的經濟數據之所以好看，主要拜它所賜。但對於產能過剩的行業來講，補庫存的週期是很短的，其表現就是我們看到今年下半年以來經濟下行壓力驟增。所以，短期上，我們處於庫存週期向下的“拐點”。

上面的長、中、短週期可以看作是經濟發展的內生週期。我們知道，一旦經濟會偏離目標路徑，政府有動機通過財政和貨幣政策來促使經濟回到“正軌”，這就是外生週期。

對我國來講，外生長週期是制度釋放週期。依靠“摸着石頭過河”的實踐精神建立起的市場經濟體系，我們這一代享受了40年改革開放的制度釋放紅利。如今大家對19大報告中提出的“全面深化改革”的目標期望很高，這一點着實決定着我國未來幾十年的國運。目前看，我們已經跨過了波折，朝着正確的方向前進。

外生短週期是金融週期。我們認為，從廣義上説，金融就是槓桿。以打壓“影子銀行”、實施“資管新規”等為標誌的“去槓桿”相當於對金融行業和資產價格進行了精準打擊。今年以來，市場對其負面預期已經在資產價格中充分反映，對這部分預期的邊際改善是股市短期反彈的源動力。

綜上所述，目前我們站在創新長週期的低位、投資中週期的下降通道、庫存短週期由上向下的“拐點”，所以我們看到2018年大家都感覺很難；但同時，我們又站在制度紅利週期的臨界點，金融週期由下向上的“拐點”;所以，相對於2018年來講，至少不應該對2019年過於悲觀。

二、2019的資本市場會怎樣走？

張五常説：“經濟學的主旨是從侷限條件的轉變來解釋行為(《結語：交易費用促成專利制度》)。”如果説週期理論幫我們認識到自己所處的位置，那麼剩下的就看各個變量的邊際變動了。簡單起見，讓我們就着現金流折現模型中的各因子變動情況來做一個沙盤推演。

首先，分子端的企業盈利情況，估計仍然會延續整體回落的趨勢，並且因為2018年1-2季度的基數相對較高，恐怕2019年前半年的上市公司業績表現會差強人意；業績若有轉機，很可能要等到2019年下半年。

當然這裏面還有一個大的變數。長期實施凱恩斯主義政策的後果，必然是舊的產業尾大不掉、差的企業尸位素餐，資源錯配導致整個社會的投入產出率下降。供給側改革的方向沒錯，只是最好的抓手沒有跟上：減税。傳聞明年將有大規模的減税措施出台，果如此，則至少帶來兩個改善：短期內上市公司業績迅速改善，長期內小政府少干預有利於市場經濟資源配置功能的發揮。

其次，分母端的利率走勢。如，一方面，M2增速已經創了20年來的新低；另一方面，利率債和信用債的收益率都在下降。説明雖然貨幣政策相對穩健，但市場上並不缺少流動性，造成這種局面的原因更多是因為避險情緒降低了投資者的風險偏好。

而從目前的情況來看，央行多次表示要在明年結束緊縮的貨幣政策。果如此，則融資成本還將進一步降低，從而構成對風險資產的利好。

最後也是最難的，投資者的風險偏好。對於不同的投資者來講，不同的行情需要不同的催化劑。

其一，對於配置資金來講，在A股估值跌入歷史底部的區域時，配置和佈局或許已經在逐步展開。但是我們還要考慮兩個風險點：明年上半年業績擠泡沫的過程，以及國際市場(美股)調整給港股和A股藍籌股帶來的壓力。

其二，對博弈資金來講，今年11月以來的各種政策實際上起到了釋放催化劑的作用：變“去槓桿”為“穩槓桿”、解決民企融資難、拆雷股權質押、定向可轉債支持併購重組、維護公司價值進行股份回購、股指期貨交易限制進一步放寬、減少干預注重制度建設……“政策底”的意味溢於言表，恍惚間有種“忽如一夜春風來，千樹萬樹梨花開”的感覺，就等那種“一根大陽線，千軍萬馬來相見”的賺錢效應了。

三、我們推薦的資產配置策略

基於上述分析，我們2019年的策略建議是：

整體上，這是國內經濟和公司業績下降探底的一年，也是政策週期和金融週期預期改善的一年；股票市場的可操作性要強於2018年，可在風險控制的基礎上等待和積極參與右側交易機會。

上半年，經濟週期下行和業績下滑的趨勢不變，但市場情緒有所修復，交易機會或許只存在於博弈層面，建議關注有業績配合的新行業、新產品、新業態的操作機會；如業績預增、5G、芯片、創投等主題策略。

下半年，隨着經濟和業績雙觸底，可能會迎來長期資金的配置機會，建議關注低風險資產、防禦性行業、保本型策略；如基於價值分析的高股息、低PEG、龍頭股等策略。

最後，我們戰略性看好可轉債、指數增強、量化對衝等主題或策略。原因如下：

可轉債是同時規避下跌風險和踏空風險的工具，在目前的行情下，實在是一個性價比很高的選擇。

指數增強策略會有巨大發展空間：短期來看，市場分化的環境和投資者結構變化的現狀表明，全市場選股的傳統思路已經越來越不適合大多數策略的發展需要，以中證800+指數內選股優化的策略會有更好表現；中期來看，各個指數都有波動向上的內生需求，對於持股時間較長、風險偏好一般的投資者來講，隨着指數整體迴歸低位，指數增強策略的性價比明顯超過其他策略；長期來看，A股市場有效性的提高也會促使多數機構資金轉向指數增強策略的配置。

在風險釋放過程中重點佈局量化對衝產品：充分利用金融工具，規避市場風險，獲取絕對收益。在市場不確定性較強的整體環境下，這類產品會有較大的市場空間。

(三)

為滿足公司業務發展的資金需求，增強資本實力和盈利能力，根據《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國證券法》、《公司章程》和中國證監會頒發的《創業板上市公司證券發行管理暫行辦法》(以下簡稱“《暫行辦法》”)等有關法律、法規和規範性文件的規定，擬非公開發行股票，募集資金不超過60,000.00萬元，在扣除發行費用後將用於“產業加速服務雲平台項目”和“創業黑馬信息化平台項目”。本次募集資金到位前，發行人可根據市場情況利用自籌資金對募集資金項目進行先期投入，並在募集資金到位後予以置換。

一、本次發行證券及其品種選擇的必要性

公司本次發行證券選擇的品種為向特定對象非公開發行股票。發行股票的種為境內上市人民幣普通股(A股)，每股面值為人民幣1.00元。

(一)本次非公開發行的背景

根據國家頒佈的《關於推動創新創業高質量發展打造“雙創”升級版的意見》、《國家職業教育改革實施方案》、《關於促進中小企業健康發展的指導意見》及國家制定推出的相關引導國家產業發展方向、引導推動產業結構升級、協調產業結 構、促進經濟可持續發展的有關政策，明確以科技創新驅動技術經濟發展趨勢中企業發展方向和成長空間，為企業級成長加速服務開啟廣闊前景。作為創業服務領域首家A股上市公司，公司積極響應國家政策指引與號召，把握政策趨勢，順勢前行抓住新的發展機遇，聚焦科創服務，匹配優質導師資源，將成熟的產業加速體系帶到更多的產業城市，服務更多初創及中小企業加速成長。

(二)本次非公開發行的目的

通過此次非公開發行，通過構建並運營線上平台，提供標準化產品，從而擴大服務規模，拓展覆蓋跨區域的中小企業客羣，增加中小企業服務粘性，提升公司市場份額，增強持續競爭能力。

(三)以股權融資方式進行本次融資的必要性

1、銀行貸款的侷限性

公司屬於輕資產行業，無廠房設備、土地使用權等重資產作為抵押品，融額度受限，即使通過信用借款等方式也存在融資額度低，融資成本高等問題。另外，即使可以通過銀行貸款來獲得項目開展和實施過程中所需資金，本次募投項目完全藉助銀行貸款也將導致公司的資產負債率過高，損害公司穩健的財務結構，增加經營風險和財務風險。

2、股權融資能夠提高抗風險能力並滿足公司持續發展中的長期資金需求

本次募投項目資金使用循環週期較長，需由長期資金來源與之匹配，以避免資金期限錯配風險。對於公司來説，股權融資具有可規劃性和可協調性，適合公司長期發展戰略並能使公司保持穩定資本結構。股權融資與投資項目的用款進度及資金流入更匹配，可避免因時間不匹配造成的償付壓力。

二、本次發行對象的選擇範圍、數量和標準的適當性

本次發行對象為符合中國證監會規定條件的證券投資基金管理公司、證券公司、信託投資公司、財務公司、保險機構投資者、合格境外機構投資者、其它境內法人投資者和自然人等特定投資者。證券投資基金管理公司以多個投資賬户認購股份的，視為一個發行對象；信託投資公司作為發行對象的，只能以自有資認購。最終發行對象將在本次發行申請獲得中國證監會的核準文件後，根據發行對象申購報價的情況，由發行人董事會與保薦機構(主承銷商)協商確定。發行對象數量須符合相關法律、法規要求。

目前，發行人尚未確定發行對象，因而無法確定發行對象與發行人的關係。發行對象與發行人之間的關係將在發行結束後公告的發行情況報告書中予以披露。

三、發行股份的價格及定價原則等方案概要

(一)發行股份的種類和麪值

本次發行的股份為境內上市的人民幣普通股(A股)，每股面值為人民幣1.00元。

(二)發行方式

本次發行全部採取向特定投資者非公開發行的方式。

(三)發行對象

本次發行對象為符合中國證監會規定條件的證券投資基金管理公司、證券公司、信託投資公司、財務公司、保險機構投資者、合格境外機構投資者、其它境內法人投資者和自然人等特定投資者。證券投資基金管理公司以多個投資賬户認購股份的，視為一個發行對象；信託投資公司作為發行對象的，只能以自有資金認購。最終發行對象將在本次發行申請獲得中國證監會的核準文件後，根據發行對象申購報價的情況，由發行人董事會與保薦機構(主承銷商)協商確定。發行對象數量須符合相關法律、法規要求。

(四)

五一假期快過完了，希望大家的五一假期都過得比較愉快。

在這個假期內，針對近期的一些行業信息做了一些整理。

從指數突破3129之後，我在考慮的主要問題，就不是行情再去做什麼，而是下一輪去做什麼的問題。

經過年初以來的瘋狂炒作，績優股，垃圾股，很多都上了天，那麼這個時候，再去關注什麼？什麼值得去關注，可能就是大家要去考慮的問題了。

那麼假期資料整理最多的，就是鋼鐵，所以今天打算把鋼鐵板塊基本面分析和行業信息，去做一個解讀。

鋼鐵的基本面，我想大家應該都清楚，我們從把一帶一路定位基本國策之後，大量的基建給週期性品種，尤其鋼鐵這種在大量的工程建設中，最重要的金屬產品的需求量，帶來的刺激，是帶着強刺激的。

而之所以鋼鐵在過去的房地產長牛中，始終表現不佳，在於行業產能的利用率，以及高端產能佔比過於薄弱，以及行業內紛亂的產業鏈條鎖導致的。

儘管時至今日，國有鋼鐵企業仍然在鋼鐵整體產業鏈中，中高端鋼鐵品種仍然面臨嚴重的技術短缺，產能升級力度不夠，中國鋼鐵產出，仍然以低端的鋼鐵產品例如粗鋼等技術門檻要求較低的鋼鐵品種為主，但經過鋼鐵產業的持續去產能，違規以及大量的民營鋼企退出市場序列，現存的上市鋼企能力提升，效果也十分顯著，因而圍繞鋼企盈利能力提升，以及基本面處於傳統基建和新基建對於鋼鐵金屬品種的基本面改善導致的市場需求提升，帶來的質的變化。

儘管絕大多數鋼鐵企業目前仍然不能改變的是產業結構受限於產能和技術更新斷代，偏向於中低端，產業鏈條中話語權和定價權相對薄弱，溢價較低等問題，但最起碼的是，在低端市場上因為競爭產能的推出，財務狀況得到改善。

所以，在年鋼鐵行業因為去產能走出一波週期牛之後，2018年的行業業績，仍然是十足的搶眼，就行業整體盈利能力而言，能在A股上市公司行業中，穩佔前五。

但在從2440到3288的大反彈行情中，我們可以看到，其實鋼鐵行業整體表現，其實是非常弱勢的。

從指數2440到3288，指數上漲幅度超過31%，振幅超過33%。

鋼鐵的行業加權指數從967上漲至1384，漲幅約38%，僅僅略好於指數表現。

而節前，由於鋼鐵行業的一季度報表普遍發佈，大量的鋼鐵上市公司一季度財務報表利潤額降幅較大，鋼鐵行業上市公司股票價格都在快速下跌，截止4月30號A股收盤，鋼鐵行業加權指數報收1182點位置，從2440到1182位置，鋼鐵行業加權指數上漲不到20%。

遠遠落後於市場平均指數，也落後於指數表現。

那麼鋼鐵行業到底值不值得去關注？又該怎麼去看待長週期的問題？一季度報表為何急轉直下？

可能就是今天文章中，要解答的最重要的三個問題了。

一

鋼鐵行業是否值得去關注？

那麼這個問題，就需要從基本面考量。

首先看行政面的考量，造成鋼鐵行業在2017年走出週期性牛市的原因，就在於去產能。

就如同眾所周知的那樣，鋼鐵行業是重資產行業，因為不論是在過去還是現在，中國鋼鐵企業或者説大多數行業都存在的普遍問題，就是產能大，但高端產能為空缺或者説低下，這點由產業結構和科技水準決定。

比如説，中國的粗鋼年產量，超過世界粗鋼產量的一半以上，這點足以説明鋼廠的產能有多強大，但是在高端鋼材，特種鋼材的話語權上，就相對薄弱。

低端市場由於技術門檻低，准入低，也就造成了低端市場競爭激烈，溢價極低。

也就造成大量的鋼鐵企業都在打價格戰，最終形成惡性循環，鋼鐵企業負債高，但創血創利能力低下。

這就是鋼鐵行業去產能的基本面，經過持續的鋼鐵去產能，落後產能退出市場序列，鋼鐵行業產能和話語權開始向國營鋼鐵企業集中，雖然沒有能夠讓鋼鐵行業出現技術性飛躍，改變產業端的根本問題，但中短期來説，盈利能力的改善，讓大多數存量鋼鐵企業，都恢復了創血能力，償債能力得到顯著提高，這是不爭的事實，而且就目前看，雖然鋼鐵行業進一步去產能的預期不高，但顯然也不會放寬放鬆，所以讓鋼鐵行業從2017到2018持續盈利能力增強的這一基本面，並沒有發生改變。

所以從中長期來看，是需要看好這一行業的。

二

是鋼鐵的適用範圍。

雖然鋼鐵從應用範疇去理解，可以分為房地產，基建(新基建)，汽車，軍工，家電等等。

但正應對中國鋼鐵企業大多數產能結構為中低端產品，所以鋼鐵的主要應用範圍，對於中國大多數鋼企來説，只要看房地產，基建，汽車幾個品種我覺得就可以了。

基建部分，不論是一帶一路的大基建，還是因為今年是5G元年的新基建，對於基礎金屬的需求提升量，是可以預期的。這個方向，也應該是未來鋼鐵行業最大的增長點。

而房地產部分，因為近年來房地產價格普遍過高，高層強調房住不炒，可以發現，房地產價格雖然整體呈現下降趨勢，普遍出現下降趨勢，但下降幅度不明顯，這是一個問題，但另一個方面，房地產新屋開工率的下降幅度，到是非常明顯。

但從今年的數據來看，新屋開工率有回升的跡象。

一季度房地產開發投資同比增長11.8%，房屋新開工面積增長11.9%，提高5.9個百分點。

加上基建投資增速4.4%，也比去年同期高出0.6個百分點。

一季度的經濟增速回暖是不增的事實，而基建和固定資產投資增速的同比也在提升，也就能夠説明一個問題，鋼鐵的需求，是提升的。

加上汽車領域的銷售，在今年也出現了回暖，所以鋼鐵需求的幾個大類品種，下游段的需求量，至少從目前看，在回暖。

所以行業和週期性的市場需求環境，是看好的。

三

是什麼造就了鋼鐵行業在一季度報表中普遍出現業績大幅度下滑的原因？

從數據端來看，一季度鋼材出口1703萬噸，增長12.6%，進口290萬噸，下降16.1%。

鋼材的出口反而是增加的。

既然國內固投率開始上漲，新屋開工率上升，加上基建投資上升，國內鋼材需求量的提升，都不需要看數據，都知道是提升的，加上進口減少，正常來講，國內鋼廠的業績即便不能同步增幅，也應該是持平的，而既然一季度絕大多數的鋼鐵企業都出現業績下滑，就只能是產業鏈環節出了問題。

這一點，其實看大多數的A股鋼鐵板塊上市公司一季度報表就可以看出來。

隨便舉個例子，比如説華凌鋼鐵，這個姚老闆入駐的鋼鐵上市公司。

一季度淨利潤10.92億，同比下滑28.78%，但可以發現，一季度營收237.32億，同比增長18.62%。

去翻看其他的鋼鐵上市公司，也可以發現類似的狀況，營收上升，但利潤縮窄，或者利潤縮窄的幅度，要大於利潤縮窄的幅度。

為什麼要去糾結這個問題？可能很多人會奇怪。

其實很簡單，營收增長的行業，説明市場需求不是問題。這是至關重要的一點。

而利潤縮窄，反而對比起營收來，不是那麼重要。

有市場，賺錢不過是分分鐘的事情~

那麼既然市場需求沒有變化，反而增長，那麼就去研究下，為毛利潤縮窄了這個問題好了。

營收增長，説明下游沒問題，那就去找上游的問題好了。

鋼鐵的上游，主要是鐵礦石，釩等基礎資源。

主要是提礦石，那麼今年開年以來，先是淡水河谷礦難事件，導致淡水河谷被迫停產，主要鐵礦石礦區的停產，造成提礦石價格快速上漲，再加上3月底，澳大利亞因為受到颶風維羅妮卡的影響，造成生產和運輸上的停滯。

這就使得鐵礦石價格，從今年年初的60美元每噸，快速上漲到超過90美元每噸，作為重點生產建築鋼材和粗鋼等作為主要品種的中國鋼鐵，在主要原材料一季度價格快速上漲超過50%的基礎上，沒有出現大面積虧損，已經實屬不易，所以出現業績下滑，也是正常的。

尤其是，在上游端鐵礦石價格快速上漲超過50%以後，由於鋼廠在整體產業鏈條較弱的話語權和定價權，成品鋼材如熱卷，板材，螺紋等商品價格，傳導失靈，價格遲遲不能上漲，即便4月後，螺紋，板材，熱卷等商品期貨價格出現上漲，現貨市場成交價也出現提升，但仍然遠遠落後於鐵礦石上漲幅度。

這就不難以解釋，為毛鋼鐵企業一季度滑鐵盧了。

四

那麼後續，怎麼去理解。

我認為在明確今年經濟能夠小幅復甦，雖然不確定固投率是否會持續上漲，也就是新屋開工率的反彈，是否可以持續，但基礎建設投資，會逐年擴大，那麼有這樣的保證，我認為鋼鐵企業的需求端，暫時不會是問題。

主要就去考慮上游大宗供給端的問題就好了。

既然明確鋼廠的利潤壓縮，主要來自於生產原料成本的提升，而產品端價格傳導失利，造成的利潤端壓縮，那就看能否在未來能把成本控制下來，就能夠搞明白，未來鋼企的利潤，是否會出現恢復。

巴西和澳大利亞，作為全球主要的鐵礦石出口產區，總計鐵礦石出口，佔據全球鐵礦石出口總量的80%以上。

這兩個重要的產區因為自然和災害問題，出現產能出口的鋭減，自然是會造成全球鐵礦石期貨市場價格劇烈波動的原因。

但淡水河谷礦難事件已經逐步平息，主要礦區都已經開始復產，雖然下調了今年的生產預期，縮減產能，但因此帶來的鐵礦石價格上漲驅動，要小於停產期間給市場帶來的預期。

而因為氣候問題導致生產和運輸出現問題的另一個重要產區澳大利亞，也因為氣候性問題的平復，恢復正常。

所以，鐵礦石產能端的問題，雖然會因為限產，會導致鐵礦石全年價格高於年初或者説災害前的價格，但隨着鐵礦石重要產區的產能逐步恢復，進口鐵礦石價格會比三月底和四月出現較為明顯的回落是更大的概率性問題。

那麼在確認市場端需求大概率會因為經濟回暖和基建的持續投入加大不會出現明顯縮減，以及二季度預期鐵礦石價格大概率出現回落的預期，我認為，鋼鐵企業在二季度越往後，因為成本上升擠佔鋼鐵企業利潤的問題，會得到緩解。

換句話説，我認為鋼鐵企業，二季度財務狀況，企業淨利潤同比，大概率出現行業性的整體上升。

即便鐵礦石再出現如一季度這樣的非人為可控的因素而出現計劃外的上漲，我認為鋼鐵企業最終也會通過產業鏈條，向下遊傳到，也就是説，如果鐵礦石價格回落不及預期，那麼下游段例如熱卷，螺紋，板材等商品價格會出現較上半年不一樣的走勢，出現上漲，那麼這樣的變化，就是成本轉嫁的過程了，對於鋼企來説，同樣是利潤賬本回暖的走勢。

五

那麼在明確上述的基本面之後，再去看A股的鋼鐵行業基本面。

鋼鐵在一季度市場的瘋狂走勢中，明顯是滯漲的，那麼可能這個時候市場有限考慮的是，如何在有限的資金，有限的時間內，放大自身的資金收益。

所以上半年妖股頻出，小市值的股票價格上天。

但在修改證券法的意見問詢函出台後，市場對於弱業績和負業績的上市公司，會發生重大的態度變化，也就是重新估值。

從節前或者説市場突破3129後持續兩到三週的震盪區間，也可以看到，資金對於高位垃圾股的資金出逃，是尤其明顯的。

那麼當這一輪市場中期調整結束後，上半年因為大市值，拉昇成本大，基本面因為一季度鐵礦石價格快速上漲導致利潤總額壓縮等行業性問題，而被市場棄之敝履的鋼鐵行業上市公司，受到關注的可能性，概率就很高了。

那麼這種情況下去看待下半年的鋼鐵邏輯，就很有意思了。

首先，鋼鐵儘管一季度因為生產原料的價格異常上漲，但絕大多數鋼鐵，一季度還是賺錢的，虧錢的僅有一個八一鋼鐵(600581)。

從這一點來説，就符合大勢，沒什麼故事比業績賺錢更有誘惑力，比如茅台(600519)之所以炒到一萬兩千多億的市值，歸根結底，就是因為賺錢而且持續賺錢。

那麼鋼鐵在如此惡劣的環境下還能維持絕大多數的行業內公司一季度賺錢，這本身就是個刺激。

而隨着上游端鐵礦石原料市場逐步恢復正常，異常上漲的鐵礦石價格，是存在回落的預期的，即便價格因為後續不確定事件沒有如期回落，下游端價格的傳到提升，同樣意味着企業盈利能力的提升。

其次，鋼鐵因為基本面和市值問題，本身平均價格，在一季度的瘋牛中，就低於指數走勢，低於平均漲幅，便宜，就是硬道理。

大多數的鋼鐵，估值3-5倍，5-7倍的是大多數，這在暴漲後的市場，是很難得的。

然後，不去考慮2019年一季度怎麼樣，不去考慮二季度如何，最起碼2018年賺錢不是嗎？

大多數的鋼鐵上市公司，分紅和股息，還是不錯的。

比如説馬鋼股份(600808)，在2018鋼鐵上市公司裏面的盈利排名是第四，淨利潤是59.43億元。

而公司也已經公告了，通過了分紅預案，每10股送3.10元，也就是每股送三毛一，別看少，但摺合當前的股價3.48一股的價格來算，快趕上一個漲停了~當然，還得扣税。

這只是個例子，鋼鐵企業的分紅機制，在鋼鐵企業賺錢的年景裏面，還是相當不錯的。

那麼這就又要説到A股的機制了，既然通過了分配預案，那什麼時候落實呢？也就是什麼時候分錢？

目前反正是還沒分，分紅落實的時間，不太確定，不過通常來説是4-7月。

也可能是中報後兩個月內。

也就是説，只要已經確定通過要分紅的公司，但還沒分紅的公司，都是值得期待的。

畢竟，在2018的年景裏面，想找出鋼鐵這麼賺錢的行業，也真的是不容易。

對於企業來説，2018年已經過完了，但對於股市投資者來説，2018年的真正紅利，也就是股息的利好，都還沒兑現呢！

再加上今年針對外資的准入放寬了，外資喜歡買什麼？在A股的話語權份額，越來越大，想想2017，也就懂了！

鋼鐵的行業，其實什麼都好，就是缺的資金面，沒資金炒作。

因為歸根結底，金融市場終歸是金融遊戲，再好的板塊沒資金炒也是枉然。

那麼想想2017的外資引領的狂潮，帶動了一批批的遊資和機構，瘋狂介入白馬和週期，真的缺錢嗎？

再比如當前炒出方大炭素(600516)的遊資大牛們，哪個比曾經盯上格力萬科的這些巨無霸的某老闆腿還粗的？今年這位老闆幹了華凌鋼鐵~

so~今年下半段，我認為鋼鐵行業的前景，大有可為，最起碼，能讓我吃飽~

恩，眼下鋼鐵一季度的業績滑坡，已經都出完一季度報了，該炸的雷也都炸的差不多了，等待市場調整完了，我認為是非常好的時機，去觸碰。

其實針對鋼鐵這種行業，其實就一個邏輯就夠了，只要去產能這一行政驅動不逆轉，看好經濟能夠在眼下逐步企穩，相信一帶一路能走的出去，就可以一直看好~

我的邏輯，可能是比較簡單粗暴的，不管如何，實用就好。

那麼以上就是我針對鋼鐵行業的全盤邏輯和看法，沒有藏私，在五一假期這樣的時間段耗費了大量的時間去整理數據，並整理成文，也是針對一直以來關注我，幫助我，和我一起走過風雨的朋友們的最好回饋，謝謝大家的時間~

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